中國經濟網北京5月3日訊 2017年5月2日，停牌了4個月的紅豆股份（600400）復牌后卻出現異動，股價下跌10.05%，掛跌停板，讓不少投資者直呼看不懂。
此前，一些投資者研判認為，紅豆股份這次剝離地產業務，出資受讓中民投7.5億股，實屬利好，復牌理應上漲，緣何事與愿違？到底是紅豆股份讓人看不懂？還是投資者看不懂紅豆股份？中國經濟網記者本著傳遞有價值信息的宗旨一探究竟。
紅豆股份緣何要剝離地產？
中國經濟網記者獲悉，紅豆股份此次剝離地產，是出于資產專業化和優質化的需要。今年以來，包括豐華股份（600615）、重慶鋼鐵在內，已超過20家上市公司公告退出房地產行業。紅豆股份置出的地產業務，以二三線城市住宅、新城鎮綜合體為主要項目，屬于重資產、高杠桿、高負債的經營模式，一直以來，對紅豆股份的獲利貢獻率較低。2016年末，紅豆股份母公司資產負債率僅為20.38%；而2016年末紅豆置業的資產負債率高達87.44%。紅豆股份此次通過剝離地產業務，一方面可以降低上市公司的資產負債率、降低經營風險，另一方面利于企業專注于服裝主業，形成更清晰的戰略規劃，加速專業化經營。
值得一提的，此次剝離地產，紅豆股份卻獲得了3億多元的暗藏利潤。經小編詳查，《紅豆股份重大資產出售暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)》中，紅豆置業100%股權評估值為153,126.39萬元，評估增值67,391.28萬元。以60%的股權計算，再扣除25%的所得稅，紅豆股份將收益3億元的利潤。而在紅豆股份目前披露的一季報中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3078.51萬元，剝離地產的潛在利潤還未披露，將在后期定期報告中體現。
注資中民投是否合理？
繼擬8.2億元出售公司地產業務，進行資產重組后，紅豆股份公告，擬出資受讓公司控股股東紅豆集團持有的中國民生投資股份有限公司7.5 億股股份，占中民投總股本的1.5%，受讓價格以1.5%股份對應的中民投2016 年12月31日經審計的凈資產為準，本次交易總額預計不超過人民幣11億元。此次股份受讓尚未簽署《股份轉讓協議》。
那么，這樣的選擇是否合理？眾所周知，中民投是中國領先的全球化大型民營投資公司，確定無疑的優質資產。這個由李克強總理簽字批準成立的第一個國字號民營公司，由全國工商聯和中國知名民營企業發起，于2014年8月21日在上海成立，注冊資本500億元，也被譽為“民營版中投公司”。中民投作為國內大型產融投資集團，具有強大的戰略管控、融資、風險控制和價值創造能力。公司本次受讓中民投部分股份，將間接通過中民投投資和收購具有增長潛力的行業和企業，有助于拓展公司的發展空間，為公司帶來穩定和較豐厚的投資收益。本次交易完成后，對公司未來財務狀況、經營成果具有積極影響。
資產重組帶來了什么？
這次資產重組到底會給紅豆股份帶來什么？依據《上市公司行業分類指引》，紅豆股份所屬的行業為“紡織服裝、服飾業”。在《重大資產出售暨關聯交易報告書(草案)》中，紅豆股份表示重組交易完成后，將專注于發展服裝業。重組后，紅豆股份“服裝+地產”雙主業結構將改變，將集中資源發展服裝主業。從長遠角度看，以往的雙主業結構，不利于企業協同發展。以借款為例，2016年末紅豆置業向紅豆股份的借款余額達6.77億元，分散了公司的資本且難以與服裝業務形成合力，進而間接制約了服裝業務的發展。而通過剝離，紅豆股份將大幅改善財務狀況、緩解資金壓力，公司業務得以優化，利于長期盈利能力的提升，打造可持續競爭優勢，推動公司向“智慧創造運營”經營模式轉型。
在競爭激烈的行業背景下，紅豆股份服裝業務近年來保持了良好發展態勢。公司近3年來，服裝零售門店數量及市場覆蓋率不斷增長，電商和職業裝業務穩步發展，營業收入和凈利潤逐年增加。且從發展勢頭看，服裝業務毛利率正穩步提升，產銷量情況良好。2016年公司實現營業收入30.41億元，同比增長13.92%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.59億元，同比增長95.52%。4月28日，紅豆股份發布2017年一季報，公司2017年1-3月實現營業收入5.73億元，同比增長16.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3078.51萬元，同比增長11.32%。
“智慧紅豆”前景如何？
此次重大資產重組前，紅豆股份已圍繞“智慧紅豆”建設積極進行資本運作。2016年8月，成功非公開發行18.1億元，用于建設“智慧紅豆”。而這次重大資產重組，可以看作是紅豆股份發展智慧服裝產業的續篇。不僅完善了公司業務布局，拓展了公司發展空間，還有利于加快“智慧紅豆”的建設，以集中資源更好地發展服裝業。
目前，紅豆股份的智慧化工作正逐步推進中。據2016年年度報告，報告期內紅豆股份以智慧紅豆建設為契機，對數據庫和軟件應用進行整合，逐步優化集供應鏈、倉儲管理、貨品管理、全國門店銷售管理為核心的綜合性信息系統。在“智慧創造運營”方面，紅豆股份發展步伐穩健：去年6月、8月，紅豆股份先后開出南京溧水店、武漢星空店，智能試衣間、個性化定制、試衣魔鏡等智能裝備，給消費者帶來了全新體驗式消費；2017年3月15日，在服博會上演“智慧與靈感碰撞的紅豆時尚大片”，首次使用VR眼鏡展示門店陳列，用“聚焦式”陳列帶來3D超感視覺體驗。2017年，紅豆股份表明將全面推進“智慧紅豆”項目建設。公司將通過引進自動化設備，推行柔性化生產，開展個性化定制，建設智慧物流倉庫，試點改造智慧化門店，一線城市開設形象店，搭建管理系統平臺，建設全渠道會員管理體系，全面升級ERP系統。未來，紅豆股份將步入智慧化時代，向“智慧創造運營”經營模式轉型。從智能制造延伸到智慧創造運營的定位，從產業鏈上升到商業生態圈，逐步建立并完善自己“智化”、“智造”的發展思路，抓住“智慧”的先機，帶動公司經營管理的科學化、網絡化和智能化，促進公司工業化和信息化的深度融合。
投資需要定力。最終的贏家，往往是理性投資智者，跟風者往往吃足苦頭。當前，很多復牌個股處于補跌周期，“紅豆股份”很容易被跟風投資者誤判。中國股市大盤的基本面仍然向好，紅豆股份的基本面仍然堅挺。面對復牌后的暫跌，看懂紅豆股份的理性投資者，卻往往會堅定持有，甚至趁機購買，從而獲得豐厚回報。另一方面，近年來綜合實力大幅提升、整體業態不斷優化的紅豆集團，應該是紅豆股份的強大后盾。
輸贏就在一念之間。考驗投資者定力的時刻到了。投資者一定要保持定力，謹慎思考，切忌盲目跟風。
