1、2017年報(bào)點(diǎn)評：營業(yè)收入753億，同比增長34.65%；歸屬上市公司股東凈利潤159億，同比增長85.87%，對應(yīng)目前股價(jià)10.8倍PE；扣非后歸屬凈利潤141億，同比增長83.28%，對應(yīng)目前股價(jià)12.19倍PE；其中，四季度在水泥價(jià)格上行后大幅增強(qiáng)公司盈利能力，扣非后盈利60億；非經(jīng)常性損益主要是由于海螺出售了部分持股水泥上市公司股票獲利15.5億；加權(quán)ROE19.12%，同比上升6.6個(gè)百分點(diǎn)；扣非后加權(quán)ROE16.97%，同比上升6.53%個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流金額174億，完全覆蓋凈利潤，收益質(zhì)量高；整體毛利率35.59%，同比上升2.74個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金分紅比例40.11%，分紅63.59億，每股分紅1.2元，對應(yīng)目前價(jià)格股息率3.7%；歸屬上市公公司股東凈資產(chǎn)894億，對應(yīng)1.92倍PB；賬上貨幣資金248億，有息負(fù)債93億，商譽(yù)不到5億，資產(chǎn)質(zhì)量十分優(yōu)質(zhì)；
2、核心經(jīng)營指標(biāo)：公司水泥產(chǎn)能3.35億噸，權(quán)益產(chǎn)能大概從2.9億噸增至3億噸左右（重組后的中國建材3.91億噸左右）；17年水泥及孰料銷量2.95億噸；噸出廠價(jià)從16年的196.61元增至約248.27元，噸毛利從16年的63.84元增至17年的89.95元；噸三費(fèi)從16年的23.75元變?yōu)?7年的24.56元；噸凈利潤從16年的28.88元增至17年的48.67元；
3、2018年展望：目前水泥價(jià)格在從年初下滑后仍然同比去年高20%，預(yù)計(jì)一季度水泥企業(yè)還是大幅預(yù)增，水泥是去年4季度開始的錯(cuò)峰生產(chǎn)，今年還會延續(xù)，在供給側(cè)改革的影響下，整體價(jià)格預(yù)計(jì)相比去年均價(jià)小幅整體提升；假設(shè)18年水泥均價(jià)在17年248.27元的基礎(chǔ)上每噸提升10元（2011年歷史最高年度均價(jià)為305.2元/噸），海螺不發(fā)生并購的情況下，18年歸屬上市公司股東的凈利潤185億；每噸提升20元，207億（對應(yīng)PE8.3倍）；每噸提升30元，230億凈利潤（對應(yīng)7.52倍PE）；假設(shè)最樂觀情況回到2011年的305.2元/噸，海螺歸屬上市公司股東的凈利潤290億（對應(yīng)5.96倍PE）；水泥行業(yè)供給側(cè)改革還會持續(xù)，環(huán)保等措施淘汰落后產(chǎn)能、錯(cuò)峰生產(chǎn)等措施控制供給端，下游地產(chǎn)、基建不會大幅波動(dòng)，水泥行業(yè)周期性變?nèi)酰Ｂ萦芰Τ瑥?qiáng)（17年占據(jù)行業(yè)全年凈利潤的20%，不好的年份比例更高），17年現(xiàn)金分紅比例從30%提高到40%，有成為大藍(lán)籌的趨勢；
海螺現(xiàn)在的價(jià)格值得持有，如果因?yàn)槭袌稣w波動(dòng)出現(xiàn)大幅下跌，應(yīng)該加倉；