\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0我國家電行業(yè)逐漸進入行業(yè)發(fā)展的后期，行業(yè)集中度水平已經(jīng)較高，除極個別小家電產(chǎn)品以外，家電行業(yè)CR8總體都在中高寡占型以上的水平(CR8>75%)，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)明顯，我們認為行業(yè)格局優(yōu)化仍有空間。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0中國家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02016年下半年以來行業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長，主要原因是產(chǎn)品需求增長明顯。特別是空調(diào)產(chǎn)品，2017年1-11月銷量增長31.7%;2017年1-10月，冰箱銷量開始反彈，增速由1月份的1%增長到10月份的6.9%;彩電銷售拐點在9月份出現(xiàn)拐點，有年初的同比減少10%以下，到同比增長5.7%;洗衣機銷量增長整體比較平穩(wěn)，主要受美國對洗衣機反傾銷政策影響。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年空調(diào)出貨雖然增速較高，但主要是基數(shù)因素影響。穿透15和16年的非正常增長，可以看到17年的銷量與中長期增長是吻合的。拉長周期來看，終端零售方面，2010到2016年，國內(nèi)空調(diào)行業(yè)零售量平均增長率為10.8%，但15和16年增速相對較慢，為2017年的爆發(fā)埋下了伏筆;廠商出貨方面，2010到2014年四年間，空調(diào)內(nèi)銷量(產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù))的平均增長率為9.9%，而2014到2017年的三年間，空調(diào)內(nèi)銷量的平均增長率為8.5%，增速較前期有所放緩，但基本在同一數(shù)量級。同時過去7年間終端零售增速與廠商出貨增速也是吻合的。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0隨著中國居民生活水平的提升，品質(zhì)化需求不斷增長，廚房電器和生活電器類提升人們生活品質(zhì)和效率的產(chǎn)品增速遠高于傳統(tǒng)家電的增長。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國家電行業(yè)電商發(fā)展模式與企業(yè)投資決策分析報告》數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年，家電整體(含3c)規(guī)模將達16400億元，同比增長4.5%。其中，白色電器、黑色電器、廚衛(wèi)電器、生活電器零售額同比增長分別為0.5%、5.4%、9.9%、11.9%。隨著生活水平的提高，人們對改善生活品質(zhì)的需求越來越高，因此廚衛(wèi)和生活電器的增速遠高于傳統(tǒng)家電。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年廚電產(chǎn)品出口量出現(xiàn)高增長。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年1-10月油煙機出口總量為724.1萬臺，同比增長14.7個百分點;微波爐出口總量為4875.0萬臺，同比增長6.3個百分點;電烤箱出口總量為2334.4萬臺，同比增長18.6個百分點;電飯鍋出口總量為4122.4萬臺，同比增長4.5個百分點。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年1-8月，隨著原材料價格的持續(xù)走高，家電的終端價格大幅上升。9月份，隨著原材料價格的逐步穩(wěn)定，家電終端價開始逐步回落。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018年家電行業(yè)發(fā)展趨勢

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年原材料的大幅上升對家電行業(yè)形成了巨大的沖擊，主要的原材料如鍍鋅板、銅等在一季度時的同比漲幅分別達到70%和30%，二三季度雖然同比有所好轉(zhuǎn)但仍處在高位。針對此狀，家電龍頭企業(yè)普遍上調(diào)了產(chǎn)品價格，其途徑包括老產(chǎn)品直接上調(diào)和產(chǎn)品迭代等。在最終產(chǎn)品的零售均價方面，空冰洗和油煙機等價格均有明顯上調(diào)，其中美的冰箱、海爾洗衣機、海爾空調(diào)和華帝油煙機是上調(diào)幅度最大的，當(dāng)然這種均價的上升有些是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變帶來的。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0小家電及冰箱、洗衣機增長空間最大

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0我國小家電產(chǎn)品保有量、普及率遠低于其他國家，增長空間巨大。2016年我國抽油煙機保有量為每百戶28臺，遠低于海外平均水平。同期的日本與韓國，抽油煙機每百戶擁有量分別達到了92臺及112臺。洗碗機我國2016年的百戶擁有量僅0.3臺，而美國為63.1臺。凈水器的滲透率同樣低于亞洲的韓國及日本，目前我國凈水機滲透率僅為5%，與韓國的95%及日本的85%差距甚遠。隨著我國居民收入水平的提升，廚電產(chǎn)品的保有量、滲透率與理論上戶均一臺、90%滲透率均有巨大的提升空間。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018年空調(diào)銷量增速收窄。2017年空調(diào)板塊，由于前期銷售低基數(shù)、經(jīng)銷商補庫存以及夏季天氣炎熱等多因素影響下，行業(yè)景氣度高，2017年1-10月空調(diào)銷量1.24億臺，同比增長34.4%。我們預(yù)計2018年，空調(diào)銷量增速將放緩，增速在6-10%。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018年廚電市場集中度提升，加速行業(yè)白馬格局形成。我國廚電市場發(fā)展晚于傳統(tǒng)家電市場10年左右時間，故在需求市場將持續(xù)維持高增長。從市場集中度來看，雖然僅年來逐步提升，但整體市場集中度仍處于偏低水平。