\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事件：公司發(fā)布2017年

全速招商提升網(wǎng)點(diǎn)覆蓋，廚衣聯(lián)動再造新品類成長公司通過高頻舉行招商會等措施，全力推動渠道布局，截止2017年底擁有金牌櫥柜門店1130家（含在建）、桔家衣柜門店120家（含在建），總計(jì)突破1200家，同比增長近50%。營銷模式不斷創(chuàng)新，在電商渠道、新媒體、互聯(lián)網(wǎng)家裝等線上渠道持續(xù)發(fā)力，為線下門店引流。定制家具行業(yè)的集中度較低，公司有望憑借品牌和渠道優(yōu)勢，不斷提升市占率。公司2017年推出桔家衣柜，原有櫥柜業(yè)務(wù)帶單效果顯著。同時公司加大工程業(yè)務(wù)的重視程度，為公司培育新的增長點(diǎn)。

盈利預(yù)測與投資建議公司未來主要看點(diǎn)在于：1）衣柜業(yè)務(wù)起步良好，廚衣聯(lián)動帶單再造新品類成長，未來有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模與毛利率齊升；2）加快專賣店渠道布局，提升營銷賦能效果；3）布局精裝修市場和整裝市場，拓展與地產(chǎn)商的戰(zhàn)略合作切入精裝修房市場，搶占流量入口。預(yù)計(jì)公司2018~2020年的歸母凈利潤為2.19、2.89和3.72億元，EPS分別為3.24、4.28和5.51元，按照最新收盤價對應(yīng)2018年49.38倍PE，基于公司多品類的擴(kuò)張空間及工程渠道的拓展，維持公司“買入”評級。

風(fēng)險提示地產(chǎn)成交下行導(dǎo)致客流下滑；門店擴(kuò)張不及預(yù)期；原材料價格上漲影響毛利率；新品類推廣不及預(yù)期；地產(chǎn)調(diào)控政策風(fēng)險。