石英婧隨著年報披露密集期的到來，上市公司紛紛揭曉了2017年的成績單。

近日，成立40年的洗衣機界“長老企業(yè)”無錫小天鵝股份有限公司（以下簡稱“小天鵝”，000418.SZ，200418.SZ）披露的年報數(shù)據(jù)顯示，2017年公司實現(xiàn)營收、利潤雙增長，營業(yè)收入213.8億元，同比增長30.9%；歸屬于母公司股東的凈利潤15.1億元，同比增長28.2%。其中，洗衣機產(chǎn)品創(chuàng)造營收194.7億元，占整體營收的91%，同比增幅達31.9%。

在洗衣機業(yè)務(wù)增幅走高的同時，理財投資更成為拉動小天鵝業(yè)績增長的第二引擎。2017年，小天鵝投資收益3.2億元，同比增長60.1%。自2015年在經(jīng)營范圍中增加了“利用自有資金對金融業(yè)進行投資”一項后，小天鵝在理財投資領(lǐng)域施展拳腳。

關(guān)于公司大手筆理財投資的戰(zhàn)略考量，小天鵝董秘周斯秀在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，“公司利用自有資金對金融業(yè)進行投資的業(yè)務(wù)包含銀行理財在內(nèi)的資金管理業(yè)務(wù)。公司現(xiàn)金較為充裕，投資銀行理財主要是為了更好地提升資金使用效率，做到資產(chǎn)的保值增值。”

在供給側(cè)改革推進以及環(huán)保核查趨嚴(yán)背景下，2017年年初以來，大宗商品原材料、包裝材料普遍掀起漲價狂潮，鋼、銅、鋁等家電制造原材料應(yīng)勢而漲，而空調(diào)、電視、洗衣機等家電產(chǎn)品的漲價聲也此起彼伏。

受此影響，小天鵝2017年對旗下洗衣機產(chǎn)品進行提價，不過其產(chǎn)品銷量卻不降反升。2017年，小天鵝家電制造產(chǎn)品銷售2046萬臺，同比增長18.4%。其中，內(nèi)銷業(yè)務(wù)收入152.0億元，同比增長32.8%；外銷業(yè)務(wù)收入42.7億元，同比增長28.9%。

快速拉升的銷量促使小天鵝業(yè)績遠超洗衣機行業(yè)均值。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2017年1~12月我國洗衣機總銷量6407萬臺，同比增長7.7%；內(nèi)銷銷量4414萬臺，同比增長7.3%；出口銷量1993萬臺，同比增長8.6%。

對此，小天鵝在年報中稱，公司產(chǎn)品銷量增長來自于結(jié)構(gòu)優(yōu)化。據(jù)了解，小天鵝近年來推出比佛利系列、冷水洗滌和抗過敏等高端產(chǎn)品系后，進一步布局洗干一體機、熱泵式干衣機、冷凝式干衣機和直排式干衣機市場。

調(diào)研機構(gòu)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)線下洗衣機市場中，滾筒烘干洗衣機產(chǎn)品零售量占據(jù)11.9%的市場份額，成為銷售量增速最快的洗衣機產(chǎn)品。在2017 年的前11個月中，小天鵝出產(chǎn)的滾筒產(chǎn)品在國內(nèi)滾筒洗衣機市場占比達50%。

值得注意的是，席卷滾筒洗衣機市場近一半份額時，小天鵝產(chǎn)品毛利率略有波動。年報數(shù)據(jù)顯示，小天鵝全年整體毛利率為25.26%，同比下滑約0.6%。其中，內(nèi)銷毛利率31.4%，同比提高0.5%；外銷毛利率11.5%，同比下滑2%。

就外銷毛利率的下滑是否受美國出臺的洗衣機反傾銷政策影響，本報記者向小天鵝方面進一步詢問，周斯秀回應(yīng)稱，“美國反傾銷政策對公司外銷業(yè)務(wù)沒有影響。從2017全年來看，公司外銷業(yè)務(wù)增速略低于內(nèi)銷，但均保持了較好增長。公司外銷主要以美元結(jié)算，毛利率下滑與匯率波動有一定關(guān)系。”

理財“護航”洗衣機業(yè)務(wù)

隨著外銷產(chǎn)品量的逐年攀升，匯率波動對小天鵝外銷業(yè)績的影響不可小覷。

海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年1~12月份，小天鵝出口量份額19.4%，同比提升1.6%；出口額份額17.2%，同比提升3.6%。

據(jù)悉，小天鵝2017年出口業(yè)務(wù)收入占總收入比例近20%，收入主要以外幣結(jié)算，而成本支出則是以人民幣結(jié)算。

周斯秀告訴記者，收入與支出幣種的不匹配，導(dǎo)致匯率波動對公司的利潤產(chǎn)生較大影響。

為此，小天鵝在3月13日發(fā)布公告稱，2018年公司擬開展總額不超過4.75億美元的遠期外匯交易。

“公司開展衍生品業(yè)務(wù)主要是為了降低匯率波動的風(fēng)險，是套保而非投機。投資的方式主要是開展遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。”周斯秀說道。

實際上，為洗衣機外銷業(yè)務(wù)“保駕護航”只是小天鵝系列理財投資運作的剪影。2015年，小天鵝在經(jīng)營范圍中增加了“利用自有資金對金融業(yè)進行投資”一項，自此對包含銀行理財在內(nèi)的資金管理業(yè)務(wù)多有觸及。

2017年，小天鵝通過自有資金購買銀行理財產(chǎn)品的發(fā)生額為59.1億元。截至2017年12月31日，小天鵝及子公司購買的理財產(chǎn)品的本金達37.35億元。

據(jù)了解，這些購入的理財產(chǎn)品均為非保本浮動收益型，資金投向資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等，預(yù)計年化收益率在4%~5%左右。

記者梳理資料發(fā)現(xiàn)，2015~2017年間，小天鵝利用自有資金購買理財產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益累計達7.2億元。

2018年，小天鵝在理財投資上再度加碼。3月13日，小天鵝董事會審議通過的《關(guān)于2018年度以自有閑置資金進行委托理財?shù)淖h案》宣稱，2018年將以不超過80億元的自有閑置資金進行委托理財，用于投資中短期低風(fēng)險理財產(chǎn)品。

小天鵝方面表示，在不影響正常經(jīng)營及風(fēng)險可控前提下，使用自有閑置資金進行低風(fēng)險的委托理財，有利于提高公司的資金使用效率，為公司與股東創(chuàng)造更大的收益。

在通過理財投資降低外匯風(fēng)險的同時，小天鵝正通過與國外家電企業(yè)合作的形式，推動外銷業(yè)務(wù)本土化運作。在此過程中，公司控股股東美的集團股份有限公司（以下簡稱“美的集團”）成為重要紐帶。

自2008年廣東美的電器股份有限公司（以下簡稱“美的電器”，000527.SZ）入主小天鵝后，小天鵝逐漸成為美的旗下的洗衣機業(yè)務(wù)整合平臺，公司也借助“美的”“小天鵝”雙品牌戰(zhàn)略出海。

小天鵝的外銷業(yè)務(wù)以O(shè)EM為主。2017年年報顯示，東芝家用電器制造（南海）有限公司（以下簡稱“南海東芝”）首次出現(xiàn)在小天鵝客戶名單中。2017年，南海東芝向小天鵝購買材料產(chǎn)生735.6萬元關(guān)聯(lián)交易，小天鵝向南海東芝購買洗衣機及配件產(chǎn)生7070.4萬元關(guān)聯(lián)交易。小天鵝在年報中稱，“公司與東芝開展OEM業(yè)務(wù)合作”。

對此，周斯秀告訴記者，“小天鵝主業(yè)為洗衣機及干衣機，東芝也有洗衣機業(yè)務(wù)，自2016年美的收購東芝白電業(yè)務(wù)以來，公司與東芝洗衣機團隊一直保持著密切的溝通與交流，在充分發(fā)揮各自優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，2017年公司與東芝在產(chǎn)品方面已經(jīng)有了一定的合作。”

公開資料顯示，2016年3月，美的以4.73億美元收購東芝家電業(yè)務(wù)80.1%的股權(quán)，東芝保留19.9%的股權(quán)。目前，東芝在日本市場的洗衣機銷售份額為20%。

小天鵝方面表示，未來將完善自有品牌布局，推動?xùn)|芝自有品牌銷售，推動本土化運作，加快自有品牌發(fā)展。“東芝的技術(shù)、品牌和渠道資源對公司拓展海外市場將會產(chǎn)生幫助。”周斯秀說道。