紅黃藍(lán)四季度業(yè)績(jī)暴跌！原前十大股東全跑了

廣告:168金服票據(jù)投資新模式 2018-03-17 13:26:03 來(lái)源:環(huán)球老虎財(cái)經(jīng) 已入駐財(cái)經(jīng)號(hào) 作者:韓理

在虐童案發(fā)生后的11月24晚，紅黃藍(lán)召開(kāi)的投資者電話會(huì)議中，CFO魏萍在答投資者提問(wèn)中如此回應(yīng)，“我們目前認(rèn)為，最壞的情況將是，這次的事件是一起獨(dú)立的，我們一個(gè)項(xiàng)目的員工做了壞事”。 紅黃藍(lán)事件爆發(fā)之后，其股價(jià)曾一度暴跌38%，跌破發(fā)行價(jià)。不過(guò)隨后即反彈，當(dāng)時(shí)有媒體用“資本市場(chǎng)不相信眼淚”這樣的標(biāo)題，來(lái)表示做空紅黃藍(lán)的難度。 不過(guò)，在昨天，紅黃藍(lán)第四季度報(bào)發(fā)布之后，其股價(jià)再次暴跌14.34%，這是四個(gè)月來(lái)單日跌幅最大的一天。事實(shí)上，自事發(fā)以來(lái)，紅黃藍(lán)的股價(jià)就無(wú)法與此前的高增長(zhǎng)相提并論。或許資本市場(chǎng)本身不相信眼淚，但是卻要相信“眼淚背后的力量”。 第四季度利潤(rùn)率暴跌 3月15日，紅黃藍(lán)公布了2017年第四季度及全年財(cái)報(bào)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，紅黃藍(lán)第四季度凈營(yíng)收為3910萬(wàn)美元，毛利潤(rùn)750萬(wàn)美元。而相比起三季度凈營(yíng)收3740萬(wàn)美元，毛利潤(rùn)900萬(wàn)美元，以美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，紅黃藍(lán)四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從前季度的7.35%，降至-0.42%；毛利率也從前季的24.08%降至19.14%。 紅黃藍(lán)自2017年9月26日上市，股價(jià)曾一度漲至31.8美元，不過(guò)在11月23日紅黃藍(lán)的虐童事件爆發(fā)之后，其股價(jià)在24日暴跌了近39%，跌破了發(fā)行價(jià)。隨著事件的發(fā)酵，其股價(jià)一度跌至15.5美元。目前紅黃藍(lán)的股價(jià)基本穩(wěn)定在18美元左右，再難延續(xù)事發(fā)前兩個(gè)月的增長(zhǎng)。 在第四季度報(bào)公布之后，紅黃藍(lán)的股價(jià)單天跌幅超過(guò)14%，報(bào)收17.5美元。 十大股東已換一輪 在紅黃藍(lán)股價(jià)逐漸企穩(wěn)的時(shí)候，其股東卻已經(jīng)換了一輪。 此前，在紅黃藍(lán)事件爆發(fā)之后，其投資者也備受苛責(zé)，其中就包括高瓴資本。此前，曾有媒體質(zhì)疑高瓴資本抄底紅黃藍(lán)，但是高瓴資本在紅黃藍(lán)IPO時(shí)，就以持43萬(wàn)股，位列十大股東之列。但是，在2017年年底公布的十大股東名單中，高瓴資本已經(jīng)不在其中。根據(jù)最新的十大股東最后一位的持股數(shù)來(lái)看，高瓴資本減持的數(shù)量超過(guò)38.5萬(wàn)股。 大幅減持的不止是高瓴資本，對(duì)比2017年9月底紅黃藍(lán)的十大股東名單和12月底的十大股東名單來(lái)看，基本已經(jīng)換過(guò)一輪了。 (2017年12月底十大股東名單) 新晉的股東中，不乏大摩、德意志銀行這樣的巨頭，同時(shí)也出現(xiàn)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大佬陳天橋的盛大資產(chǎn)管理有限公司。該公司以持有紅黃藍(lán)12.25萬(wàn)股股份，位于紅黃藍(lán)第四大股東。 從紅黃藍(lán)自成立以來(lái)，就不乏資本的加持。上市之前，紅黃藍(lán)就已經(jīng)獲得過(guò)兩輪融資，2008年，A輪融資中，紅黃藍(lán)從Hagerty公司獲得了1000萬(wàn)美元；2011年，又從紀(jì)源資本、瑞銀達(dá)、和通國(guó)際處獲得了2000萬(wàn)美元。2015年決定上市之時(shí)，海外PE基金上達(dá)資本，以類似對(duì)賭的方式位紅黃藍(lán)做過(guò)pre-IPO融資。 國(guó)內(nèi)的資本大佬徐小平也曾為紅黃藍(lán)發(fā)聲，同時(shí)在2015年10月之前，徐小平還曾在其VIE架構(gòu)中在國(guó)立成立的北京紅黃藍(lán)科技發(fā)展有限公司擔(dān)任董事。 一般而言，所有的幼兒園的營(yíng)業(yè)執(zhí)照上，都有非盈利的要求，理論上是不能進(jìn)行分紅。但是紅黃藍(lán)在不斷資本化的過(guò)程中，資本已經(jīng)以代理經(jīng)營(yíng)公司收取管理費(fèi)的方式，幫助紅黃藍(lán)繞過(guò)這層限制。在資本的加持下，紅黃藍(lán)得到了快速的發(fā)展。 紅黃藍(lán)發(fā)展迅猛 在最近的財(cái)報(bào)中，紅黃藍(lán)還披露了2017年的運(yùn)營(yíng)情況。其中，紅黃藍(lán)運(yùn)營(yíng)中的特許寓教于樂(lè)中心和幼兒園數(shù)量分別為946個(gè)和210個(gè)；紅黃藍(lán)直營(yíng)幼兒園的注冊(cè)學(xué)生人數(shù)為21684人，同比上年增長(zhǎng)了21.13%。 在擴(kuò)張的背后，是紅黃藍(lán)選擇“直營(yíng)+加盟”的商業(yè)模式。2014-2016年，直營(yíng)幼兒園數(shù)量、在園人數(shù)、學(xué)費(fèi)收入及單園學(xué)費(fèi)收入在逐年增加，而直營(yíng)親子園數(shù)量及學(xué)費(fèi)收入在逐年減少；2016年，直營(yíng)幼兒園及直營(yíng)親子園學(xué)費(fèi)收入增速放緩。 而以“直營(yíng)+加盟”的模式發(fā)展成本低，有助于規(guī)模的擴(kuò)張。近年來(lái)，紅黃藍(lán)的直營(yíng)幼兒園以每年10-15家的速度增長(zhǎng)，加盟幼兒園每年新增40-50家，親子園每年新增100-200家，以加盟形式為主。 而紅黃藍(lán)飛速增長(zhǎng)的不止是擴(kuò)張的步伐，還有其飛速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)。2014年和2015年還連續(xù)虧損的紅黃藍(lán)，在2016年才得以扭虧為盈。2016年其凈利潤(rùn)只有590萬(wàn)美元，凈利率為5.4%。而到了2017年三季度，凈營(yíng)收為3740萬(wàn)美元，毛利潤(rùn)為900萬(wàn)美元，比去年同期翻了一番。 但是這種“直營(yíng)+加盟”必然會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的弊端。2015年，在吉林省四平市紅黃藍(lán)幼兒園，4名教師涉刺、扎28名當(dāng)時(shí)3周歲的兒童，其中17名因被刺傷發(fā)起訴訟。2017年4月，紅黃藍(lán)幼兒園大紅門(mén)分園曾于4月被曝幼師推搡踢打孩子事件。這兩起事件最后也以同樣的方式被定性為“獨(dú)立的事件”，與資本、模式甚至是紅黃藍(lán)集團(tuán)都沒(méi)有很大的關(guān)系。 諷刺的是，在四季度報(bào)中，紅黃藍(lán)的主要成本來(lái)自于直營(yíng)幼兒園和親自中心員工的薪酬增加，以及對(duì)特許經(jīng)營(yíng)服務(wù)和監(jiān)督團(tuán)隊(duì)的補(bǔ)償。

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