原標(biāo)題：耐克、阿迪、優(yōu)衣庫告訴你申洲國際（02313）是如何穿越牛熊的

\u00A0陶淵明的《桃花源記》里有這么一段話“自云先世避秦時亂，\u00A0率妻子邑人來此絕境， 不復(fù)出焉，遂與外人間隔。問今是何世，乃不知有漢，\u00A0無論魏晉”。

這段描述像極了創(chuàng)立30年的申洲國際（02313）。

上世紀(jì)80年代末，寧波北侖區(qū)政府為了解決當(dāng)?shù)匦略鍪忻竦木蜆I(yè)問題，籌建了寧波申洲織造有限公司，并邀請馬寶興擔(dān)任副總經(jīng)理。當(dāng)時的馬寶興對擔(dān)任公司副總經(jīng)理并無異議，但提出一個樸素的要求：把孩子的戶口從農(nóng)村遷到寧波，讓孩子們可以當(dāng)工人。

1990年，馬寶興帶著家眷來到寧波，彼時的申洲資金沒有到位，廠房建設(shè)還有欠債，但馬寶興沒有退路，只能把工廠辦好。

如今申洲國際不僅在港交所上市，更是發(fā)展成為中國出口金額最大的針織服裝生產(chǎn)企業(yè)及中國服裝出口企業(yè)排名首位的企業(yè)。

縱觀申洲國際上市13年來的上漲百倍的股價走勢，說其貫穿牛熊毫不為過，扎扎實實演繹了屬于資本市場的“世外桃源”。

一流的盈利能力，一流的客戶

那么申洲國際的股價為什么會有如此恐怖的表現(xiàn)呢？原因就在于公司恐怖的盈利能力。

以2017年為例，申洲國際期內(nèi)實現(xiàn)總營收180.85億人民幣，同比增長19.8%，毛利潤56.71億元，毛利率高達(dá)31.36%，凈利潤37.6億元，凈利潤增長27.6，凈利率20.79%。

反觀行業(yè)老二晶苑國際（02232），2017年營業(yè)收入21.78億元，毛利率20.31%，凈利率更是只有6.82%。

了解申洲國際的投資者應(yīng)該知道，申洲國際是一家集織布、染整、印繡花、裁剪與縫制四個完整的工序于一體的企業(yè)，也是中國最大的縱向一體化針織服裝代工企業(yè)。公司有著較強(qiáng)的盈利能力主要是因為，這家公司以高端產(chǎn)品定位和卓越的運(yùn)營效率著稱，而這些要素又是公司贏得國際知名客戶的重要“法寶”。

眾所周知，對于代工企業(yè)來說，客戶是衣食父母，因此客戶的發(fā)展前景很大程度上決定了代工企業(yè)的發(fā)展前景。

智通財經(jīng)APP了解到，目前申洲國際的業(yè)務(wù)以生產(chǎn)運(yùn)動類產(chǎn)品為主要，這類的客戶主要是耐克、阿迪達(dá)斯、PUMA等，其次是休閑類，這類的客戶主要是優(yōu)衣庫。這些客戶清一色是國際一線品牌。

根據(jù)申洲國際2017年財報及相關(guān)研究報告，公司占公司營收比重超過10%的品牌客戶有三家，包括優(yōu)衣庫、耐克、阿迪達(dá)斯，其收入貢獻(xiàn)分別為人民幣53億元(同比增長36%)、人民幣37億元(同比增長10%)及人民幣36億元(同比增長5%)。 來自這三大品牌客戶的收入占到公司總收入的70%。因此，公司未來的業(yè)績走向很大程度上取決于這三大品牌的發(fā)展?fàn)顩r，因而了解這三大品牌的發(fā)展戰(zhàn)況顯得尤為重要。

優(yōu)衣庫：全球門店將擴(kuò)大至3500多家

首先是優(yōu)衣庫，智通財經(jīng)APP了解到，優(yōu)衣庫是申洲國際簽下的第一個國際大客戶，1997年，申洲國際拿下優(yōu)衣庫20天內(nèi)完成35萬件生產(chǎn)訂單，從此取得優(yōu)衣庫信賴并合作至今。

據(jù)了解，優(yōu)衣庫于1949年3月創(chuàng)立于日本山口縣宇部市，成立之初公司是一家名叫小郡商事的門店。1991年9月，社名由\