公司發(fā)布2017年年度報告。2017年帝王潔具實現(xiàn)營業(yè)收入5.34億元,同比增長24.85%;歸屬上市公司股東的凈利潤為0.55億元,同比增長7.69%;扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.39億元,同比減少9.63%。

同時,公司發(fā)布2018年第一季度業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計2018Q1實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.38億元~0.39億元,同比增長1890%-1940%;主要原因:2018年1月,公司完成了重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)的過戶手續(xù),歐神諾已成為公司的控股子公司,業(yè)績預(yù)計同比大幅增長的主要原因為合并歐神諾一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)所致。

1、國內(nèi)衛(wèi)浴龍頭,銷售增長穩(wěn)定

帝王潔具是國內(nèi)高端衛(wèi)浴品牌企業(yè),產(chǎn)品以亞克力材質(zhì)為主的坐便器系列、浴缸系列、浴室柜系列、淋浴房系列產(chǎn)品,以及亞克力板材、桑拿房等補(bǔ)充產(chǎn)品。

期間費(fèi)用方面,2017年公司銷售費(fèi)用為0.77億元,同比增長22.48%;銷售費(fèi)用率為14.37%,較上年同期降低0.27pct。管理費(fèi)用為0.55億元,同比增長70.09%,主要系公司實施股票激勵計劃,增加管理費(fèi)用所致;管理費(fèi)用率為10.26%,較上年同期增加2.73pct。財務(wù)費(fèi)用為-0.03億元。

3、衛(wèi)浴、瓷磚龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,攜手歐神諾步入新篇章2018年1月,公司已完成與佛山歐神諾陶瓷有限公司的重大資產(chǎn)重組交割事項,歐神諾已成為公司的控股子公司。

歐神諾主要從事高端瓷磚研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售,主要產(chǎn)品包括了玉質(zhì)瓷磚、大理石瓷磚、普通瓷質(zhì)拋光磚、仿古磚、瓷片等產(chǎn)品,可以滿足客廳、餐廳、廚房、衛(wèi)浴、臥室、書房、地窯、陽臺、背景、外墻等各類空間需求。

根據(jù)業(yè)績承諾協(xié)議,2017-2019年歐神諾承諾分別實現(xiàn)凈利潤不低于1.63億元、1.92億元和2.28億元。2017年歐神諾實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.10億元,完成業(yè)績承諾。經(jīng)營方面,2017年歐神諾實現(xiàn)營業(yè)收入24.01億元,同比增長32.43%;實現(xiàn)歸母凈利潤2.22億元,同比增長37.89%。

我們認(rèn)為,此次帝王潔具收購歐神諾將顯著增厚公司業(yè)績。

4、歐神諾與房地產(chǎn)企業(yè)合作緊密,有望助力帝王切入精裝房渠道渠道方面,歐神諾建立了以工裝客戶和經(jīng)銷商客戶為主的銷售模式。經(jīng)銷商方面,歐神諾擁有包括華耐、惠泉等全國性的大型經(jīng)銷商;工裝渠道方面,擁有包括碧桂園、萬科、恒大等大型房地產(chǎn)開發(fā)商客戶。

2016年歐神諾對碧桂園、萬科、恒大的銷售金額占營業(yè)收入的比重分別為26.30%、22.86%、3.40%,合計達(dá)到52.56%。而帝王潔具產(chǎn)品零售渠道占比95%,精裝房渠道相對是弱勢。雙方合作,帝王潔具有望借助歐神諾切入精裝房渠道,同時歐神諾亦將受益于帝王潔具扁平化經(jīng)銷商模式積累的大量客戶和經(jīng)銷商資源。

房地產(chǎn)銷售大幅下滑;行業(yè)競爭大幅加劇。