事件:4月26日,公司發(fā)布2017年年報(bào)。營(yíng)收1.36億,同比增長(zhǎng)8.61%,歸母凈利潤(rùn)1621.28萬(wàn),同比增長(zhǎng)9.59%,歸母扣非凈利潤(rùn)1363.88萬(wàn),同比增長(zhǎng)57.91%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本符合預(yù)期。公司同一天發(fā)布利潤(rùn)分配預(yù)案公告,計(jì)劃向股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元,共計(jì)派發(fā)540萬(wàn)元,分紅率33.31%。

工業(yè)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)53.18%,成本費(fèi)用端持續(xù)優(yōu)化,展具業(yè)務(wù)開(kāi)展不及預(yù)期。工業(yè)設(shè)計(jì)收入達(dá)到5270.88萬(wàn),設(shè)計(jì)師人均年產(chǎn)值65萬(wàn),總規(guī)模和人效水平均居行業(yè)領(lǐng)先,毛利率69.76%,較上年提高1.22pcts。費(fèi)用端持續(xù)優(yōu)化,17年管理費(fèi)率和銷售費(fèi)率合計(jì)26.13%,較上年略有改善,預(yù)計(jì)隨著設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,費(fèi)用率將進(jìn)一步優(yōu)化。展具業(yè)務(wù)全年完成7726.71萬(wàn),較去年下滑11.88%,且不及預(yù)期,刺激展具業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑因素有17年公司為廠址搬遷整合而放棄部分訂單及服裝品牌客戶訂單收縮,17年廠址進(jìn)行搬遷整合屬于偶發(fā)性事件,后者由于服裝品牌受電商影響處于關(guān)店調(diào)整期,綜合來(lái)看短期內(nèi)展具業(yè)績(jī)承壓,但由于廠址合二為一后人力成本節(jié)省接近20%,該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率18年將大概率觸底回升。

第一大客戶方太廚具設(shè)計(jì)訂單額增速拐點(diǎn)向上,設(shè)計(jì)品牌口碑效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)入穩(wěn)健釋放期。2018年方太廚具設(shè)計(jì)訂單合同額1300萬(wàn),同比增長(zhǎng)45.09%,廚電龍頭方太大客戶的高認(rèn)可度為公司打開(kāi)其他小家電品牌有力背書(shū)。此外公司繼續(xù)保持市場(chǎng)化程度較高的德國(guó)IF等國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)的高獲獎(jiǎng)率,以及國(guó)家級(jí)工業(yè)設(shè)計(jì)中心的行業(yè)協(xié)會(huì)高認(rèn)可度,設(shè)計(jì)口碑效應(yīng)開(kāi)始釋放,將有效保障設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健增長(zhǎng)和營(yíng)銷費(fèi)用端的持續(xù)優(yōu)化。

公司積極布局投資中小微企業(yè),通過(guò)參股形式提高設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)粘性、實(shí)現(xiàn)投資收益。由于當(dāng)前知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等商業(yè)環(huán)境尚不健全,設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)以項(xiàng)目制開(kāi)展為主。公司為加大與客戶的業(yè)務(wù)粘性,弱化項(xiàng)目制帶來(lái)的重復(fù)投入,積極參投智能生活、智能交通、大健康等領(lǐng)域中小微企業(yè),深度綁定設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)且有望獲取新經(jīng)濟(jì)投資收益。截止17年公司在投德迪智能、上海合恩醫(yī)療等8個(gè)項(xiàng)目,有效通過(guò)股權(quán)投資設(shè)置設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)排他性。

掛牌以來(lái)持續(xù)分紅彰顯公司的投資價(jià)值,現(xiàn)金流充裕保障后續(xù)經(jīng)營(yíng)投入。公司自14年掛牌以來(lái)已轉(zhuǎn)增股本1次(以3500萬(wàn)股為基數(shù),每10股轉(zhuǎn)增3股),實(shí)施分紅或發(fā)布分紅預(yù)案共3次,累計(jì)金額1620萬(wàn)。公司掛牌后進(jìn)行過(guò)兩輪定增,同時(shí)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng),現(xiàn)金流管控得當(dāng),經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入為1467.96萬(wàn)。

風(fēng)險(xiǎn)因素:前五大客戶收入占比較高;展具業(yè)務(wù)新客戶開(kāi)展不及預(yù)期,應(yīng)收賬款占比過(guò)高。