事件:公司發(fā)布2017年年報(bào)及2018年一季報(bào)。
大家居戰(zhàn)略引領(lǐng)多品類協(xié)同,信息化助力前后端全面改善。
櫥柜業(yè)務(wù)作為公司起家的主體業(yè)務(wù),經(jīng)過二十多年的發(fā)展門店以及基本覆蓋全國,開店空間不大,但是通過發(fā)力營銷和副品牌推廣,2017年依然取得22.54%增速。衣柜業(yè)務(wù)作為目前公司高速成長主要?jiǎng)恿?2017年招商成績顯著,同時(shí)套餐深化落地推動(dòng)客單價(jià)增長,收入同比增長62.98%。隨著大家居戰(zhàn)略的推進(jìn)、信息化打通品類前端協(xié)同,公司有望逐步打開各品類的成長空間。
盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)。
隨著大家居戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)、信息化建設(shè)的成果顯現(xiàn),公司櫥柜穩(wěn)健增長、衣柜快速增長、其他品類協(xié)同發(fā)展,業(yè)績有望保持快速增長。預(yù)計(jì)公司2018~2020年主營業(yè)務(wù)收入127.92、165.16、210.63億元,歸母凈利潤17.16、22.05、28.02億元,按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2018年33.30倍PE,參照未來預(yù)期業(yè)績?cè)鏊偌岸ㄖ萍揖呱鲜泄竟乐邓?維持“買入”評(píng)級(jí)。（廣發(fā)證券 汪達(dá)）