招商銀行:高管增持彰顯信心，零售之王飛躍可期
5月12日，招行發(fā)布公告，公司高級管理人員分別于5月8日至10日以自有資金通過二級市場購買的方式增持公司A股股份共計(jì)85.5萬股，增持價(jià)格在29.52-29.97元/股，并承諾鎖定期三年。
高管增持看好公司長期發(fā)展，看好對股價(jià)提振作用。盈利增速有望保持，息差走闊趨勢明確。對標(biāo)富國，零售之王飛躍可期。
本次高管增持是對公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可、對公司未來發(fā)展的信心。高ROE與高內(nèi)生性造就了公司成為零售之王，憑借Fintech賦能未來有望鞏固零售優(yōu)勢，維持18、19年盈利增速18.6%、19.1%的預(yù)測，對應(yīng)18年BVPS20.85元/股，給予公司1.7倍18年P(guān)B，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)35.45元/股，維持增持評級。
經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期，監(jiān)管趨嚴(yán)超預(yù)期影響市場情緒等。
衛(wèi)士通：攜手阿里構(gòu)建自主可控云，網(wǎng)安旗艦再添一環(huán)
公司發(fā)布公告， 公司控股股東中國網(wǎng)安與阿里云簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，攜手國內(nèi)一流的國產(chǎn)軟硬件廠商，基于國家科技重大專項(xiàng)核高基項(xiàng)目，打造國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的“網(wǎng)安飛天”安全云平臺(tái)品牌，構(gòu)建國產(chǎn)自主可控安全云平臺(tái)生態(tài)鏈。
控股股東與阿里云合作，基于國家科技重大專項(xiàng)核高基項(xiàng)目，打造國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的“網(wǎng)安飛天”安全云平臺(tái)品牌，構(gòu)建國產(chǎn)自主可控安全云平臺(tái)生態(tài)鏈。
公司是“網(wǎng)安飛天”的實(shí)際執(zhí)行單位，簽約是在公司控股股東網(wǎng)安層面，但具體的實(shí)施與負(fù)責(zé)由衛(wèi)士通(002268,股吧)承擔(dān)。
憑借在央企網(wǎng)安運(yùn)維方面的明顯優(yōu)勢，夯實(shí)公司云安全自主可控行業(yè)地位。國內(nèi)自主可控云有望達(dá)到超百億元市場，公司行業(yè)地位夯實(shí)后有望獲得更大市場份額。
打造網(wǎng)安國家旗艦， 網(wǎng)安領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局。目前為止，公司幾乎全產(chǎn)業(yè)鏈占領(lǐng)網(wǎng)絡(luò)安全網(wǎng)戰(zhàn)全部戰(zhàn)略至高峰。
盈利預(yù)測與投資評級：
預(yù)計(jì) 2018/2019/2020 年凈利潤分別為 2.55/3.53/4.90 億元，EPS 分別為 0.30/0.42/0.59元，對應(yīng) 107/78/56 倍 PE，考慮到公司承擔(dān)“網(wǎng)安飛天”平臺(tái)建設(shè)加速推動(dòng)公司網(wǎng)絡(luò)安全運(yùn)維在政府、軍隊(duì)等市場的拓展，維持“買入”評級。
安全云平臺(tái)建設(shè)低于預(yù)期。
杉杉股份：進(jìn)一步聚焦鋰電行業(yè)，穩(wěn)扎穩(wěn)打造就行業(yè)領(lǐng)頭軍
5月10日，公司公告稱下屬控股子公司杉杉品牌運(yùn)營股份有限公司收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)杉杉品牌發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)》，3月13日，杉杉品牌運(yùn)營股份有限公司的招股說明書出現(xiàn)在香港聯(lián)交所的官網(wǎng)上。杉杉股份(600884,股吧)2016 年初作出了剝離服裝業(yè)務(wù)的決定。按照杉杉股份的規(guī)劃，公司擬對杉杉品牌進(jìn)行整體改制，并通過對公司旗下杉杉品牌服裝業(yè)務(wù)、其他品牌服裝業(yè)務(wù)的資產(chǎn)重整，將杉杉品牌打造成公司經(jīng)營品牌服裝業(yè)務(wù)的唯一經(jīng)營平臺(tái)，并于 H 股公開發(fā)行上市。
剝離服裝業(yè)務(wù)，集中發(fā)力新能源領(lǐng)域；立足鈷酸鋰，加快三元正極發(fā)展；負(fù)極電解液優(yōu)勢切入，立志打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局；作為 CATL 的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，隨著鋰電“獨(dú)角獸”閃電過會(huì)，杉杉股份未來 1-3 年表現(xiàn)值得期待。
盈利預(yù)測和投資評級：
新能源汽車市場有效需求不足；正極鈷酸鋰產(chǎn)品競爭力下滑；公司產(chǎn)能推進(jìn)計(jì)劃落實(shí)不及預(yù)期；鋰電產(chǎn)品原材料成本大幅提高。
星宇股份：客戶拓展加產(chǎn)品升級，看好公司長期發(fā)展
公司 2017 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 42.55 億元，同比+21.15%；由于規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)， 實(shí)現(xiàn)歸母凈利 4.70 億元，同比+34.32%；2018Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收 11.75 億元，同比+21.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利 1.31 億元同比+32%。受益于公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大以及高毛利產(chǎn)品占比逐漸提高，公司 2017年及 2018Q1 凈利增速均高于營收增速。
客戶資源不斷拓展，產(chǎn)能擴(kuò)張支撐公司長期發(fā)展；持續(xù)加碼高附加值產(chǎn)品，產(chǎn)品盈利有望繼續(xù)提升；客戶拓展疊加產(chǎn)品升級，公司產(chǎn)品有望迎來量價(jià)齊升。
公司是國內(nèi)自主車燈龍頭。客戶持續(xù)開拓，產(chǎn)能加快擴(kuò)張， 產(chǎn)品高端化升級，同時(shí)公司大客戶一汽大眾正迎來新產(chǎn)品周期， 或?qū)⒅疚磥順I(yè)績保持較高增長。
預(yù)計(jì) 2018-2019 公司歸母凈利有望達(dá)到 6.08/8.46 億元（ 2018/19 年分別上調(diào) 2.53%/11.46%）， 2020 年盈利為 10.72 億元， 對應(yīng) EPS 為 2.20/3.07/3.88 元，同行業(yè)可比公司 18 年平均估值 21XPE，公司是自主車燈龍頭，具有較強(qiáng)的客戶拓展能力和產(chǎn)品開發(fā)能力，未來市占率有望進(jìn)一步提升，給予公司 18 年 26-27 倍 PE 估值，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)區(qū)間至 57.2-59.40 元，維持“增持”評級。
一汽大眾銷量增速不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期。
科斯伍德：區(qū)域性K12教培龍頭龍門教育并表，優(yōu)勢品牌K12大市場發(fā)展空間可期
科斯伍德(300192,股吧)是我國環(huán)保膠印油墨行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)， 通過現(xiàn)金收購控股中高考教培龍頭龍門教育進(jìn)入 K12 教培行業(yè)： 公司于 2017 年 7 月公告以支付現(xiàn)金的方式收購龍門教育 49.22%的股權(quán)， 9 月公告簽訂《股權(quán)收購意向協(xié)議》 現(xiàn)金收購龍門教育 1.31%股權(quán)。股權(quán)分批次交割，目前公司合計(jì)持有龍門教育49.76%股權(quán)，取得 52.39%股份的表決權(quán)。
龍門教育 2018 年 Q1 正式并表，龍門教育是國內(nèi)領(lǐng)先的中高考及 K12 綜合教育服務(wù)機(jī)構(gòu)， 2016 年掛牌新三板（ 838830.OC）。主營業(yè)務(wù)是面向初中高中學(xué)生提供封閉式中高考復(fù)讀培訓(xùn)、 K12 課外培訓(xùn)（ B2C 業(yè)務(wù)） 以及教學(xué)軟件及課程銷售（ B2B2C 業(yè)務(wù)）。
K12 培訓(xùn)行業(yè)空間巨大，且分散度高，地域性龍頭具有較強(qiáng)口碑壁壘和運(yùn)營能力壁壘， 龍門教育從高考補(bǔ)習(xí)業(yè)務(wù)伊始，成功拓展中考補(bǔ)習(xí)業(yè)務(wù)， K12 培訓(xùn)，藝術(shù)高考培訓(xùn)，目前在西安市已有超過 13,000 人的在校學(xué)生， 且在校人數(shù)仍保持較快增長，未來異地?cái)U(kuò)張，營收利潤再上臺(tái)階可期。
教育業(yè)務(wù)新市場及新校區(qū)開拓不達(dá)預(yù)期、 政策風(fēng)險(xiǎn)和并購整合風(fēng)險(xiǎn)等。
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