近日，陜西省寶雞市國資委實(shí)際控制的陜西西鳳酒股份有限公司(簡稱“西鳳酒股份”)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公開了首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬登陸上交所并募集資金15億元。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者深入研讀西鳳酒股份招股書及相關(guān)法律文書發(fā)現(xiàn)，位列該公司第三、第四大自然人股東的郝海錄、丁濟(jì)民系通過行賄手段獲得原始股，且均因行賄行為而獲刑。此外，報(bào)告期內(nèi)(指2015年、2016年和2017年，下同)，西鳳酒股份原董事張鎖祥、高波因貪污、受賄、行賄等罪名被追究刑事責(zé)任。業(yè)內(nèi)人士指出，西鳳酒股份涉嫌信披違規(guī)，其公司治理或存在漏洞和風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，西鳳酒股份公司主要經(jīng)營鳳香型白酒“西鳳牌”酒的生產(chǎn)、銷售以及進(jìn)出口業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，西鳳酒股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為280296.25萬元、286731.92萬元和317047.49萬元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為17907.09萬元、26768.28萬元和36224.94萬元。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，西鳳酒股份在營業(yè)收入增幅不大的情況下，凈利潤卻實(shí)現(xiàn)了較快增長，這主要得益于其因營業(yè)收入增長幅度大于營業(yè)成本增長幅度。特別是在營業(yè)收入增長的同時(shí)，西鳳酒股份期間費(fèi)用的絕對(duì)值卻變化不大，報(bào)告期內(nèi)分別為73790.77萬元、72542.11萬元和73431.21萬元。與此同時(shí)，西鳳酒股份期間費(fèi)用占營業(yè)收入的比重分別為26.33%、25.30%和23.16%，呈現(xiàn)出小幅下降趨勢(shì)。與此同時(shí)，2015年、2016年及2017年，西鳳酒股份營業(yè)毛利率分別為50.84%、53.58%和54.94%。

西鳳酒股份在招股書中稱，早在1952年首屆全國評(píng)酒會(huì)上，西鳳酒就與茅臺(tái)、汾酒、瀘州老窖一起榮獲首屆國家級(jí)名酒稱號(hào)，成為“四大名酒”之一。但記者注意到，無論是營業(yè)收入、凈利潤還是毛利率，西鳳酒股份既低于貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖，也遠(yuǎn)低于五糧液、洋河股份等龍頭酒企。以2017年為例，貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖的營業(yè)收入分別高達(dá)582.18億元、60.37億元和103.95億元，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別為270.79億元、9.44億元和25.58億元，毛利率分別為89.83%、71.73%和70%。