\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0一、事件概述。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A05月22日,公司發(fā)布公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債預(yù)案,此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額為不超過18億元,扣除發(fā)行費用后將用于清遠(yuǎn)生產(chǎn)基地(二期)建設(shè)項目、無錫生產(chǎn)基地(二期)建設(shè)項目、成都?xì)W派智能家居建設(shè)項目。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0二、分析與判斷。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0可轉(zhuǎn)債加碼產(chǎn)能,物流效率有望提升。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0本次可轉(zhuǎn)債募集資金繼續(xù)用于擴(kuò)建產(chǎn)能,清遠(yuǎn)生產(chǎn)基地(二期)將新建櫥柜、衣柜生產(chǎn)線,承接廣州生產(chǎn)基地部分產(chǎn)能;無錫生產(chǎn)基地(二期)將配備衣柜、木門生產(chǎn)線,成都基地將新建智能家居生產(chǎn)線。上述基地將與廣州、天津基地形成全國產(chǎn)能布局,物流效率有望進(jìn)一步提升。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0歐派衣柜保持高增速,未來歐鉑麗有望發(fā)力。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0歐派衣柜方面,一季度衣柜依舊保持高增速,同比增長54%。18年將繼續(xù)加快店面布局速度,歐派衣柜已成為公司重要增長動力。此外,公司積極推進(jìn)歐鉑麗廚衣一體化,一季度歐鉑麗實現(xiàn)收入7262.93萬元,同比增長41%。目前80%-90%的歐鉑麗經(jīng)銷商均已盈利,未來成長可期。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0加強(qiáng)信息化建設(shè),提升經(jīng)營效率。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0公司持續(xù)推進(jìn)信息化建設(shè),通過C2M數(shù)字化平臺聯(lián)通消費者和工廠,一方面可優(yōu)化用戶體驗,實現(xiàn)一鍵設(shè)計、一鍵報價、一鍵下單。另一方面,信息化平臺將助力標(biāo)準(zhǔn)化基地建設(shè),生產(chǎn)效率有望進(jìn)一步提升。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0三、盈利預(yù)測與投資建議。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0公司是定制家具行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),我們看好大家居對全品類的整合和歐鉑麗業(yè)務(wù)在中低端市場的未來發(fā)展,預(yù)計公司2018、2019、2020年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益4.02、5.21、6.56元,對應(yīng)2018、2019、2020年P(guān)E分別為37X、29X、23X。維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。