進(jìn)入2018年，新零售行業(yè)加速變革，新業(yè)態(tài)、新物種不斷落地。服裝行業(yè)在觸底后啟動(dòng)復(fù)蘇行情，多品牌加碼新零售，成為重點(diǎn)布局領(lǐng)域。服裝、新零售、無(wú)人零售、獨(dú)角獸概念加身的紅豆股份（600400），自2017年來(lái)業(yè)績(jī)喜人，聚焦后的男裝業(yè)務(wù)迎來(lái)快速上升期。但相較于近日紅豆股份股價(jià)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)，后續(xù)二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)值得關(guān)注。
看行業(yè)，品牌服飾復(fù)蘇，大消費(fèi)板塊持續(xù)走強(qiáng)。5月31日，早盤兩市雙雙高開，隨后暫開震蕩，個(gè)股呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)，食品飲料、釀酒行業(yè)、快遞概念、紡織服裝、電商等板塊漲幅居前。2018年一季度來(lái)，多家紡織服裝研報(bào)以復(fù)蘇定調(diào)發(fā)展趨勢(shì)。
服裝行業(yè)自2015年起經(jīng)歷低谷，進(jìn)行了階段性調(diào)整，2016-17年板塊連續(xù)兩年跑輸滬深300，行業(yè)觸底。而2018年伴隨著消費(fèi)升級(jí)和終端去庫(kù)存的不斷推進(jìn)，品牌服飾的產(chǎn)品質(zhì)量、銷售渠道、庫(kù)存結(jié)構(gòu)等持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)已進(jìn)入全面復(fù)蘇狀態(tài)。18\u00A0Q1服裝家紡板塊收入增速13%，凈利潤(rùn)同比增加16%，顯著好于制造板塊的收入增速13%和凈利潤(rùn)增速10%。
從紅豆股份自身服裝業(yè)務(wù)看，一季度紅豆股份的營(yíng)業(yè)收入達(dá)6.93億元，與2017年同期包含地產(chǎn)業(yè)務(wù)的5.73億營(yíng)收相比，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)了20.88%。同時(shí)，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56.13%，男裝營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)62.06%，中高端時(shí)尚休閑增長(zhǎng)強(qiáng)勁。此外，就服裝企業(yè)尤為關(guān)鍵的庫(kù)存而言，紅豆股份服裝庫(kù)存表現(xiàn)較好。截至2017年末，該公司80.67%的服裝庫(kù)存商品庫(kù)齡在6個(gè)月以內(nèi)，服裝庫(kù)存商品庫(kù)齡較短。且因出售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響，公司存貨余額同比下降94.85%，扣除地產(chǎn)后，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約為54天。
看企業(yè)，新零售概念加身，機(jī)構(gòu)解讀升溫。4月19日，紅豆股份與京東簽署時(shí)尚業(yè)首個(gè)無(wú)界零售戰(zhàn)略協(xié)議，各路媒體聚焦下，機(jī)構(gòu)也加入熱議行列。中信建投、光大證券分別于4月23日、5月22日發(fā)布了“增持”評(píng)級(jí)的研報(bào)。
據(jù)機(jī)構(gòu)給出“增持”評(píng)級(jí)的研報(bào)看，目前紅豆股份的男裝勢(shì)頭強(qiáng)勁。紅豆男裝品牌近年來(lái)發(fā)展較好，店鋪不斷增長(zhǎng)，2014年以來(lái)銷售收入加速增長(zhǎng)。2017年凈開店180家，收入同比增長(zhǎng)32.56%至15.73億元，促進(jìn)扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.84%至1.61億元。剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后公司將主業(yè)資源聚焦男裝，著力維持男裝強(qiáng)勁勢(shì)頭，攜手京東加碼新零售開啟新藍(lán)圖。
品牌服飾的基本面價(jià)值投資時(shí)期，不少專家認(rèn)為，新零售將成行業(yè)風(fēng)口。紅豆股份在千家線下門店的體量規(guī)模下，在智慧紅豆等新技術(shù)的運(yùn)用下，或?qū)⒃诜棸鍓K本輪大漲中有所表現(xiàn)。
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