\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0【研究報告內(nèi)容摘要】

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0上周家電板塊行情回顧。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0上周大盤有所下行,家電板塊表現(xiàn)較為強勢,板塊中價值藍籌均錄得一定上漲;

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0考慮到家電藍籌業(yè)績確定性較強,近期回調(diào)后估值均處于相對不高水平,其配置性價比較為突出,且入選MSCI也有望驅(qū)動穩(wěn)健資金持續(xù)流入,估值穩(wěn)步修復(fù)值得期待;總體來看,上周家電指數(shù)上漲2.06%,在申萬一級行業(yè)中排名第3位,分別跑贏滬深300及上證綜指3.26及4.17pct;個股層面,上周漲幅前三個股為蘇泊爾(11.62%)、小天鵝A(8.53%)及老板電器(7.63%),跌幅前三個股為星帥爾(-12.08%)、*ST圣萊(-10.33%)及三星新材(-10.30%)。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤及點評。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0產(chǎn)業(yè)在線披露18年4月冰洗彩行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù):4月冰洗彩總銷量分別同比下滑4.30%、增長8.85%及增長13.46%,內(nèi)銷分別同比下滑10.73%、增長6.60%及下滑3.33%,出口分別同比增長6.66%、14.47%及26.17%;當(dāng)月冰箱內(nèi)銷增速環(huán)比有所下滑,主因在于前期渠道鋪貨較為順利以及去年基數(shù)有所上行,出口方面增長穩(wěn)健;洗衣機內(nèi)銷表現(xiàn)穩(wěn)健,在滲透率提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動下后續(xù)內(nèi)銷表現(xiàn)仍值得期待,外銷方面增速環(huán)比也有所上升;當(dāng)月彩電在外銷出貨延續(xù)較好增長帶動下整體依舊穩(wěn)健增長,國內(nèi)終端需求表現(xiàn)仍較為低迷。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0上周行業(yè)重要新聞精選及點評。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A01、廚電需求仍在持續(xù)升級:由于廚房面積限制,嵌入式產(chǎn)品占比處于高位;此外嵌入式蒸箱、烤箱及洗碗機等新品也有望逐步放量并成為廚電行業(yè)擴容新動力;考慮到消費者一站式購買的需求,老板電器等行業(yè)龍頭積極布局嵌入式新品,其收入占比穩(wěn)步提升值得期待;2、新風(fēng)精裝修市場分析:隨著地產(chǎn)精裝政策穩(wěn)步推進,大家電品類的裝修屬性進一步凸顯,廚電及新風(fēng)系統(tǒng)等強裝修屬性品類工程渠道有望逐步放量;目前精裝修仍以中高端住宅項目為主,其對配套家電的產(chǎn)品及品牌力要求較高,在此背景下優(yōu)質(zhì)家電龍頭將最為受益。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0本周核心觀點及投資建議。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A018年以來天氣對空調(diào)銷售仍有較好帶動,龍頭廠商安裝卡延續(xù)較快增長,且當(dāng)前渠道庫存仍處于合理水平,在此背景下行業(yè)后續(xù)內(nèi)銷有望延續(xù)穩(wěn)健走勢,全年大概率將實現(xiàn)兩位數(shù)增長,白電業(yè)績表現(xiàn)有望持續(xù)優(yōu)于市場悲觀預(yù)期;基于“量緩價升盈利改善”的基本面主邏輯,家電藍籌業(yè)績增速與估值匹配度優(yōu)勢依舊存在,近期回調(diào)后板塊再迎配置良機;重申行業(yè)“看好”評級,持續(xù)推薦業(yè)績穩(wěn)健增長、估值有較強安全邊際及提升預(yù)期的格力電器、美的集團及青島海爾,同時堅定看好廚電及家用中央空調(diào)行業(yè)成長前景,持續(xù)推薦華帝股份、老板電器及海信科龍,此外部分二線品種在成本紅利顯現(xiàn)背景下業(yè)績彈性值得關(guān)注。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0風(fēng)險提示:1、原材料價格波動;2、終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期