\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A06月20日晚間，舍得酒業(yè)（600702）發(fā)布公告稱，擬斥資1億元投資天贏鏈（深圳）商業(yè)保理有限公司，共同增資方還有四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司、北京天洋投資有限公司，合計(jì)增資額達(dá)3.5億元。《金融投資報(bào)》記者注意到，舍得酒業(yè)2017年全年凈利潤(rùn)為1.44億元，此次跨界投資將花費(fèi)其去年近70%的凈利潤(rùn)，加之2017年舍得酒業(yè)未達(dá)營(yíng)收目標(biāo)，受到了市場(chǎng)諸多質(zhì)疑。6月21日，記者就市場(chǎng)普遍關(guān)注的問題致電了舍得酒業(yè)證代辦公室，對(duì)方無人接聽。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0斥資1億跨界投資保理 被質(zhì)疑不務(wù)正業(yè)
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0公告顯示，舍得酒業(yè)此次增資金額1億元，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，交易金額超過3000萬元但并未超過公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值的5%以上，因此無需提交公司股東大會(huì)審議。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0由于公司今年一季報(bào)未經(jīng)審計(jì)，因此根據(jù)公司章程，最近一期經(jīng)審計(jì)的2017年年報(bào)顯示其凈資產(chǎn)總額24.84億元，有質(zhì)疑稱1億元增資額剛好小于其凈資產(chǎn)5%即1.242億元的標(biāo)準(zhǔn)，完美避開了召開股東大會(huì)可能出現(xiàn)的反對(duì)聲音。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0有分析人士稱，舍得酒業(yè)2017年?duì)I收16.38億元未達(dá)預(yù)期目標(biāo)，在年報(bào)公布次日股價(jià)應(yīng)聲跌停引起不少投資者詬病，時(shí)隔2個(gè)月又拿出近7成凈利潤(rùn)投資商業(yè)保理公司，被投資者質(zhì)疑不務(wù)正業(yè)也是正常的。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0對(duì)此，公司公告解釋稱，該投資是為了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融體系，進(jìn)一步提升公司的盈利能力。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0投資對(duì)象目前尚無實(shí)際業(yè)務(wù)開展
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0質(zhì)疑的另一方面，在于投資對(duì)象天贏鏈（深圳）商業(yè)保理有限公司本身。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0公告顯示，該公司是由天洋投資持股100%新成立的一家法人獨(dú)資公司，注冊(cè)資本5000萬元，經(jīng)過此次三方共同增資3.5億元后，注冊(cè)資本將增至4億元。其中，舍得酒業(yè)股份有限公司出資1億元，持股25%；天洋投資出資1.52億元，持股38%；沱牌舍得集團(tuán)出資1.48億元，持股37%。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0天贏鏈保理的經(jīng)營(yíng)范圍涉及保付代理（非銀行融資類）、從事?lián)I(yè)務(wù)（不含融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)及其他限制項(xiàng)目）以及從事與商業(yè)保理相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)，舍得酒業(yè)表示，投資參股該公司有助于盤活活公司可用資源，減少公司流通環(huán)節(jié)中的資金占用，進(jìn)一步提升公司的盈利能力，符合公司和全體股東的整體利益。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0而由于天贏鏈保理為新成立公司，因此目前尚未有時(shí)機(jī)業(yè)務(wù)開展，最近一期財(cái)務(wù)指標(biāo)均為零，有投資者想關(guān)心該公司的資歷、信譽(yù)、業(yè)績(jī)也無從下手。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0投資保理公司實(shí)為增強(qiáng)應(yīng)付賬款管理
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0值得一提的是，公司稱完成本次對(duì)外投資后，天贏鏈保理擬開展供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，以支持各實(shí)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈中上游供應(yīng)商的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，將有利于加強(qiáng)公司的應(yīng)付賬款的管理，減少流通環(huán)節(jié)中的資金占用。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0事實(shí)也許的確如公司所言，記者統(tǒng)計(jì)了申萬白酒行業(yè)2017年的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，舍得酒業(yè)為2.57（次），遠(yuǎn)低于行業(yè)平均5.17（次）的周轉(zhuǎn)水平，在全部19家白酒企業(yè)中排名倒數(shù)第五，而2016、2015年的該項(xiàng)指標(biāo)也反映出同樣的問題，說明公司在應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)能力確實(shí)有所欠缺，通過投資保理公司的方式增強(qiáng)管理，有其合理之處。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0另一方面，《金融投資報(bào)》記者采訪的資深白酒分析師也就此提出了保留觀點(diǎn)。該分析師表示，盡管此舉是為切實(shí)解決公司實(shí)際問題，但縱觀所有的白酒企業(yè)，應(yīng)收、應(yīng)付賬款問題并非舍得一家獨(dú)有，解決問題的方式也有很多，通過寄希望于投資一家暫無任何實(shí)際業(yè)務(wù)的新公司，一來投資回報(bào)率和周期都是未知數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)太大；二來目前白酒景氣度較高，對(duì)于舍得這種處于行業(yè)三四線的公司來說，在行業(yè)高景氣的背景下不聚焦主業(yè)、奮起直追，而是分散精力去搞別的，也是市場(chǎng)普遍質(zhì)疑的一個(gè)重要原因。
\u00A0 \u00A0 \u00A0 \u00A0對(duì)于市場(chǎng)的質(zhì)疑和公司后續(xù)的回應(yīng)，《金融投資報(bào)》記者將會(huì)持續(xù)關(guān)注。