廣東東鵬控股股份有限公司要想闖進(jìn)A股，不是一件很容易的事情。
去年，在國(guó)內(nèi)A股上市的蒙娜麗莎，歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)1年多的等待才得到反饋，這應(yīng)該是監(jiān)管層對(duì)貼有“三高”標(biāo)簽的陶瓷企業(yè)的態(tài)度反映。
行業(yè)發(fā)展放緩且競(jìng)爭(zhēng)加劇，尤其是中國(guó)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)收緊政策和環(huán)保政策趨嚴(yán)，影響到大多數(shù)陶瓷企業(yè)的生存空間，東鵬控股也不例外。
但是，它從港股退市后，執(zhí)意回歸A股，給自己貼上“整體家居解決方案提供商”的標(biāo)簽。
斑馬消費(fèi)發(fā)現(xiàn)，目前東鵬控股的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主要來自于瓷磚和潔具，去年?duì)I收超過66億元，扣非凈利潤(rùn)超9億元；涂料和地板等其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)僅6%。
東鵬控股早在2013年11月登陸港交所時(shí)，就被投資者們視為其從事的陶瓷產(chǎn)業(yè)為“夕陽”產(chǎn)業(yè)。所以當(dāng)時(shí)認(rèn)購(gòu)時(shí)就頗受周折，不得不削減近3成認(rèn)購(gòu)價(jià)才闖關(guān)成功，港股首秀這家廣東陶瓷企業(yè)就頗為不順。
彼時(shí)，東鵬控股籌備上市已歷時(shí)10年，是第一家在港股上市的內(nèi)地民營(yíng)陶瓷企業(yè)。
在上市以后，東鵬控股的股價(jià)一度遇冷，在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)十分被動(dòng)，公司不得不在上市2年半后以私有化退市，旋即啟動(dòng)闖關(guān)A股程序。
與此同時(shí)，東鵬控股的同行們也在頻頻向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。
蒙娜麗莎（002918.SZ）在2017年12月登陸A股，監(jiān)管層對(duì)陶瓷企業(yè)審核趨嚴(yán)，讓這家企業(yè)經(jīng)受了1年多的時(shí)間、34項(xiàng)反饋，進(jìn)一步說明監(jiān)管層對(duì)陶瓷行業(yè)上市的審慎態(tài)度。
可能預(yù)料到入市難的結(jié)局，在佛山的另一家陶瓷企業(yè)采取了曲線上市，被帝王家居（原帝王潔具，002789.SZ）以近20億元收購(gòu)99.99%股權(quán)。
2017年報(bào)顯示，歐神諾對(duì)帝王家居業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)達(dá)到81.28%即23.85億元，收購(gòu)前帝王家居營(yíng)收不到4億元。
在收購(gòu)前，歐神諾董事長(zhǎng)鮑杰軍認(rèn)為，建陶行業(yè)正在融入大家居體系成為被整合者，才能有更好的前景。
行業(yè)的頹勢(shì)在悅心健康（002162.SZ）身上有較為明顯體現(xiàn)。公司2007年上市，但從2011年至今，已是扣非凈利連虧7年合計(jì)近6億元，2013年曾被*ST，在2015年股災(zāi)后就一直沒有扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。目前主要有大健康產(chǎn)業(yè)、建筑陶瓷和生態(tài)健康建材業(yè)務(wù)三個(gè)板塊。
隨著環(huán)保政策和房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷加碼，陶瓷行業(yè)再次進(jìn)入寒冬，東鵬控股的環(huán)保開支和市場(chǎng)推廣費(fèi)用會(huì)越來越大，勢(shì)必影響公司業(yè)績(jī)。
東鵬控股招股書顯示，從2015年至2017年，銷售費(fèi)用分別為6.20億元、7.1元和8.9億元，占比營(yíng)業(yè)收入的15%、13.54%和13.43%，遠(yuǎn)超同業(yè)上市公司平均值的10.16%、10.87%和11.14%。
東鵬控股銷售費(fèi)用每年增幅在22.59%、14.10%和25.87%。這么多的錢到底花到哪兒呢，斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，在銷售費(fèi)用中最大的一項(xiàng)支出是廣告宣傳費(fèi)。
招股書顯示，2015年至2017年，東鵬控股的廣告宣傳費(fèi)分別為9607.29萬元、10997.30萬元和18102.41萬元，2017年廣告宣傳費(fèi)增幅達(dá)64.61%。
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