導讀：1)拜耳孟山都收購案結(jié)束，揚農(nóng)化工（600486）、利爾化學（002258）迎來大利好；2)主產(chǎn)區(qū)鴨苗價格同比大漲390%，華英農(nóng)業(yè)（002321）是A股肉鴨全產(chǎn)業(yè)鏈唯一標的；3)紫金礦業(yè)（601899）底部放量大漲原因幾何？金屬銅貢獻主要力量。

1. 拜耳孟山都收購案圓滿落幕，農(nóng)化格局突變，這兩只個股迎來重大利好(方正證券)

【農(nóng)化中美德三分天下，拜耳孟山都625億收購案帶來了哪些機會？】

①拜耳、孟山都合力，麥草畏前景可期，揚農(nóng)化工受益。拜耳收購孟山都之后將繼續(xù)發(fā)力草甘膦業(yè)務，作為草甘膦耐藥性問題的補充解決方案，耐麥草畏轉(zhuǎn)基因作物將會得到大力推廣。方正預計2018年全球麥草畏的需求為3.46-5.53萬噸，2019年麥草畏需求為4.55-7.61萬噸。作為目前全球最大的麥草畏供應商，揚農(nóng)化工具備2.5萬噸麥草畏產(chǎn)能，并且與孟山都緊密合作，在產(chǎn)品登記上具備先發(fā)優(yōu)勢。

②巴斯夫接手拜耳剝離的資產(chǎn)，將發(fā)力草銨膦轉(zhuǎn)基因領域業(yè)務。

作為拜耳計劃收購孟山都的補救計劃，巴斯夫于2017年10月13日簽署協(xié)議收購拜耳有意剝離的資產(chǎn)，包括：拜耳全球草銨膦非選擇性除草劑業(yè)務�？共蒌@膦種子業(yè)務的發(fā)展將帶動草銨膦需求的增長。

③草銨膦替代草甘膦邏輯得到驗證，利爾化學盈利確定性強。方正證券預計草銨膦的價格大概率會維持在14萬元/噸以上。利爾化學：作為目前全球產(chǎn)能最大、完全成本最低(舊產(chǎn)能完全成本8萬元/噸，新產(chǎn)能完全成本6萬元/噸)的草銨膦企業(yè)，未來的盈利確定強。

④農(nóng)化巨頭中美德三分天下，寡頭壟斷格局凸顯。孟山都+拜耳占據(jù)全球22%的市場份額，杜邦+陶氏占據(jù)18%的市場份額，同時中國化工+先正達的并購將使中國在全球種業(yè)中占據(jù)第三席位。農(nóng)化巨頭合并，議價能力顯著提升，這無疑會給既有的市場定價機制產(chǎn)生沖擊。中信建投（601066）研究團隊表示，合并之后可能會帶來農(nóng)化產(chǎn)品價格企穩(wěn)回升，作為剛剛收購先正達的央企中國化工將會如何應對跨國巨頭對行業(yè)的沖擊值得關注。

2. 華英農(nóng)業(yè)：被譽為“世界鴨王”的它正式迎來行業(yè)春天(天風證券、太平洋證券)

【2018年如果你沒買上禽又沒趕上畜，那請不要錯過鴨】

①2017年以來環(huán)保產(chǎn)能去化超20%，肉鴨行業(yè)已進入景氣階段！2018年全年白羽肉鴨出欄有望從25-30億羽下降到20-25億羽。環(huán)保收緊，疊加上輪周期產(chǎn)業(yè)虧損養(yǎng)殖戶退出，此輪周期產(chǎn)能下降明顯。

②近期肉鴨產(chǎn)業(yè)鏈價格快速上漲，周期右側(cè)已到來！2018年5月，主產(chǎn)區(qū)鴨苗價格高點達4.5元/羽，同增390%，(1-5月均價2.8元/羽，突破公司完全成本線)，鴨分割產(chǎn)品價達8000元/噸，同增20%，鴨副產(chǎn)品價格達15500元/噸，同增30%。

③此輪鴨價上漲中長期仍可持續(xù)。目前父母代鴨苗價格已經(jīng)上漲到成本的兩倍左右，從祖代苗擴產(chǎn)到肉鴨出欄需要20個月左右時間。在產(chǎn)能去化供給有限的格局下，中長期鴨價上漲仍可持續(xù)。同時雞苗價格與鴨苗幾乎同步，雞價上漲有望帶動鴨苗價格持續(xù)上漲。

④公司作為A股肉鴨全產(chǎn)業(yè)鏈唯一標的，市占率不斷提升，將充分受益于鴨價上漲。

⑤天風證券預計公司18年業(yè)績2億元，業(yè)績大幅改善。太平洋證券預計如果公司滿產(chǎn)，18年光毛鴨、鴨苗兩項主營就有望達3.4億凈利潤，業(yè)績彈性巨大。

1)養(yǎng)殖：預計18年公司鴨苗生產(chǎn)2億羽，其中外銷1億羽，屠宰9000萬羽。預計鴨苗養(yǎng)殖完全成本2.7元/羽左右；

2)凍品：18 年預計27萬噸，其中凍鴨21萬噸，預計凍鴨完全成本9750元/噸左右，目前單噸盈利750元，凍雞6萬噸，盈利相對貢獻不大；

3)羽絨：預計18年20億收入(新塘羽絨)，利潤1.1億元，并表51%，去年羽絨全年凈利8850萬元，未來預計每年20%的增長。

⑥管理層大額增持彰顯信心。2018年3月27日，公司發(fā)布公告，管理人員擬自3月27日至9月26日增持不少于1億元，在5月19號增持進展中高管已經(jīng)買入1000萬元，彰顯信心。

3. 倫銅大漲背后有這么多重原因，預期的產(chǎn)能或?qū)⒋蟠鬁p少(東吳期貨)

【隔夜倫銅收漲1.8%，創(chuàng)下六周新高，紫金礦業(yè)底部放量可重點關注】

①全球最大銅礦智利Escondida工人可能罷工。Escondida作為世界上最大銅礦，每一次薪資談判都較為重大。去年年初，Escondida的工會舉行了歷史上最長的一次罷工，時間長達44天。罷工導致了Escondida17年一季度出貨量同比大跌63%，并且令當年的銅產(chǎn)量下降近8%。

②嘉能可旗下Kamoto項目或被解散，或影響30萬噸銅產(chǎn)量。近日剛果金法院裁定，將繼續(xù)審理杰卡明要求解散嘉能可旗下Kamoto項目。而Kamoto銅、鈷礦是嘉能可未來兩年最主要的增量，嘉能可預計到2019年項目產(chǎn)能將達到30萬噸銅和3.4萬噸鈷，法律糾紛為項目前景蒙上陰影。

③中國環(huán)保督查組進駐各地，江西廢雜銅煉廠和廢銅制桿大部分停產(chǎn)。

④5月21日消息，印度最大銅冶煉廠之一停產(chǎn)已超50天，導致印度銅價飆升。時至今日仍未復產(chǎn)，供應將再一步減弱。倫銅重新回到7000美元/噸重要心理關口。

⑤2017年全球銅產(chǎn)量5年來首降，2018年銅精礦供應仍然偏緊。全球銅精礦產(chǎn)量約為1610萬噸，2017年同比下降1.1%，2018年大型礦山項目的投產(chǎn)依然是寥寥無幾。疊加進口限廢政策，銅原料中長期供給趨緊的方向不變。

紫金礦業(yè)：國內(nèi)資源儲備最豐富的公司，銅在國內(nèi)都有重要的地位和顯著的競爭優(yōu)勢；

云南銅業(yè)（000878）：大股東云銅集團銅儲量超過920萬噸(第三)，產(chǎn)銷率一直保持100%，國內(nèi)市占率約12%；

江西銅業(yè)（600362）：國內(nèi)最大銅精礦和銅加工廠商，大股東江銅集團保有銅資源全國第一。

研報小仙女：供需緊平衡依舊是銅板塊投資的“主線邏輯”，在消息刺激下，短期有望迎來脈沖行情。談判會持續(xù)進行，紫金礦業(yè)底部放量大漲，可持續(xù)關注。在消息刺激下，短期或再度迎來脈沖行情。