尚品宅配的經(jīng)營模式以及核心競爭力:

經(jīng)營策略:通過線上線下不同維度吸引客戶到店,觸發(fā)服務(wù),再結(jié)合消費者需求提供商品,最終實現(xiàn)用戶到客戶的轉(zhuǎn)化。

核心競爭力:吸引客戶方面,擁有流量優(yōu)勢、能快速落地的線下商超模式以及成熟線上新居網(wǎng)運營模式;轉(zhuǎn)化需求方面,軟件起家對服務(wù)理解深、全屋定制卡位成功、虛擬制造能力強、云設(shè)計積累和大數(shù)據(jù)分析具有優(yōu)勢。

一、軟件出身和設(shè)計基因(1994年-2004年):強大的軟件設(shè)計能力、順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)趨勢奠定全屋、O2O模式基礎(chǔ);

二、轉(zhuǎn)戰(zhàn)定制家具(2004年-2009年):進(jìn)入家具行業(yè),由櫥柜衣柜延伸至全屋定制,實現(xiàn)工業(yè)化信息化結(jié)合;

三、渠道轉(zhuǎn)型和品類拓展(2010年-至今) :向購物中心搬家,創(chuàng)新C店,重視加盟,推動線上引流,配套品與518套餐拓展;

四、步入整裝時代(2017年開始):整裝云引領(lǐng)全屋定制格局,盡早搶占流量入口,賦能家裝企業(yè);

對尚品宅配的質(zhì)疑以及解答:

加盟渠道不斷發(fā)展改善凈利率較低的問題;雙品牌戰(zhàn)略發(fā)揮競爭優(yōu)勢,打破單品牌發(fā)展上限;公司軟件的核心優(yōu)勢在于虛擬制造;商超開店看重客流和潛在市場,收入天花板更高;競爭壁壘在于商超門店資源和經(jīng)驗優(yōu)勢、O2O線上引流優(yōu)勢、銷售型設(shè)計師轉(zhuǎn)單優(yōu)勢、整裝云前端優(yōu)勢。

盈利預(yù)測:看好公司成長動力接續(xù),短期櫥衣柜增長穩(wěn)定、配套品增速回升,中期門店快速拓展、長期整裝云引領(lǐng)全屋定制格局。預(yù)計2018-2020年公司營業(yè)收入為74.1、97.2、124億元,歸母凈利潤為5.5、7.7、10.4億元,當(dāng)前股價對應(yīng)2018年39.7xPE,維持公司買入評級。

風(fēng)險提示:房地產(chǎn)銷量大幅下滑影響進(jìn)店客流;渠道拓展低于預(yù)期;原材料價格超預(yù)期上漲,產(chǎn)能釋放進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;整裝云業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度慢于預(yù)期。