智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，六福集團(tuán)公布2018財年業(yè)績(截至2018年3月31日)收入同比增長13.8%至145.78億港元，凈利潤同比增長34.7%至13.69億港元，每股盈利2.33港元。業(yè)績超過中金的預(yù)期。

報告中稱，零售、批發(fā)和授權(quán)收入分別同比增長14.3%、9.6% 和 26.6%，在線銷售同比增長88.7%，占內(nèi)地零售收入的15.5%，黃金和鉑金飾品銷售同比增長10.2%，鑲嵌珠寶產(chǎn)品銷售同比增長17.4%。整體同店銷售增速為9.2%，內(nèi)地同店增速為4.6%，港澳地區(qū)為9.4%。黃金和鉑金飾品同店銷售增速為6.6%，鑲嵌珠寶產(chǎn)品同店為13.3%。2018財年新開店135家，門店總數(shù)達(dá)到1631家。

該行認(rèn)為，毛利率增長0.1個百分點(diǎn)至25.7%，2018財年下半年黃金銷售利潤率提升，但部分程度上被中國大陸鑲嵌珠寶產(chǎn)品批發(fā)價下降抵消。經(jīng)營杠桿帶動銷售管理費(fèi)用率下降0.9個百分點(diǎn)。沖回計提帶動有效稅率下降2.8個百分點(diǎn)至15.1%。

中金表示，2019財年，六福集團(tuán)計劃在內(nèi)地新開超120家門店(主要在低線級城市)，在港澳地區(qū)新開門店不超過5家。2019財年，門店裝修、設(shè)備采購和購?辦公物業(yè)預(yù)計將產(chǎn)生10億港元的資本開支。2019財年至今，公司在港澳地區(qū)實(shí)現(xiàn)雙單位數(shù)的同店增速，內(nèi)地鑲嵌珠寶產(chǎn)品銷售好于黃金首飾，主要因?yàn)辄S金首飾銷售競爭更加激烈。

該行將2019財年和2020財年的每股盈利預(yù)期分別上調(diào)11%和13%至2.61港元和2.92港元，對應(yīng)同比增速分別為12.1%和11.7%。 維持“中性”評級和目標(biāo)價35.51港元(基于12倍2020財年市盈率)，較當(dāng)前股價有18%的上行空間。該行預(yù)計，六福集團(tuán)將保持當(dāng)前的增勢，但珠寶零售商仍將面臨激烈競爭。