核心提示：常寶股份上市之初，募集逾7億元進行項目建設，然而在隨后的2011年、2012年連續(xù)兩年變更募投項目，在原來擬投資的五大募投項目中，其中兩個募投項目已經(jīng)變更，而另外三個募投項目依然還是“未完待續(xù)”，尚未給公司帶來任何收益。

21世紀網(wǎng) 9月23日，常寶股份面臨著高達3.3億股的大小非解禁，若按公司8月15日的收盤價計算，該部分即將解禁的大小非流通市值合計已達31.97億元。

對于未來面臨的減持壓力，常寶股份董秘表示，目前并不知道管理層是否有減持的打算，這是股東的個人自由。

從2008年便深受其擾的“雙反”調(diào)查，到2012年的業(yè)績減速，常寶股份在盈利上面臨著不小的壓力，讓市場上對其股東解禁后減持的手筆感到擔心。

事實上，更讓人感到奇怪的，是常寶股份上市以來沒有“準信兒”的募投項目。

常寶股份上市之初，募集逾7億元進行項目建設，然而在隨后的2011年、2012年連續(xù)兩年變更募投項目，在原來擬投資的五大募投項目中，其中兩個募投項目已經(jīng)變更，而另外三個募投項目依然還是“未完待續(xù)”，尚未給公司帶來任何收益。

9月23日，常寶股份將迎來3.3億股的大小非解禁，對于此番即將到來的巨大市場壓力，21世紀網(wǎng)以投資者身份致電常寶股份時，其董秘表示，目前并不知道管理層有減持的意愿。不過公司不會干涉。

常寶股份董秘稱，第一，目前沒有管理層前來做減持的報備；第二，公司也不會主動去問，是否減持是股東自己的自由。

而當被問到解禁時對股價下跌是否有所擔憂時，其董秘則稱對市場無法判斷。

常寶股份董秘還表示，如果有減持情況的話，符合規(guī)定的自然要走大宗交易平臺的減持渠道，但不排除二級市場也有一些。

根據(jù)規(guī)定，當公司股東減持比例超過公司股份1%的時候，就要通過大宗交易平臺來實現(xiàn)減持。

不管是國內(nèi)宏觀形勢的低迷，還是國外“雙反”的頻頻動作，擺在常寶股份面前的都是阻礙其業(yè)績增長的壓力。

對此，常寶股份的董秘表示，不可能整體大環(huán)境都不景氣的情況下，依舊要求公司仍保持著高增長。

“目前公司業(yè)務國內(nèi)大約占60%，國外占40%，這個行業(yè)彼此競爭比較厲害，所幸的是常寶股份已經(jīng)在行業(yè)中擁有一定地位。預計年底下游需求會有所恢復。”常寶股份董秘表示。

實際上，在常寶股份未上市之時，就已經(jīng)深受“雙反”的困擾。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2009年，常寶股份銷往美國油井管和管線管的毛利從2008年的1.79億元下降到2009年的1.07億元，毛利占主營業(yè)務利潤的比例從2008年的29.49%下降到2009年的24.06%，無論是絕對數(shù)額還是相對數(shù)額均呈現(xiàn)逐漸大幅降低的趨勢。

在上市之后一直到2012年，常寶股份的業(yè)績增長勢頭放緩。

2010年，常寶股份的營業(yè)收入為28.79億元，增長32.76%，凈利潤1.83億元，減少5.06%；2011年，其營業(yè)收入與凈利潤實現(xiàn)了雙增長，分別為37.19億元與2.3億元，增長29.2%與25.49%；不過到了2012年，常寶股份的業(yè)績開始走下坡路，營業(yè)收入34.35億元，減少7.64%，凈利潤1.99億元，減少11.76%。

事實上，或許更讓投資者擔心的是常寶股份的募投項目。

若仔細翻閱常寶股份的公告就會發(fā)現(xiàn)，從上市伊始，其募投項目一直在變。

在其2010年提交的招股書中稱，根據(jù)公司本次募集資金投資計劃，公司擬投資ERW660 焊管項目，此募投項目總計投資7.74億元，建設期19 個月。據(jù)預計，項目建成達產(chǎn)后，可新增焊管產(chǎn)能30 萬噸。

同年9月，常寶股份發(fā)布公告以募集資金置換預先投入募集資金投資項目的自籌資金，并稱“為保障募集資金投資項目順利進行，公司已以自籌資金預先投入募集資金投資項目”。

不過，在“迫不及待”的開工建設了一年左右之后，2011年7月8日，常寶股份第一次變更了募投資金項目。

公告中稱，截止2011年5月31日，公司累計投入該項目的募集資金為1.13億元，占該項目總投資額14.57%，因該項目建設期未滿，故尚未產(chǎn)生經(jīng)濟效益。公司決定停止繼續(xù)使用募集資金投資建設該項目。該項目剩余募集資金6.61億元，將全部用于新項目建設。

對于項目變更的原因，常寶股份表示有三點，一是鐵礦石價格上漲因素。二是人民幣匯率持續(xù)升高，導致出口成本增加。三是根據(jù)目前國內(nèi)的行業(yè)情況來看，其市場尚未呈現(xiàn)大規(guī)模增長的態(tài)勢，仍需要較長的時間進行市場培育，其產(chǎn)品需求增速低于公司原先的預期。

有趣的是，在當初的招股書中，將近40頁的募投項目闡釋充分表達了對ERW660 焊管項目未來前景的看好。

根據(jù)招股書的表述，隨著“西氣東輸”二線等長距離油氣輸送管線工程的建設和石油天然氣開采量的擴大，每年將消費大量的管線管和油井管；同時，作為一種新型的結(jié)構(gòu)用經(jīng)濟斷面鋼材，建筑結(jié)構(gòu)用鋼管(包括圓管及方矩形管)可使建筑結(jié)構(gòu)鋼材節(jié)約30～40%。在《國家建筑鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)“十五”計劃和2015 年發(fā)展規(guī)劃綱要(草案)》中，是被鼓勵使用的“綠色產(chǎn)品”，具有良好的應用前景。

短短一年，此募投項目就從“廣闊前景”變?yōu)榱恕半y有空間”。

據(jù)資料顯示，常寶股份準備代替ERW660建設的新項目為電站鍋爐用高壓加熱器U型管項目、SUPER304H高壓鍋爐管項目以及CPE項目，分別投資為2.03億元、1.57億元以及4.2億元，投資總額達7.8億元。

然而，就在2012年9月13日，常寶股份第二次變更募投項目、停止使用募集資金建設SUPER304H高壓鍋爐管項目，改為“高端油井管加工線工程項目”建設，投資金額為1.6億元。

其中，值得注意的是，常寶股份表示，截止2012年8月31日，公司尚未對原項目SUPER304H高壓鍋爐管投入募集資金。

根據(jù)當初此募投項目建設期在12個月的承諾，按進度計算此時的項目應處于“接近完成”的狀態(tài)，不過，一年的時間里，常寶股份竟然沒有在SUPER304H高壓鍋爐管項目投入任何資金，募投項目沒有任何進展。

常寶股份認為，原募投項目因市場環(huán)境發(fā)生較大變化，國外競爭對手對同類產(chǎn)品實施大幅度降價造成預期盈利水平大幅下降。

實際上，在新項目上，上述風險依然存在，比如“供大于求”帶來的競爭激烈導致價格下降；原材料成本大幅度上升；同時，新項目要面臨著比較高的技術(shù)壁壘以及“雙反”導致的出口限制。

根據(jù)常寶股份2012年年報顯示，其電站鍋爐用高壓加熱器U型管項目完成進度為99.45%，尚未產(chǎn)生盈利；CPE項目完成進度為63.79%，最新變更的高端油井管加工線工程項目完成進度為1.84%。

當21世紀網(wǎng)就此項目咨詢常寶股份時，其董秘表示，新的募投項目最快將于年底建成，不會在今年公司的業(yè)績上有所體現(xiàn)。

也就是說，從2010年到2013年，常寶股份上市三年時間，五個募投項目變更了兩個，而且至今為止其募投項目不僅沒有帶來任何盈利，甚至尚未有能夠投入實際使用的項目。(21世紀網(wǎng)戴閏秒 dairm@21cbh.com)

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