六福集團:2018財年業(yè)績強勁,上調至“收集”

股票簡稱:六福集團 股票代碼:00590 \u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018財年股東凈利同比上升34.7%至港幣1,369百萬元,好于市場預期。總收入同比增長13.8%至港幣14,578百萬元。同店銷售增長在中國大陸市場和港澳市場分別錄得5.0%和9.0%。毛利率同比微升0.1個百分點,經營利潤率同比提升0.8個百分點,由于租金削減以及經營杠桿。公司提議派發(fā)全年股息每股1.10港元,派息率47.2%。\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02019財年預計同店增長健康,開店數(shù)增多。公司管理層表示2019財年年迄今同店增長在中國大陸和香港都表現(xiàn)強勁,珠寶市場持續(xù)復蘇。2019財年公司計劃在中國大陸增加超過120家零售點,向低線級城市擴張;在香港則新增5家。六福預計將推出更多高性價比的產品來提高對中產階級市場和兒童市場的滲透。\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0上調目標價至37.52港元,上調投資評級至“收集”。在消費升級的背景下,六福推出高性價比產品來爭奪輕奢品市場的策略十分成功。我們分別上調2019財年和2020財年的每股盈利至2.501港元和2.730港元,新目標價相當于15.0倍2019財年市盈率以及13.7倍2020財年市盈率。下行風險包括低于預期的同店增長以及低于預期的利潤率。