[推薦評(píng)級(jí)]家電行業(yè)周報(bào)：近期跟蹤二季度美的近況 時(shí)間：2018年07月10日 11:01:03\u00A0中財(cái)網(wǎng) 投資要點(diǎn) 近期我們跟蹤美的集團(tuán)，預(yù)計(jì)2018 年公司業(yè)績(jī)將有兩位數(shù)增長(zhǎng)。（1）家用空調(diào)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，18 年第一季度收入增長(zhǎng)約40%，四五月安裝卡預(yù)計(jì)均同比增長(zhǎng)約20%。從保有量來看中國(guó)目前和日韓仍有較大差距，未來長(zhǎng)期發(fā)展還有很大增長(zhǎng)空間。（2）中央空調(diào)今年收入預(yù)期會(huì)有超過20%的增長(zhǎng)。一方面美的拿單能力強(qiáng)，通過工程渠道（高鐵站、機(jī)場(chǎng)等）實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；另一方面三四線大面積住宅房的需求增長(zhǎng)將會(huì)拉動(dòng)對(duì)中央空調(diào)的需求。（3）廚電類產(chǎn)品受到地產(chǎn)周期、匯率、原材料價(jià)格影響較大。廚電產(chǎn)品外銷占比超過50%，今年銷售情況預(yù)計(jì)和去年持平。（4）18 年1-5 月冰箱收入預(yù)計(jì)會(huì)有15%以上增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)于高端產(chǎn)品和更新?lián)Q代的需求增大。去年冰箱提價(jià)20%，很快被市場(chǎng)消化，最終收入增長(zhǎng)大約30%，今年預(yù)期提價(jià)漲幅不會(huì)太大。（5）洗衣機(jī)一季度收入有接近20%的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四五月收入增速約10%左右。四五月洗衣機(jī)業(yè)務(wù)可能受到產(chǎn)品高端化和銷售淡季的影響，收入增速預(yù)計(jì)會(huì)有所放緩。（6）小家電基數(shù)小，增長(zhǎng)快，今年調(diào)整低毛利產(chǎn)品線，收入增速預(yù)計(jì)有所減緩。 行業(yè)數(shù)據(jù)：家用空調(diào)5 月單月銷量同比增長(zhǎng)13.6%，其中內(nèi)銷增長(zhǎng)19.7%，出口增長(zhǎng)5.6%，在地產(chǎn)調(diào)控和高基數(shù)下今年增速整體降檔，符合中期策略判斷，不過這一增速依然可以支撐龍頭15 倍上下估值，看好空調(diào)長(zhǎng)期保有量提升和存量更新?lián)Q代。洗衣機(jī)5 月單月同比銷量增速為-2.2%，其中內(nèi)銷-0.3%，出口-5.7%，較去年5 月增速均下臺(tái)階，不過6 月人民幣貶值，出口可能會(huì)轉(zhuǎn)暖。彩電5 月份單月同比銷量增速+1.4%，其中內(nèi)銷-3.1%，出口+4.2%，較去年5 月增速整體上升，今年彩電受世界杯利好刺激拉動(dòng)整體銷量，出口增速靚麗，但是內(nèi)銷依然疲軟，出口利好持續(xù)性弱，對(duì)于內(nèi)銷占主的廠商依然不容過度樂觀，對(duì)于出口占主的廠商形勢(shì)較好。冰箱5 月單月同比銷量增速-2.5%，其中內(nèi)銷-0.1%，出口-5.0%，較去年5 月有所恢復(fù)，但是內(nèi)銷是恢復(fù)到持平，卻伴隨出口增速同比下降，是否由貿(mào)易戰(zhàn)影響且持續(xù)值得注意和持續(xù)跟蹤。 投資建議：看好家電行業(yè)治理結(jié)構(gòu)最完善最具增長(zhǎng)活力的美的集團(tuán)（測(cè)算2018年將依然保持20%以上增長(zhǎng)）、小天鵝（測(cè)算2018 年將保持20%以上增長(zhǎng)，Q1 收入/利潤(rùn)增長(zhǎng)20%/29%，滾筒迭代需求和8 年前家電下鄉(xiāng)的置換需求讓整體銷售維持穩(wěn)定增長(zhǎng)）高端洗衣機(jī)卡薩帝增長(zhǎng)快速和燃?xì)鉄崴�器銷量增長(zhǎng)空間大的海爾電器（測(cè)算2018 將保持15%-20%增長(zhǎng)）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)壓制風(fēng)險(xiǎn) □ .雒.雅.梅./.王.家.遠(yuǎn) .興.業(yè).證.券.股.份.有.限.公.司