美銀美林發(fā)表報告，下調(diào)百麗國際(01880.HK)2016/17年盈測3%/6%，目標(biāo)價由8.3元下調(diào)至7.3元。基於估值便宜，股息收益率達6%，維持“中性”評級。

該行指，第三季(9月至11月)內(nèi)地鞋類業(yè)務(wù)同店銷售倒退10.4%，稍遜預(yù)期，運動、服飾業(yè)務(wù)同店銷售則增長6%，與次季表現(xiàn)相若，由於存貨短缺，影響銷售，但折扣減少，毛利率有所改善，情況符合市場預(yù)期。

該行估計，基於經(jīng)營去杠桿化，下半年鞋類利潤仍然受壓，盡管鞋類業(yè)務(wù)銷售表現(xiàn)欠佳，受惠於供應(yīng)鏈快速回應(yīng)市場需求，存貨水平仍然穩(wěn)健。而由於來自電子商務(wù)及大眾化品牌的競爭加劇，及百貨公司人流減少，預(yù)期鞋類業(yè)務(wù)未來1-2年仍存挑戰(zhàn)。