5月28日，西北老字號(hào)餐飲上市企業(yè)西安飲食(000721,股吧)發(fā)布公告稱，擬以不低于2億元現(xiàn)金或非貨幣性資產(chǎn)參與陜西杜康酒業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“杜康酒業(yè)”）增資擴(kuò)股事項(xiàng)。

增資進(jìn)軍白酒行業(yè)，無疑為深陷發(fā)展瓶頸的西安飲食帶來新希望。“這有望形成新的利潤增長點(diǎn)。”中投證券在5月28日當(dāng)天出具的研究報(bào)告中予以高度認(rèn)可。

更為誘人的是，記者登錄杜康酒業(yè)官方網(wǎng)頁發(fā)現(xiàn)，該公司為沖刺上市，正在進(jìn)行資產(chǎn)重組，且已經(jīng)聘請中信集團(tuán)進(jìn)場上市輔導(dǎo)。

若本次西安飲食成功完成增資，實(shí)際上將成為杜康酒業(yè)第二大股東（杜康酒業(yè)前五大股東為一致行動(dòng)人）。待杜康酒業(yè)成功上市后，西安飲食初始的2億增資款無疑將價(jià)值倍增，盡享財(cái)富翻倍快感。良好收益預(yù)期帶動(dòng)下，5月28、29兩日，西安飲食受到資金熱捧，分別大漲10.09%和9.01%。

但本報(bào)記者親赴西安白水縣調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這份“看上去很美”的參股方案背后存在諸多疑點(diǎn)。西安飲食擬重金增資的杜康酒業(yè)，實(shí)際上僅為白水杜康體系內(nèi)的白酒銷售公司，該公司既不具有杜康酒研發(fā)產(chǎn)銷能力、也未擁有白水杜康系列商標(biāo)權(quán)。

更令人疑惑的是，根據(jù)西安飲食公告顯示，杜康酒業(yè)注冊地址為陜西省渭南市白水縣杜康鎮(zhèn)杜康解道南側(cè)，但記者走訪發(fā)現(xiàn)，該處地址上僅有一家名為“陜西白水杜康酒業(yè)有限責(zé)任公司”（以下簡稱“杜康有限”）的企業(yè)。該公司不僅是中國杜康旗下唯一生產(chǎn)研發(fā)白酒的企業(yè)，還擁有全線白水杜康商標(biāo)所有權(quán)。

從兩家公司全稱來看，陜西杜康酒業(yè)集團(tuán)有限公司跟陜西白水杜康酒業(yè)有限責(zé)任公司僅為幾字之差，讀起來十分類似。綜合上述種種，不禁令人質(zhì)疑杜康酒業(yè)是否有偷換概念、冒充“杜康有限”之嫌？

“杜康酒業(yè)既不是白水杜康酒的生產(chǎn)企業(yè)，亦不是杜康的實(shí)體企業(yè)，更不是"白水杜康"商標(biāo)的持有人，那么西安飲食為何不去直接增資杜康有限？反而要付出2億巨大代價(jià)增資這種空殼銷售公司？”一位西安飲食股東向記者提出質(zhì)疑。

本報(bào)記者就上述疑問致電西安飲食董秘，并按照其要求發(fā)送采訪提綱至其郵箱，但截至發(fā)稿，尚未收到對方回復(fù)。記者隨后聯(lián)系杜康酒業(yè)媒體負(fù)責(zé)人，但其以領(lǐng)導(dǎo)出差為由拒絕了記者采訪。

“杜康酒業(yè)”并不擁有“杜康”品牌

事實(shí)上，在西安飲食重大事項(xiàng)策劃停牌前兩天的5月22日，杜康酒業(yè)就在官方網(wǎng)站上發(fā)布了西安飲食來公司考察的消息。

消息指出，5月17日，西安飲食董事長胡昌明帶領(lǐng)公司副總、董秘李虎成、財(cái)務(wù)總監(jiān)郭養(yǎng)團(tuán)及其他各部門負(fù)責(zé)人就“深度合作”考察調(diào)研白水杜康。5月27日，西安飲食迅速召開董事會(huì)通過了參股杜康酒業(yè)的決議，而從考察調(diào)研到最終議案通過，全部加起來僅用了10天。

公開資料顯示，杜康酒系陜西省知名白酒品牌，近年發(fā)展較快，逐漸與西鳳、太白、長安等當(dāng)?shù)乩吓瓢拙破髽I(yè)分據(jù)一片市場。

“杜康酒業(yè)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)，具備完整的知名品牌白酒的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售產(chǎn)業(yè)鏈，具有較高品牌知名度與市場影響力。”西安飲食在公告中表示。

但從西安飲食公告的信息來看，杜康酒業(yè)的經(jīng)營范圍為下述兩項(xiàng)：1.預(yù)包裝食品批發(fā)兼零售；2.自營和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。從經(jīng)營范圍來看，該公司并不具有白酒生產(chǎn)資質(zhì)，更似銷售代理類的貿(mào)易公司。

記者隨后通過國家工商行政管理總局系統(tǒng)查詢發(fā)現(xiàn)，“白水杜康”旗下70余個(gè)白酒商標(biāo)目前的持有人并非杜康酒業(yè)，而是杜康有限。

重重迷霧下，6月19日，記者按照杜康酒業(yè)提供的注冊地址，趕往陜西省渭南市白水縣杜康鎮(zhèn)調(diào)查，但發(fā)現(xiàn)該鎮(zhèn)上并未有名為“陜西杜康酒業(yè)集團(tuán)有限公司”的企業(yè)。

“你要說杜康酒廠，這鎮(zhèn)子上只有一家，之前他們產(chǎn)能擴(kuò)張了，好像在對面蓋了新廠，但是從始至終只有這么一家酒廠。”杜康鎮(zhèn)上一位出租車師傅告訴記者。

記者來到現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)，該酒廠地址正是“杜康酒業(yè)”的注冊地陜西省渭南市白水縣杜康鎮(zhèn)街道南側(cè)，其全稱為“陜西白水杜康酒業(yè)有限責(zé)任公司”，并非杜康酒業(yè)。

那么，注冊地址相同的杜康酒業(yè)跟杜康有限之間到底是何種關(guān)系？根據(jù)杜康酒業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖可知，杜康有限持有公司12.06%股權(quán)，是其第三大股東。

記者隨后在美國SEC網(wǎng)站上發(fā)現(xiàn)，早在2009年，中國杜康（CDKG）即已登陸美國OTCBB市場，杜康有限是中國杜康從事白酒生產(chǎn)的核心子公司，杜康酒業(yè)則是杜康有限第一大客戶，經(jīng)銷杜康有限生產(chǎn)的白酒產(chǎn)品。

“我們這里只是杜康酒廠，具體銷售跟加盟都在杜康集團(tuán)，它們在西安有辦事處。”杜康有限行政辦公室一位負(fù)責(zé)人告訴記者，杜康集團(tuán)辦事處在唐延路旺座現(xiàn)代城，聯(lián)系電話為029-96008，而該電話號(hào)碼恰與杜康酒業(yè)官網(wǎng)聯(lián)系電話吻合，進(jìn)一步證實(shí)了杜康酒業(yè)的經(jīng)銷商身份。

“未做最基本的背景調(diào)查，西安飲食就進(jìn)行這種信披，是對眾多通過公開渠道獲取企業(yè)信息的中小股民的一種極度不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。試問，作為一家既無白酒生產(chǎn)資質(zhì)，又無白酒品牌的"空殼公司"，西安飲食的參股意義何在？實(shí)難自圓其說。”前述西安飲食股東向記者表示。

轉(zhuǎn)型難題倒逼

火速參股背后，西安飲食或亦有苦衷。由于主打陜西清真餐飲，公司雖在本土市場滲透率高，但異地拓展進(jìn)展緩慢，致使利潤原地踏步，后續(xù)成長空間不大。若能增資進(jìn)軍白酒經(jīng)銷體系，后續(xù)將為西安飲食帶來新的利潤增長點(diǎn)。

此外，據(jù)杜康酒業(yè)官網(wǎng)透露，該公司已經(jīng)聘請中信集團(tuán)等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)重組，擬沖刺上市。若最終成功登陸資本市場，西安飲食無疑將獲得大筆投資收益，利好業(yè)績提升。

但在一位券商研究員看來，西安飲食近年來的收購風(fēng)險(xiǎn)均較大。

“公司之前也做過類似的兩次定增收購股權(quán)，都失敗了。前兩次都在傳統(tǒng)飲食行業(yè)里做，這次做白酒行業(yè)，但到目前為止（幾次方案）我都沒看清。”該研究員直言對此次增資并不看好，“首先杜康這個(gè)品牌在市場上是比較混亂的，除陜西這家外，河南洛陽還有一家，并且這家此前也想整合杜康酒，最后由于行政管制擱淺；此外，洛陽杜康品牌更強(qiáng)，銷售也更好，相比之下陜西杜康僅在省內(nèi)銷售不錯(cuò)，整體弱于前者。公司增資無疑存在風(fēng)險(xiǎn)。”