【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

本周家電板塊表現(xiàn)弱于市場(chǎng)總體。本周申萬(wàn)家電行業(yè)指數(shù)下跌9.1%,滬深300指數(shù)下跌7.2%,家電板塊走勢(shì)弱于市場(chǎng)平均。重點(diǎn)公司中,本周無(wú)公司上漲,浙江美大(-28.0%)、九陽(yáng)股份(-27.0%)、海立股份(-21.2%)領(lǐng)跌。

奧維云網(wǎng)周度數(shù)據(jù):本周家電終端需求增速良好,購(gòu)買(mǎi)需求呈現(xiàn)回升跡象,白電品類(lèi)中冰箱漲幅最為明顯。具體分品類(lèi)看,冰箱零售量6.9萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)38.5%,零售額1.4億元,同比增長(zhǎng)33%;洗衣機(jī)零售量12.8萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)11.0%,零售額1.6億元,同比增長(zhǎng)1.4%;空調(diào)零售量3.4萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)18.1%,零售額0.9億元,同比增長(zhǎng)19.6%。

冰箱均價(jià)1962元,同比下滑4.0%,洗衣機(jī)均價(jià)同比下滑8.6%至1251元,空調(diào)均價(jià)同比增長(zhǎng)1.3%至2739元。

本周黑電線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)量冷熱不均。本周線(xiàn)上市場(chǎng)銷(xiāo)量27.2萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)64%;銷(xiāo)額7.16億元,同比增長(zhǎng)50%。線(xiàn)下市場(chǎng)銷(xiāo)量19.2萬(wàn)臺(tái),同比下滑8%,銷(xiāo)額6.39億元,同比下滑13%。

市場(chǎng)情緒不穩(wěn),推薦家電藍(lán)籌股。本周A股繼續(xù)出現(xiàn)大幅度下挫,家電龍頭公司表現(xiàn)出相對(duì)抗跌性。市場(chǎng)目前對(duì)A股預(yù)期回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,家電行業(yè)估值低、分紅高將逐漸顯現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)。從估值看,家電整體P/E僅為16.5倍,安全邊際強(qiáng),此外,家電行業(yè)市場(chǎng)集中度高,龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定,藍(lán)籌股分紅率高,收益有保證。本周,青島海爾宣布54億美元收購(gòu)GE家電業(yè)務(wù),顯示出家電行業(yè)在增速放緩背景下,國(guó)內(nèi)家電龍頭企業(yè)有望通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張自己的實(shí)力。本周穩(wěn)健組合推薦實(shí)力雄厚的家電龍頭企業(yè)。推薦通過(guò)渠道模式創(chuàng)新激發(fā)渠道活力、2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的廚電龍頭老板電器(002508);推薦以合理價(jià)格收購(gòu)GE優(yōu)質(zhì)家電資產(chǎn)的青島海爾(600690),此次并購(gòu)能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、加快企業(yè)國(guó)際化步伐,同時(shí)青島海爾家電業(yè)務(wù)有望在2016觸底反彈;推薦發(fā)力機(jī)器人業(yè)務(wù)、分紅率高的龍頭企業(yè)格力電器(000651)以及家電業(yè)務(wù)品類(lèi)齊全、智能家居業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的白電龍頭美的集團(tuán)(000333);本周彈性組合中,推薦惠而浦(600983)和東方電熱(300217)。惠而浦公司正處于渠道、產(chǎn)品和品牌的整合中,惠而浦集團(tuán)層面有望實(shí)現(xiàn)訂單轉(zhuǎn)移,增厚公司業(yè)績(jī),目前公司估值處于較低位,建議適當(dāng)關(guān)注。東方電熱(300217)新能汽車(chē)業(yè)務(wù)電加熱業(yè)務(wù)進(jìn)展良好,小家電業(yè)務(wù)海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅速,工業(yè)電加熱業(yè)務(wù)通過(guò)與瑞吉格泰的整合,技術(shù)、制造、研發(fā)能力均得到大幅提升,并且未來(lái)公司外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈,另外銀河電子(002519)也可重點(diǎn)關(guān)注。