證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）01月21日訊
傳媒體育產(chǎn)業(yè)：市場逐步復蘇，重點關(guān)注體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)標的
中泰證券 研究員：康雅雯
事件：20日體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)個股均呈現(xiàn)較大漲幅，道博股份上漲9.89%，奧拓電子漲幅為6.59%，萊茵體育上漲5.96%，雙象股份、貴人鳥以及華錄百納等相關(guān)個股均有不錯漲幅。體育賽事大年疊加政策扶持，再輔之以資本巨鱷爭相進入，既有催化劑(大型賽事、政策出臺)，又有資本推動，我們認為2016年體育產(chǎn)業(yè)主題投資將大有可為。
政策大力扶持，體育產(chǎn)業(yè)市場化加速。從2014年的46號文到中央深改小組審議通過《中國足球改革總體方案》再到足協(xié)與體育總局脫鉤，以及到2015年11月國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展生活性服務(wù)業(yè)促進消費結(jié)構(gòu)升級的指導意見》，指出要大力發(fā)展體育服務(wù)業(yè)。政策支持力度持續(xù)加大，我們相信未來將有越來越多的體育項目邁開市場化的步伐。
資本搶灘，掘金5萬億藍海。從樂視體育兩年狂攬121項頂級比賽版權(quán)、年均4000場賽事直播，到萬達4500萬歐元收馬競20%股份、10.5億歐元收購瑞士盈方、6.5億美元并購世界鐵人公司，再到中超80億天價版權(quán)、貴人鳥、萊茵體育等體育產(chǎn)業(yè)并購基金不斷涌現(xiàn)，體育產(chǎn)業(yè)已然成為了資本爭相追逐的熱點，大量的資本進入也必將加速推動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
2016年是全球體育大年，3大主線布局體育產(chǎn)業(yè)。最重量級的當屬6月份的歐洲杯以及8月份的里約奧運會，這兩大全球矚目的賽事必將掀起萬眾體育熱潮。同時本屆歐洲杯比賽場次由31場增加到了51場，同時還增加了北京黃金檔21點的開球時間，更加適合國人的作息時間。我們認為從投資角度可以遵循3大主線布局：1、涉足體育營銷相關(guān)標的；2、布局場館改造和賽事運營的相關(guān)標的；3、涉足足、籃球以及冰雪項目產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標的。
當前時點，經(jīng)過年初大盤的大幅回調(diào)，體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)標的估值已然進入合理區(qū)間，體育作為2016年較為確定性的強主題，我們認為應(yīng)把握當前時機，積極布局。具體標的方面：推薦奧拓電子(體育優(yōu)質(zhì)資源合作方，布局體育營銷，切入體育場館改造、運營)、道博股份(收購體育營銷公司雙刃劍，體育賽事、客戶資源豐富)、貴人鳥(與大體協(xié)、中體協(xié)簽署合作協(xié)議，涉足校園體育產(chǎn)業(yè)，與虎撲合作，共同成立體育產(chǎn)業(yè)并購基金)
風險提示：(1)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度不及預期；(2)現(xiàn)階段，體育產(chǎn)業(yè)專業(yè)團隊人才匱乏；(3)在資本市場推動下，體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展過熱所產(chǎn)生的泡沫。
（證券時報網(wǎng)快訊中心）
建筑與工程：誰無暴風勁雨時，“一帶一路”腳踏實
機構(gòu)：長江證券研究員：范超
19日行業(yè)在中字頭標的拉動下整體上漲，我們認為在近期股價持續(xù)下跌的情況下行業(yè)投資價值已逐漸顯露，目前建筑行業(yè)估值處于較低水平，行業(yè)PE17.54、PB1.91，較其它估值較低的行業(yè)來看其擁有確定的訂單支持未來業(yè)績，預計今年板塊具有較好的相對收益、建筑板塊將在今年迎來暖春。
這輪“一帶一路”與上一輪有所不同，較上一輪偏主題性質(zhì)而言，目前“一帶一路”戰(zhàn)略不僅進入實際層面，并且在政策面的協(xié)同推進下戰(zhàn)略紅利逐步兌現(xiàn)。15年度我國企業(yè)受益“一帶一路”戰(zhàn)略帶來大量合同訂單，疊加亞投行開業(yè)將為海外工程建設(shè)帶來萬億流動性及海外工程受益人民幣貶值等方面利好，預計國家“一帶一路”戰(zhàn)略將驅(qū)動新一輪的投資熱點。
國家不斷加大基建尤其是鐵路交通建設(shè)的投資力度來應(yīng)對經(jīng)濟下行的壓力，道路橋梁與軌交建設(shè)也將持續(xù)受益。近期在“一帶一路”主題帶動下，鐵路交通建設(shè)、綜合交通樞紐、運輸物流等相應(yīng)標的關(guān)注度有望上升。
在此我們推薦：寶鷹股份(海外市場“二次創(chuàng)業(yè)”將使得海外業(yè)務(wù)有望得到進一步拓展、收購中建南方協(xié)同效應(yīng)或?qū)Ⅲw現(xiàn))，中工國際(海外項目受益匯率調(diào)整、受益于“一帶一路”推進業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長)，神州長城(受益“一帶一路”推進海外業(yè)務(wù)將大幅度貢獻業(yè)績，產(chǎn)業(yè)基金助力醫(yī)院建設(shè)項目)，此外繼續(xù)推薦圍海股份、杭蕭鋼構(gòu)、方大集團、鐵漢生態(tài)及龍建股份。同時我們重申觀點，建議關(guān)注轉(zhuǎn)型個股、低估值藍籌及“一帶一路”標的。
風險提示：趨勢投資機會不明朗，超跌反彈、主題概念等短期操作具有風險。
保險行業(yè)：2016行業(yè)策略精要，迎接保險供給側(cè)改革和主動繁榮
機構(gòu)：長江證券研究員：劉俊，周晶晶
16年年初至今，滬深300下跌16%，保險指數(shù)下跌14.6%。結(jié)合前期調(diào)研情況，我們就2016年保險行業(yè)策略以及保險資金對市場影響進行簡單梳理。
2016年，我們認為保險行業(yè)關(guān)注三個問題：低利率與保險產(chǎn)品改革、大險企和中小險企分化博弈，保險資金和資本市場互聯(lián)互動。行業(yè)發(fā)展有兩個背景：1、低利率環(huán)境持續(xù)；2、行業(yè)或進入加杠桿/負債結(jié)構(gòu)調(diào)整階段。第一個前提共識性較強；第二個前提或有爭議，但綜合考慮當前保險行業(yè)杠桿率、負債結(jié)構(gòu)、償二代以及資本金要求，我們認為保險行業(yè)或具有這一特性。在這兩個前提下，關(guān)于這三個問題，我們的觀點是：1、低利率環(huán)境將提升保險產(chǎn)品的相對優(yōu)勢和絕對優(yōu)勢，保費大擴容或在較長時間得以延續(xù)，相較于被動擴張，保險產(chǎn)品供給改革主動性提升，這種主動性包括渠道選擇、險種選擇、期限選擇等；2、大小險企分化博弈，由于渠道結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)和風險管理方式差異，大小險企在承保和投資路徑選擇上將有明顯差異又會相互影響，上市公司延續(xù)低風險策略，保費保持平穩(wěn)增長，投資持續(xù)中規(guī)中矩，中小險企更加積極激進，保費高增長，投資更加另辟蹊徑，雙方在渠道資源、非標資產(chǎn)、股權(quán)資源方面的競爭博弈將明顯增加；3、保險資金與資本市場互動互聯(lián)關(guān)系強化，15-16年股權(quán)作為高收益資產(chǎn)將逐步獲得市場青睞，傳統(tǒng)一級市場參與股權(quán)投資的路徑依然延續(xù)，但15年險資舉牌，將開啟二級資本市場作為股權(quán)投資場所的新路徑， 綜合考慮收益率等因素，舉牌或?qū)⒊蔀橹行‰U企股權(quán)投資的重要路徑，險資對資本市場的影響將從相機抉擇到更加積極主動。
2016年，關(guān)注保險行業(yè)5大類投資機遇：傳統(tǒng)上市險企，成長確幸將彌補估值隱憂，積極參與市場博弈，推薦平安和新華；參控股中小險企的上市公司，關(guān)注盈利彈性和規(guī)模膨脹，積極參與，推薦遼寧成大、關(guān)注西水股份；新生態(tài)細分子版塊龍頭，看好移動理賠鏈條和汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推薦三板盛世大聯(lián)和民太安；險資舉牌趨勢不可逆，關(guān)注歷史險資舉牌公司以及潛在舉牌對象；保險健康產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的縱深拓展加速，醫(yī)療健康服務(wù)以及系統(tǒng)建設(shè)將步入實質(zhì)互動階段，關(guān)注三部門系統(tǒng)整合、保險系統(tǒng)云端化、醫(yī)療服務(wù)外包合作等業(yè)務(wù)發(fā)展方向。
風險提示：政策超過市場預期，保費增速不達預期，資本市場大幅波動。
醫(yī)藥生物行業(yè)：基因手術(shù)刀，CRISPR基因編輯技術(shù)
機構(gòu)：財富證券 研究員：劉雪晴
事件：近日，基因組編輯制藥公司Editas Medicine，已向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，計劃在納斯達克證券市場掛牌交易。
基因手術(shù)刀，CRISPR基因編輯技術(shù)嶄露頭角。基因編輯技術(shù)指能夠讓人類對目標基因進行“編輯”，實現(xiàn)對特定DNA片段的敲除、加入等。目前，基因編輯技術(shù)經(jīng)過第一代鋅指核酸內(nèi)切酶(ZFN)與第二代類轉(zhuǎn)錄激活因子效應(yīng)物核酸酶(TALEN)技術(shù)的發(fā)展，已經(jīng)出現(xiàn)第三代規(guī)律間隔成簇短回文重復序列(CRISPR)技術(shù)。相較于前兩代基因編輯技術(shù)，第三代CRISPR基因編輯技術(shù)具有簡便、快速、廉價、適用性好等特點，更加適用于商業(yè)化推廣，現(xiàn)在主要運用于腫瘤、艾滋病、遺傳病等領(lǐng)域，隨著技術(shù)難點的逐步突破，CRISPR基因編輯將迎來爆發(fā)式增長。
CRISPR基因編輯受學術(shù)界與金融資本青睞。2015年12月《Science》雜志將CRISPR基因編輯技術(shù)評為2015年度十大科學突破之首，這是CRISPR基因編輯技術(shù)繼2013年以來的第二次登上《Science》十大科學突破榜單。受蓋茨基金和谷歌風投資助的基因組編輯制藥公司Editas Medicine已于1月4日向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，計劃在納斯達克證券市場掛牌交易，該公司將成為首家采用新型技術(shù)來改寫基因缺陷的上市公司。根據(jù)波士頓咨詢公司提供的數(shù)據(jù)，Editas Medicine自成立以來已經(jīng)募集到超過10億美元的風險投資。
CRISPR基因編輯技術(shù)應(yīng)用廣泛，為免疫治療提供強力工具。CRISPR技術(shù)為治療癌癥、艾滋病、血液病、遺傳病等世界性難題提供了一個極具潛力的基因工具。2015年1月，諾華宣布與Intellia Therapeutics達成合作協(xié)議，將會把CRISPR技術(shù)應(yīng)用到嵌合抗原受體T細胞免疫療法(CAR-T)上。此外，CRISPR技術(shù)還可應(yīng)用于種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)，比如利用CRISPR技術(shù)培養(yǎng)出具體特定性狀的植物。
CRISPR技術(shù)商業(yè)化進程加快，相關(guān)產(chǎn)品有望幾年內(nèi)上市。過去幾年，CRISPR技術(shù)專利大幅增長，并且這些專利所有者中不乏企業(yè)，說明商業(yè)化已經(jīng)開始，并在加速推廣，首個基于CRISPR技術(shù)基因療法也將在1至2年內(nèi)進入臨床試驗。此外，ZFN技術(shù)領(lǐng)頭羊SangamoBioscience公司研發(fā)的兩款抗艾滋病和一款B型血友病產(chǎn)品已經(jīng)進入臨床階段。
我國基因編輯技術(shù)處于世界前列，助力精準醫(yī)療。據(jù)衛(wèi)計委消息，精準醫(yī)療將被納入“十三五”重大科技專項，并表示到2030年前，精準醫(yī)療領(lǐng)域投入600億元，基因編輯技術(shù)作為精準醫(yī)療的一部分，在我國具有良好的發(fā)展土壤。同時，我國的基因編輯技術(shù)也走在世界前列，中山大學生命科學學院黃軍就于2015年4月發(fā)表了全球第一篇有關(guān)利用CRISPR技術(shù)修改人類胚胎基因的報告，并入選《Nature》雜志2015年度對全球科學界產(chǎn)生重大影響的十大人物。
重點關(guān)注：精準醫(yī)療是未來醫(yī)療的發(fā)展方向，我們看好CRISPR基因編輯技術(shù)的顛覆性與未來的成長空間。建議關(guān)注：
1.勁嘉股份(002191)：與國內(nèi)CRISPR技術(shù)領(lǐng)軍人黃軍就合作，致力于運用CRISPR/Cas9技術(shù)的地中海貧血癥疾病基因修正。
2.澳洋科技(002172)：參股吉凱基因，吉凱基因是國內(nèi)優(yōu)秀的基因功能科研服務(wù)提供商，在RNAi和慢病毒技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先技術(shù)，擁有CRISPR/Cas9慢病毒系統(tǒng)和TALLEN技術(shù)。
3. 東富龍(300171)：參股伯豪生物，伯豪生物是一家專注于研發(fā)外包的技術(shù)服務(wù)企業(yè)，提供CRISPR/Cas9技術(shù)服務(wù)，可以快速高效的實現(xiàn)基因敲除。提供在任意哺乳動物(尤其是人類)細胞系中進行以移碼突變?yōu)榛A(chǔ)的基因敲除的服務(wù)。
4. 安科生物(300009)：與國內(nèi)細胞免疫治療領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)博生吉股權(quán)合作推進CAR-T商業(yè)化、收購法醫(yī)基因檢測領(lǐng)域龍頭中德美聯(lián)股權(quán)。
風險提示：CRISPR技術(shù)商業(yè)化進程不及預期。
環(huán)保新能源：金寨可再生能源示范縣獲批，千億盛宴開啟
機構(gòu)：國聯(lián)證券 研究員：馬寶德
近日，國家能源局批準《金寨縣創(chuàng)建國家高比例可再生能源示范縣規(guī)劃》，到2020年金寨縣基本建成國家高比例可再生能源能源示范縣，到2025年全縣能源消費基本實現(xiàn)由可再生能源提供。
金寨縣創(chuàng)建國家高比例可再生能源示范縣主要任務(wù)包括，到2020年，建成可再生能源發(fā)電裝機570萬千瓦，其中光伏發(fā)電320萬千瓦，風電80萬千瓦，水電160萬千瓦(含120萬千瓦抽水蓄能)，生物質(zhì)發(fā)電10萬千瓦。
積極構(gòu)建高比例可再生能源消費體系，到2025年，實現(xiàn)城區(qū)范圍無燃煤(油)區(qū)域、100%的家庭用能清潔化、可再生能源占城鄉(xiāng)居民生活用能比重達到90%。
示范區(qū)利好農(nóng)光互補、分布式光伏、智能微網(wǎng)。在金寨縣全縣范圍內(nèi)，利用縣域內(nèi)荒山地坡建設(shè)農(nóng)光互補項目總裝機220萬千瓦，2020年完成建設(shè)，年發(fā)電量22億千瓦時。農(nóng)業(yè)項目投資大、回收期長、易受自然氣候因素影響。農(nóng)光互補的有效結(jié)合，有利于增加投資收益，縮短回報期。
光伏扶貧有利于解決光伏分布式和扶貧痛點。光伏扶貧對項目進行集中開發(fā)和運維。另外，農(nóng)網(wǎng)改造也有利于整體推進。隨著政策性金融扶貧實驗示范區(qū)的推進，分布式光伏收益率將有所提升。光伏扶貧，有利于精準扶貧到戶，實現(xiàn)“輸血式扶貧”到“造血式扶貧”。
大規(guī)模可再生能源出力具有明顯的間歇性和不確定性，大規(guī)模并網(wǎng)會對電網(wǎng)產(chǎn)生沖擊。探索分布式能源動態(tài)平衡、就地消納模式的智能微網(wǎng)將實現(xiàn)試點到真正商業(yè)化。
風險提示：項目進展不達預期：由于示范區(qū)建設(shè)是復雜的系統(tǒng)工程，項目進度可能慢于預期。
補貼金額不足：雖然可再生能源附加標準提升到1.9分錢/千瓦時，但裝機指標不斷增加(包括常規(guī)指標、能源基地、可再生能源示范縣等)，補貼資金不足。