投資觀點(diǎn):從優(yōu)質(zhì)成長股、具有業(yè)績支撐的低估值優(yōu)質(zhì)企業(yè)、處于景氣周期底部有回暖跡象的子行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三條主線尋找有最大概率回到前期高點(diǎn)的個股。
優(yōu)質(zhì)成長股,強(qiáng)烈推薦擁抱互聯(lián)網(wǎng)信息化的農(nóng)資企業(yè)諾普信、金正大（002470）、史丹利（002588）、新洋豐（000902）。
強(qiáng)烈推薦開拓產(chǎn)業(yè)鏈上游的pta巨頭榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）,主業(yè)增長穩(wěn)定擬向新能源轉(zhuǎn)型的區(qū)域核心企業(yè)嘉化能源（600273）,滌綸車用絲領(lǐng)導(dǎo)者海利得,并購?fù)瓿珊筌Q身國內(nèi)第一全球第四的鈦白粉領(lǐng)先企業(yè)佰利聯(lián)（002601）,受益于油品升級和油價反彈的C4產(chǎn)業(yè)鏈先驅(qū)齊翔騰達(dá)（002408）。
強(qiáng)烈推薦轉(zhuǎn)型期優(yōu)質(zhì)企業(yè)金發(fā)科技（600143）(生物降解塑料)、低估值優(yōu)質(zhì)企業(yè)萬華化學(xué)（600309）。
行業(yè)動態(tài):
油價再次探底,PTA堅挺,去庫存繼續(xù)
本周油價再次探底,然而PTA表現(xiàn)堅挺,華東上漲20元至4720元/噸,TA期貨周五也在裝置停車?yán)孟率諒?fù)周初失地。現(xiàn)貨供應(yīng)有限,加上逸盛石化11月后在買入價與中間價之間買入內(nèi)盤現(xiàn)貨挺價,是近期PTA價格堅挺的主要原因。經(jīng)過三季度的持續(xù)去庫存,PTA最痛苦的時候已經(jīng)過去,遠(yuǎn)東破產(chǎn)與翔鷺停工導(dǎo)致實(shí)際有效產(chǎn)能大幅下降的紅利逐步顯現(xiàn)。本周逸盛大化2#375萬噸重啟,但周五恒力宣布3#220萬噸停工,嘉興石化150萬噸計劃周六停工,開工率再次降至六成以下。以PTA總產(chǎn)能4660萬噸(計入今年新增345萬噸)開工率57.2%,聚酯總產(chǎn)能4600萬噸(不計今年新增220萬噸)開工率75%(短纖瓶片70%、直紡90%、切片紡50%)靜態(tài)估計,PTA日產(chǎn)量7.4萬噸日需求8.2萬噸,當(dāng)前仍以0.8wt/d速度去庫存。即便恒力和嘉興石化復(fù)產(chǎn),供需也能基本平衡,未來關(guān)鍵就是翔鷺450萬噸裝置何時重啟。我們判斷翔鷺2016Q2前無法重啟,對15Q4至16Q2的PTA持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度,大廠能維持單噸100-200元左右的利潤。需要警惕的是需求端聚酯廠商目前盈利情況較差,開工率有下降壓力,因此PTA持續(xù)上漲可能性也不大。
苯乙烯延續(xù)上漲,環(huán)氧丙烷反彈
本周苯乙烯上漲3.95%報7900元/噸,盡管下游需求不振,但港口庫存持續(xù)較低支撐價格,月底將有船貨補(bǔ)充,預(yù)計價格將逐漸穩(wěn)定。環(huán)氧丙烷本周上漲2.89%報9800元/噸,近期整體庫存乏量,下游部分工廠剛需補(bǔ)倉,廠家漲價意愿強(qiáng)烈,但隨著吉林神華和煙臺萬華裝置負(fù)荷的提升,未來環(huán)氧丙烷上漲壓力將放緩。
丙烯腈繼續(xù)上漲
本周丙烯腈繼續(xù)小幅上漲1.82%報8400元/噸,月漲幅已達(dá)9.80%。此輪上漲源于上海賽科意外停車及多廠家停車檢修,市場貨源供應(yīng)緊張,中間商推漲市場價格。當(dāng)前撫順石化業(yè)和賽科雖已重新開工,但開工率較低,庫存仍處于低位水平,支撐價格繼續(xù)上漲。考慮到下游需求并未發(fā)生明顯提升,我們預(yù)計進(jìn)入12月份后,丙烯腈價格將逐漸穩(wěn)定。
風(fēng)險提示:1. 化工行業(yè)整體低迷;2. 系統(tǒng)性風(fēng)險。