主題演講（一）：

動(dòng)力煤年度策略（2016）

主講嘉賓：大華格林期貨高級(jí)研究員 張朋程

內(nèi)容摘要：

1) 價(jià)格運(yùn)行

2016年動(dòng)力煤進(jìn)入震蕩尋底之路，預(yù)計(jì)年內(nèi)低點(diǎn)距年初高點(diǎn)30-50元/噸。全年價(jià)格表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，旺季3月、6月、12月，淡季4月、9月，旺季的前后會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的企穩(wěn)或反彈。同時(shí)應(yīng)關(guān)注供給側(cè)改革落實(shí)情況，及時(shí)調(diào)整價(jià)格震蕩中軸。

2) 操作策略

以震蕩偏空的思路對(duì)待，建議多空比例3:7。關(guān)注日耗、產(chǎn)量、庫(kù)存及船舶數(shù)量等指標(biāo)，尤其是庫(kù)存、船舶共振情況。

主題演講（二）：

動(dòng)力煤市場(chǎng)情況介紹與走勢(shì)策略分析

主講嘉賓：上海綠地能源集團(tuán) 趙靖

內(nèi)容摘要：

1) 現(xiàn)貨市場(chǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，動(dòng)力煤價(jià)格體系畸形，將長(zhǎng)期低于實(shí)際成本運(yùn)行。各國(guó)對(duì)國(guó)際煤炭市場(chǎng)后市也多數(shù)持悲觀態(tài)度。由于受大宗商品市場(chǎng)不景氣的影響，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)2015年以來(lái)持續(xù)蕭條，國(guó)內(nèi)沿海煤炭航運(yùn)市場(chǎng)也是一片蕭條，秦皇島到上海及廣州港的運(yùn)費(fèi)價(jià)格在2015年屢創(chuàng)新低。從終端消費(fèi)來(lái)看，全社會(huì)用電量疲軟，受宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是工業(yè)生產(chǎn)下行、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等影響，占社會(huì)用電量比重72%的第二產(chǎn)業(yè)用電量首次出現(xiàn)了下降。

2) 期貨市場(chǎng)

伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力，黑色系列大宗商品在2015年均大幅下跌。動(dòng)力煤期貨除2015年5月有一輪反彈外，其余時(shí)間均處于弱勢(shì)下跌趨勢(shì)。買(mǎi)方接貨意愿弱，期貨大幅度貼水現(xiàn)貨。

2015年末、2016年初黑色反彈原因在于黑色系商品經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的深度下跌，存在壓抑已久的反彈需求以及人民幣匯率的重估促使進(jìn)口大宗商品價(jià)格重新定位。

預(yù)計(jì)2016 年動(dòng)力煤期貨波動(dòng)加大，探尋底部，較難出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，急漲急跌出現(xiàn)概率增大。仍存在期現(xiàn)套利及跨期套利機(jī)會(huì)。

嘉賓發(fā)言：

1.山西世德能源集團(tuán)期貨部負(fù)責(zé)人 趙大偉

由于庫(kù)存下降及產(chǎn)量收縮，動(dòng)力煤價(jià)格短期內(nèi)回升，但長(zhǎng)期來(lái)看，受需求下降、環(huán)保政策及電廠耗煤量下降等因素影響，煤炭行業(yè)作為傳統(tǒng)的夕陽(yáng)行業(yè)，總體看法仍是偏空的。1701合約目前相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但預(yù)期不能特別高，建議逢高空。對(duì)于投資者而言，尤其是中小投資者，建議最重要明確定位，把控風(fēng)險(xiǎn)。

2.內(nèi)蒙古滿(mǎn)世煤炭集團(tuán)期貨部高級(jí)經(jīng)理 郭玉新

長(zhǎng)期熊市給現(xiàn)貨企業(yè)帶來(lái)慣性思維，供給端以銷(xiāo)定產(chǎn)，需求端保持低庫(kù)存。目前的階段性?xún)r(jià)格反彈說(shuō)明斷崖式下跌趨勢(shì)已結(jié)束。但去產(chǎn)能的過(guò)程是漫長(zhǎng)的，仍熊路漫漫。2016年預(yù)計(jì)坑口現(xiàn)貨供給需求雙收縮，上行空間不大，多空均可操作。

3.上海中期集團(tuán)事業(yè)部總經(jīng)理 韋巍

未來(lái)的鑰匙藏在歷史里。動(dòng)力煤1605目前價(jià)格330，我們可以關(guān)注歷史上5月真正交割時(shí)價(jià)格與1月的價(jià)差是多少。目前煤炭?jī)r(jià)格低，以及鐵路運(yùn)費(fèi)下降的預(yù)期或許是造成目前動(dòng)力煤價(jià)格上漲的根本原因而非極寒天氣。年后可重點(diǎn)關(guān)注開(kāi)工率，觀測(cè)價(jià)格上漲、鐵路運(yùn)費(fèi)下降及供給側(cè)改革效果是否對(duì)開(kāi)工率有影響。

4.杭州昌渝投資有限公司總經(jīng)理石維堅(jiān)

股票與基本面預(yù)期相關(guān)，對(duì)于煤炭股而言，從基本面上看無(wú)長(zhǎng)期投資價(jià)值，但從相對(duì)收益角度加之供給側(cè)改革使之具有一定博弈價(jià)值。

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