投資亮點(diǎn)

公司是一家強(qiáng)悍的科技創(chuàng)新企業(yè)：1）公司在洗衣機(jī)排水泵和洗碗機(jī)洗滌泵具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手毫無(wú)招架之力。2）2016年顛覆傳統(tǒng)洗碗機(jī)的方太洗碗機(jī)，核心洗滌泵技術(shù)即由公司提供。3）公司發(fā)明的水療馬桶有獨(dú)特的治療功能，前景廣闊。4）公司在機(jī)器人領(lǐng)域掌握伺服電機(jī)、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)核心配件設(shè)計(jì)和制造能力，行業(yè)領(lǐng)先。5）公司依托電機(jī)和水泵領(lǐng)先的技術(shù)，有計(jì)劃切入新能源汽車(chē)配件領(lǐng)域。

家電排水泵競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)：1）公司具有排水泵技術(shù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品成本更低、性能更好。2）2014年公司全球洗衣機(jī)排水泵占比25%，市場(chǎng)第一。惠而浦、伊萊克斯、三星、海爾等龍頭都是公司客戶。未來(lái)市場(chǎng)占有率會(huì)繼續(xù)提升。3）洗滌泵也具有成本更低、性能更好的優(yōu)勢(shì)。隨著客戶測(cè)試通過(guò)，將快速放量。公司開(kāi)發(fā)的洗碗機(jī)底部總成能夠簡(jiǎn)化洗碗機(jī)生產(chǎn)工序，降低運(yùn)輸成本，也會(huì)受到客戶青睞。4）全球洗衣機(jī)排水泵市場(chǎng)容量估計(jì)為25億元。洗滌泵市場(chǎng)規(guī)模13億元，底部總成市場(chǎng)規(guī)模72億元。

黑科技發(fā)明，水療馬桶前景廣闊：1）水療馬桶是智能座便器與腸道水療儀的結(jié)合，是公司專(zhuān)利產(chǎn)品，屬于醫(yī)療器械，并具有美國(guó)FDA認(rèn)證。水療馬桶目前可以解決患者便秘痛苦，預(yù)防直腸癌，下一代水療馬桶還將具備治療痔瘡的理療功能。2）水療馬桶定價(jià)高，宣傳推廣難度高，因此初期銷(xiāo)量小。但由于功能獨(dú)特，我們預(yù)計(jì)前景廣闊。未來(lái)也有預(yù)期進(jìn)入日本市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2018年銷(xiāo)量將達(dá)到4萬(wàn)臺(tái)，為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1億元。

掌握機(jī)器人核心技術(shù)：1）公司掌握伺服電機(jī)、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)核心配件設(shè)計(jì)和制造能力（還未攻克減速器），行業(yè)領(lǐng)先。目前中國(guó)機(jī)器人行業(yè)核心配件主要向日本企業(yè)購(gòu)買(mǎi)。2）公司目前具體的機(jī)器人產(chǎn)品是四軸工業(yè)機(jī)器人，還將持續(xù)研制SCARA機(jī)器人、六軸機(jī)器人等新型工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)2015/16/17年EPS為1.15/1.43/1.88元，分別同比增長(zhǎng)18%/24%/31%。

估值與建議

首次給予“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)80.27元，對(duì)應(yīng)56x2016eP/E，107億市值。

風(fēng)險(xiǎn)

新業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)；整體市場(chǎng)估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。