投資要點:

與安川電機合作設立機器人公司。根據(jù)公告,公司與全球知名機器人龍頭安川電機合作,合資設立工業(yè)機器人、服務機器人兩家公司。其中,廣東安川美的工業(yè)機器人有限公司,投資總額為2億元人民幣,注冊資本為1億元人民幣,美的以現(xiàn)金出資占注冊資本的49%,安川中國以現(xiàn)金出資占注冊資本的51%;廣東美的安川服務機器人有限公司,投資總額為2億元人民幣,注冊資本為1億元人民幣,美的以現(xiàn)金出資占注冊資本的60.1%,安川中國以現(xiàn)金出資占注冊資本的39.9%。

機器人市場空間廣闊,安川電機全球競爭優(yōu)勢突出。根據(jù)國際機器人聯(lián)合會(IFR) 數(shù)據(jù),2013年中國工業(yè)機器人銷售3.7萬臺,成為全球最大市場,2014年國內(nèi)工業(yè)機器人銷售5.6萬臺,同比增長51%,未來中國在工業(yè)機器人領域的總需求將達到約近300萬臺。同時,隨著人工智能、移動互聯(lián)等技術(shù)的發(fā)展,服務機器人進入家庭成為必然趨勢。2013年全球服務機器人銷售額52.7億美元,預計2017年達到189億美元,復合增長率37%,增速超過工業(yè)機器人。安川電機歷史悠久,是全球機器人行業(yè)四大家之一,依托全球領先的技術(shù)、品牌與完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,活躍在汽車零部件、機器、電機、金屬、物流等世界各個產(chǎn)業(yè)領域,機器人銷量率先突破30萬臺,為全球第一。2014年,安川銷售收入約40億美元,占有全球約20%的機器人市場份額。

積極推行“智慧家居+智能制造”“雙智”戰(zhàn)略,戰(zhàn)略性開辟“第二跑道”。公司在發(fā)展核心家電業(yè)務同時,積極創(chuàng)建第二跑道,開辟新的成長空間。以“智能制造+工業(yè)機器人”全面提升美的智能制造水平,布局千億市場,拓展美的B2B 產(chǎn)業(yè)空間; 以“智能家居+服務機器人”推動美的智慧家居的快速發(fā)展與生態(tài)構(gòu)建,打造智慧家居集成系統(tǒng)化、生態(tài)鏈能力。美的此次與安川電機強強合作,可充分發(fā)揮公司產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,通過自用和外供相結(jié)合,打造適合國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟型3C 機器人,切入家用服務機器人市場,著力發(fā)展成為國內(nèi)機器人領域龍頭企業(yè),轉(zhuǎn)型升級分享行業(yè)成長紅利。

維持“買入”評級。預計2015-2017年EPS3.02/3.63/4.23元,給予2015年14-15X 估值,合理股價區(qū)間42.28~45.30元,維持“買入”評級。

風險提示:今年天氣偏陰雨影響空調(diào)行業(yè)整體出貨。