調(diào)研結(jié)論： 公司旗下互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌速美超級家與百度錢包建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。未來雙方有望在支付結(jié)算、大數(shù)據(jù)應(yīng)用等諸多場景中展開合作。速美超級家模式有效解決互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)中流量落地痛點(diǎn)，遍布全國的物流配送體系為原材料配送提供保障，北京、天津、上海等城市速美產(chǎn)品已陸續(xù)開工。

與百度錢包戰(zhàn)略合作進(jìn)一步加強(qiáng)戰(zhàn)略整合能力 公司通過參與設(shè)立上海易日升金融服務(wù)有限公司以及上海匯付互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資中心開拓互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)，易日升金融以家裝信貸業(yè)務(wù)為核心，逐步拓展其他消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，完善金融配套服務(wù)，滿足客戶消費(fèi)多樣化體驗(yàn)。本次與百度錢包戰(zhàn)略合作，除進(jìn)一步深化公司進(jìn)軍消費(fèi)金融領(lǐng)域發(fā)展方向外，在引流方面有望利用百度大數(shù)據(jù)資源，形成精準(zhǔn)營銷信息，加強(qiáng)戰(zhàn)略整合能力。

速美超級家業(yè)務(wù)模式具備跨區(qū)域可復(fù)制性 速美超級家O2O落地服務(wù)商招商大會召開標(biāo)志著速美業(yè)務(wù)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推廣階段。速美家裝業(yè)務(wù)為公司新拓展業(yè)務(wù)，主要滿足中端客戶的中小戶型住宅裝飾需求，利用規(guī)模化、減少個性化需求、增加標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品來降低成本，未來將打造成為公司垂直電商平臺業(yè)務(wù)，O2O落地跨區(qū)復(fù)制提高公司業(yè)務(wù)的運(yùn)營效率，增強(qiáng)公司業(yè)務(wù)競爭力，確保公司可持續(xù)發(fā)展。

專注供應(yīng)鏈整合，搭建遍布全國的物流體系解決家裝工期保障難題 供應(yīng)鏈管理是互聯(lián)網(wǎng)家裝難點(diǎn)之一，公司在供應(yīng)鏈和供需鏈多個層次進(jìn)行有針對性整合，保證物資供需整合效率，提高供應(yīng)鏈整合中資源與時間的匹配，倉儲物流方面投入得到公司大力支持，2016年建立五個區(qū)域倉下轄15個中心倉覆蓋100個城市的物流倉儲網(wǎng)絡(luò)，WMS等管理系統(tǒng)目前正在搭建中，在信息化基礎(chǔ)上完成數(shù)據(jù)庫搭建，進(jìn)行物流訂單配送。

盈利預(yù)測與估值： 預(yù)計(jì)2015-2017年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.65億元、27.14億元、32.51億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤1.06億元、1.56億元及1.87億元，EPS分別為0.42元、0.62元和0.75元，對應(yīng)2015-2017年P(guān)E分別為78.22倍、53.09倍、44.24倍。

首次覆蓋，給予公司“推薦“評級 風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)景氣度超預(yù)期下滑，速美超級家開店速度不及預(yù)期。