隨著春節(jié)的日益臨近，各家上市公司相繼發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，好讓股民們安心回家過(guò)年。四川4家白酒上市公司中，瀘州老窖(行情000568,買入)、水井坊、沱牌舍得(行情600702,買入)3家均已披露2015年業(yè)績(jī)預(yù)告，五糧液(行情000858,買入)雖然沒有披露，但平安證券預(yù)計(jì)將有望小幅增長(zhǎng)。從披露情況來(lái)看，除沱牌舍得業(yè)績(jī)預(yù)降外，其余3家均出現(xiàn)增長(zhǎng)，而且瀘州老窖業(yè)績(jī)?cè)龇型_(dá)到七成。
水井坊
扭虧為盈苦盡甘來(lái)將摘掉*ST帽子走出退市危機(jī)
2013年、2014年接連兩年虧損的水井坊，終于苦盡甘來(lái)，在2015年實(shí)現(xiàn)了大翻身。根據(jù)公司1月29日晚間發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2015年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9000萬(wàn)元左右，且2015年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為正數(shù)。
這意味著在4月28日公司正式公布年報(bào)后，水井坊將摘掉*ST帽子，走出“退市”危機(jī)。
對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)盈原因，水井坊稱，2015年，公司一方面堅(jiān)持創(chuàng)新方向，適時(shí)調(diào)整營(yíng)銷思路，進(jìn)一步完善總代制度和扁平化營(yíng)銷模式，同時(shí)，不斷豐富水井坊產(chǎn)品體系；另一方面，積極優(yōu)化組織架構(gòu)和人員配置，合理、有效降低各項(xiàng)費(fèi)用成本，并適時(shí)處置部分非酒業(yè)資產(chǎn)。上述措施有效改善了公司盈利狀況。
作為四川唯一一家外資控股的白酒上市公司，水井坊一直備受關(guān)注。在白酒調(diào)整之際，其逆勢(shì)而為的高端路線讓市場(chǎng)為之捏了一把冷汗，但從2015年的業(yè)績(jī)預(yù)告可以看出，水井坊已經(jīng)徹底走出低谷，開始重回正常通道。
2015年對(duì)于水井坊來(lái)說(shuō)，是一個(gè)生死存亡之年。當(dāng)年10月，水井坊首位中國(guó)籍總經(jīng)理范祥福走馬上任，管理能力是范祥福被帝亞吉?dú)W看好的重要原因。范祥福在嘉士伯任職期間，將一家虧損的企業(yè)做到盈利。有報(bào)道稱，2004年嘉士伯收購(gòu)云南啤酒廠時(shí)，企業(yè)尚虧損2000多萬(wàn)元，但到2013年，嘉士伯賺了1億元。范祥福功不可沒。
范祥福在擔(dān)任17年總經(jīng)理的履職生涯中，只有1年沒有完成任務(wù)。今年58歲的范祥福說(shuō)，水井坊作為他的最后一份工作，肯定會(huì)竭盡全力。這自然讓市場(chǎng)對(duì)范祥福充滿期待。
瀘州老窖
業(yè)績(jī)?cè)龇畲笕A西或?yàn)橥顿Y收益最大貢獻(xiàn)者
作為4家川酒中，第一家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司，瀘州老窖自然是有底氣的。2015年 12月29日，瀘州老窖發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.37億元-14.96億元，較2014年增長(zhǎng)52%-70%。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，公司稱主要系收入和投資收益較 2014年同期大幅增長(zhǎng)。
瀘州老窖所謂的投資收益，主要是指其持股 12.99%的華西證券貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)。2015年上半年，長(zhǎng)期走熊的A股迎來(lái)了難得一見的牛市，券商受益于開戶人數(shù)的增加和成交的活躍，業(yè)績(jī)翻番的比比皆是，券商背后的股東自然也是賺得盆滿缽滿。從瀘州老窖2015年半年報(bào)可以看出，上半年瀘州老窖實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.21億元，其中華西證券就貢獻(xiàn)了2.31億元的收益，占當(dāng)期凈利的20%以上。
2015年對(duì)于瀘州老窖來(lái)說(shuō)，是一個(gè)改革大年。在當(dāng)年股東大會(huì)上，新老一屆管理層完成了交割。新管理層上任后，對(duì)國(guó)窖1573價(jià)格和渠道進(jìn)行大力整頓。對(duì)于國(guó)窖1573的銷售，國(guó)海證券(行情000750,買入)十分看好，其指出2015年國(guó)窖1573的銷量已經(jīng)恢復(fù)到了2000噸，預(yù)計(jì)2016年有望銷售3000噸，2017年銷售 4000噸，2018年銷售5000噸。
五糧液
業(yè)績(jī)或小幅增長(zhǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)
至今，4家川酒中，僅有五糧液尚未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，券商認(rèn)為其小幅增長(zhǎng)的概率較大。根據(jù)其發(fā)布的2015年三季報(bào)，1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.31億元，同比增長(zhǎng)0.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為46.03億元，同比下滑2.22%。
2015年年初五糧液確定的量?jī)r(jià)平衡，價(jià)格穩(wěn)中有升目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)，渠道高度升級(jí)，社會(huì)庫(kù)存已消化到最低點(diǎn)，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)出較為明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2015年同比市占率也有所提升。1-11月公司整體銷售已實(shí)現(xiàn)公司預(yù)期目標(biāo)，五大品牌均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。中泰證券預(yù)計(jì)2015年全年公司有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)64.71億元，同比增長(zhǎng)5.2%。
2015年8月五糧液決定將普五提價(jià)，一批價(jià)在2015年年底已穩(wěn)定在620元/瓶左右，公司給予了每瓶40元補(bǔ)貼，經(jīng)銷商基本實(shí)現(xiàn)微利，扭轉(zhuǎn)悲觀的市場(chǎng)情緒，加強(qiáng)經(jīng)銷商積極性。整個(gè)銷售情況已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
在2015年五糧液還有另外一件更值得關(guān)注的事，就是啟動(dòng)員工持股計(jì)劃。五糧液宣布計(jì)劃向經(jīng)銷商、管理層、員工和戰(zhàn)略投資者 （包括泰康資管、華安基金、凱聯(lián)基金）非公開發(fā)行不超過(guò)1億股股票，發(fā)行價(jià)格為人民幣23.34元，主要用于信息化建設(shè)、營(yíng)銷中心建設(shè)和電商平臺(tái)。
高盛高華證券指出，員工和管理層持股計(jì)劃有助于將員工和管理層的利益與股東利益相統(tǒng)一，經(jīng)銷商成為股東將進(jìn)一步提高公司的治理水平，也將加強(qiáng)價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的有效協(xié)調(diào)。而定向增發(fā)所募集資金將主要用于營(yíng)銷和電商平臺(tái)，這應(yīng)會(huì)進(jìn)一步改善五糧液營(yíng)銷渠道的有效性。
沱牌舍得
業(yè)績(jī)下滑最大市場(chǎng)對(duì)天洋控股入駐熱情減退
2015年在沱牌舍得的發(fā)展史上，絕對(duì)可以記上濃厚的一筆。從國(guó)有控股到民資控股，沱牌舍得打響了四川白酒混改第一槍。
在天洋控股接手后，沱牌舍得在1月27日晚間發(fā)布了其2015年業(yè)績(jī)快報(bào)。沱牌舍得在業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，2015年度，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的情況下，面對(duì)白酒行業(yè)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司進(jìn)行了營(yíng)銷機(jī)制改革和產(chǎn)品體系的調(diào)整。經(jīng)初步核算，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.56億元，同比減少19.99%；凈利潤(rùn)673.52萬(wàn)元，同比減少49.70%。
對(duì)于收入的下滑，沱牌舍得的解釋是，一方面是銷售收入同比下降；另一方面是所得稅費(fèi)用同比增加，2014年應(yīng)納稅所得額中調(diào)減了以前年度超額稅前列支的廣告費(fèi)。
業(yè)績(jī)快報(bào)出爐后，一下子讓市場(chǎng)對(duì)天洋控股入駐的熱情減退，因?yàn)楦鶕?jù)當(dāng)初天洋控股對(duì)射洪縣政府的承諾，2018年集團(tuán)收入50億，稅收10億元。從2015年的表現(xiàn)來(lái)看，未來(lái)3年后，天洋控股能否達(dá)到這一承諾顯然有點(diǎn)懸。不過(guò)，也有券商十分看好，中泰證券就認(rèn)為，若天洋依靠白酒主業(yè)無(wú)法完成協(xié)議目標(biāo)，基于其多元化業(yè)務(wù)和文化產(chǎn)業(yè)的雄厚實(shí)力，天洋不排除存在向公司注入資產(chǎn)的可能，沱牌舍得借助天洋的文化渠道，構(gòu)建白酒文化營(yíng)銷新模式，未來(lái)2-3年若能完成業(yè)績(jī)承諾市值有望達(dá)到100億元。