投資要點：
公司12 月23 日公告，全資子公司明匠智能于近期與五家公司簽訂購銷合同，合同金額總計為人民幣1.43 億元（含稅）。
訂單落地，家電生產自動化領域積極推進。明匠智能分別與廣東美的制冷設備有限公司、廣東美的廚房電器制造有限公司、杭州西子石川島停車設備有限公司、泰富重工制造有限公司、TT CORPORATION COMPANY LIMITED（泰國）等五家公司簽訂購銷合同。其中，美的與TT（泰國）均為亞洲知名的家電生產廠商，此次簽訂的合同總金額分別為3120 萬元和 9186 萬元，顯著超過與其他廠商簽訂的合同金額。明匠智能在家電生產自動化領域的積極推進已經獲得了市場認可，未來隨著與家電行業巨頭合作的不斷深入，公司有望繼續斬獲更多訂單。
2015 年是智慧工廠元年，家電行業市場空間以千億計。 2015 年是智慧工廠元年，家電集團們正在上各類主要基地智慧工廠的首臺套。以美的為例，美的中國6 個生產基地，僅空調就要在自動化方面投入50 億元。美的還有其他家用電器，絕大部分招標都是首標。中國家電數家巨頭，十幾類產品，細分品種更多，市場空間以千億計。2016 年，家電行業生產自動化和智能化的改造還會繼續推進。明匠智能與美的、海爾、格力的合作正在穩步向前，公司有望在家電行業的拓展中獲得更多機會的應用。
明匠智能與索菲亞通過合資方式鎖定目標市場，工業4.0 拓展啟動新模式。11 月18 日，明匠智能與索菲亞共同投資成立一家合資公司。明匠智能同意合資公司無償使用其在簽訂本合同前已經取得的與合資公司經營范圍相關業務相關的知識產權。我們認為這代表明匠智能已經開始嘗試通過與目標客戶合資鎖定特定市場。通過與索菲亞的合資，有利于明匠智能與下游客戶建立長期穩固的合作關系，幫助明匠智能確立在相關領域的壁壘優勢，有望快速并長期占領部分領域的智慧工廠改造及新建業務。合資模式同樣可以拓展到公司與其他行業客戶的合作中，幫助明匠智能確立領先優勢，鞏固現有市場。
盈利預測與估值。我們預計公司15-17 年將實現收入20.05、30.88、37 億元，歸屬母公司凈利潤3.06、4.81、5.66 億元，攤薄后EPS 分別為0.39、0.61、0.71 元。給予黃河旋風總市值200-240 億元，總股本按79240 萬股計算（包含此次收購明匠智能+募投項目增發的9691 萬股），未來6 個月合理價值區間為25.24-30.29 元，維持買入評級。
風險提示。宏觀經濟下行風險、業務拓展進度或低于預期。