高盛：比亞迪(01211)新能源汽車業(yè)務(wù)將縮窄與特斯拉差距 重申 “買入”評級

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智通財經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，高盛發(fā)表研究報告指出，比亞迪(01211)

　　過去五年已投入50億元人民幣研發(fā)的單軌交通系統(tǒng)已于10月13日在深圳首次亮相，將形成一個新的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)分部。同日，比亞迪表示已獲得汕頭市的250公里單軌項目訂單，并指另外還有20多個城市正在與該公司就潛在交易進行商談。

　　此外，比亞迪從國家開發(fā)銀行已鎖定600億元人民幣貸款支持擴展單軌業(yè)務(wù)，該行預(yù)計直至2020年，中國單軌業(yè)務(wù)潛在市場規(guī)模最多或達4000億元人民幣。雖然項目前景能見度仍非常有限，但高盛估計，在樂觀情況下，此新業(yè)務(wù)可使公司2020年經(jīng)營利潤提高87%。高盛重申比亞迪“買入”評級，目標價61.93元。

報告又指，比亞迪將迎接多項正面催化劑，包括：內(nèi)地更多城市可能發(fā)布新能源車的優(yōu)惠政策；公司計劃在年底推出“宋/元”SUV的插電混合動力版本；電池容量擴大；內(nèi)地乘用車行業(yè)作出更嚴格的耗油標準或新能源車配額；以及新的單軌業(yè)務(wù)將獲更清晰的增長前景。

該行維持比亞迪12個月目標價61.93港元不變，此價格未反應(yīng)其新單軌業(yè)務(wù)，因需等比亞迪的市場份額及競爭力的能見度更高之時，再次進行估值。高盛預(yù)計目前比亞迪股價較吸引主要因為：對應(yīng)12個月預(yù)期市盈率19倍，低于歷史中位數(shù)均值；新能源汽車業(yè)務(wù)估值(包括EV電池)相當(dāng)于2020年預(yù)測股價/銷售額的1.1倍，2020年預(yù)測市盈率的11倍，遠低于特斯拉的1.3倍和19.2倍，但高盛表示鑒于其強勁的中期收入及新能源汽車增長前景，預(yù)計比亞迪與特斯拉的差距將不斷縮小。

　　此外，高盛提到，比亞迪最近完成的私人配售也使公司資產(chǎn)負債表得以改善。