牧田株式會(huì)社創(chuàng)業(yè)于1915年,先后在日本東京、名古屋、美國(guó)NASDAQ證券市場(chǎng)上市,注冊(cè)資金達(dá)242億

,整個(gè)集團(tuán)員工超過(guò)9000人。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電動(dòng)工具、木工機(jī)械、氣動(dòng)工具、家用及園藝用機(jī)器等的制造和銷售,是目前世界上最大的專門(mén)生產(chǎn)專業(yè)電動(dòng)工具的制造商之一。

1993年12月牧田公司在江蘇昆山投資興辦了獨(dú)資企業(yè)----牧田(中國(guó)),牧田公司憑著卓越的市場(chǎng)占有率,于2000年11月再次在昆山出口加工區(qū)投資了在中國(guó)的第二家公司----牧田(昆山),并于2006年5月成立了分支機(jī)構(gòu)----牧田(中國(guó))有限公司分工廠。

我們一直堅(jiān)信2016年

將在大客戶端實(shí)現(xiàn)積極、重大的突破,這背后的邏輯在于:國(guó)內(nèi)整體

形勢(shì)不佳的背景之下,優(yōu)質(zhì)的企業(yè)開(kāi)始注重控制供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn),從而客觀

國(guó)內(nèi)包裝行業(yè)的龍頭企業(yè)整合市場(chǎng),擴(kuò)大市占率提供了產(chǎn)業(yè)上的支撐。

牧田公司所屬機(jī)械制造行業(yè),是近幾年美盈森新增客戶之中一個(gè)新行業(yè)的龍頭企業(yè),我們認(rèn)為這其中傳遞出兩層含義,其一在經(jīng)受當(dāng)年富士康搬遷的風(fēng)險(xiǎn)教育之后,美盈森正在持續(xù)不斷地將客戶群進(jìn)行行業(yè)分散,降低對(duì)單一行業(yè)以及單一客戶的依賴度,減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);其二從2013年至今,我們可以明顯、清楚地看到,美盈森在各行各業(yè)開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)客戶已經(jīng)達(dá)到近乎“隨心所欲”的程度,這表明公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在一只卓越的管理團(tuán)隊(duì)錘煉之下越發(fā)強(qiáng)悍。

我們維持2016年、2017年凈利潤(rùn)4.3億和6.2億的盈利預(yù)測(cè),當(dāng)前公司的市值為143億,對(duì)應(yīng)2016-2017年P(guān)E為33倍、23倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新客戶訂單放量低于預(yù)期。