證券代碼： 002570 證券簡稱：貝因美
貝因美嬰童食品股份有限公司
投資者關(guān)系活動記錄表
█特定對象調(diào)研 □分析師會議
投資者關(guān)系活 □媒體采訪 □業(yè)績說明會
動類別 □新聞發(fā)布會 □路演活動
參與單位名稱 長江證券電話會議
地點 杭州市濱江區(qū)南環(huán)路 3758 號貝因美大廈
董事會秘書 ： 沈立軍
會議交流內(nèi)容紀(jì)要：
1 ． 三季度收入沒看到明顯的改善趨勢？ 目前假奶粉事件對公司的影
響？ 10.1 注冊制開始實施，行業(yè)競爭層面有沒有積極的變化？
答： 10 月 1 日的時間點現(xiàn)實意義并不大， 2018 年 1 月 1 日意義更大一
些，注冊制的申請是從 10 月 1 日開始，具有實際意義的體現(xiàn)是在 2018
年 1 月 1 日。貝因美二季度受假奶粉的事件業(yè)績有所下滑，三季度目前
從市場反饋情況來看， 沒有得到 明顯的 改觀。盡管我們從醫(yī)院拿到的出
生率是很喜人的，但是終端購買潮似乎還沒有體現(xiàn)，競爭白熱化狀態(tài)依
然存在。從公司 的情況來看，二季度、三季度都未主動做低價競爭跟隨，
預(yù)計四季度營收會上升，利潤會基本保平。
預(yù)測 全年虧損 3.8-4.1 億，四季度基本就是減虧，或者是持平？
答： 現(xiàn)在要做的是確保渠道暢通，而不是盲目地往渠道塞貨。 從市場情
況來看， 二級和終端的動銷是正常的， 1 級代理商的存貨也有所好轉(zhuǎn)，
但是他們也在等。最主要是在等注冊制 細(xì)則 下來之后，哪一個子品牌是
被批準(zhǔn)的， 現(xiàn)在很多代理商處于觀望期， 最大的疑惑是哪些品牌及配方
3． 公司 注冊制審批的情況？第一批名單什么時候下來？
答：第一批注冊制名單對整個行業(yè)和渠道的信心非常關(guān)鍵，第一批名單
下來后，代理商會從觀望轉(zhuǎn)為補庫存。 第一批被審批通過，代表兩個能
力，第一公司的產(chǎn)品質(zhì)量在國內(nèi)是靠譜的， 第二也是代表國家支持企業(yè)
的一個態(tài)度。我們在第一批下來，是我們的努力目標(biāo)， 但是具體時間點
4． 渠道庫存是什么狀態(tài)？經(jīng)銷商加庫存的積極性如何？
答：渠道庫存目前是比較正常的水平， 不太敢壓渠道庫存， 經(jīng)銷商在目
前時期還是以觀望居多， 對注冊制后的品類吃不準(zhǔn)，不太愿意進貨。四
季度會把一些核心品類先跟代理商做溝通，提升客戶的信心。
5． 恒天然的大包粉價格
比較多，原奶的價格也跌了 2 年， 原料價
格對公司的影響？
答： 前兩年大包粉價格比較高 時， 公司長協(xié)了 不少貨，影響毛利率比較
厲害， 原 13 年高價庫存已經(jīng)消化完畢， 今年跟 14 年和 15 年的成本比
還是比較受益的， 對毛利率形成 8 個百分點的正面影響。
6．現(xiàn)在國際 大包粉價格上漲了一些， 貝因美是否提前準(zhǔn)備？
答：這個采購部門會決策， 我不便透露相關(guān)的信息， 不同的采購策略會
影響市場的價格。
7． 計劃申請多少品牌？預(yù)計有幾個品牌能通過？
答： 以最大的限額去申請， 公司目前 5 個工廠， 1 個工廠是 2/3 股權(quán) （ 吉
林貝因美） ，希望有 14 個配方系列能通過。
8. 毛利率三季度有所下滑，是因為平均價格下降？還是其他原因？
答： 三季度下降主要由于品種結(jié)構(gòu) 因素，相對高毛利的產(chǎn)品收入占比相
9． 二、 三季度是自然動銷，為什么銷售費用率是提升的？
答：一級動銷沒有大動作 ， 但三級動銷的費用配比還是在發(fā)生，門店費
用并不會隨著一級發(fā)貨的減少而減少 ，門店促銷費用正常發(fā)生。 品牌費
用（廣告宣傳）是剛性的， 不會因為量的下降有所收縮。 綜合下來，因
分母變動，導(dǎo)致費用率上升。
10. 公司對代理商進行的授信是用來鋪貨還是推廣？
11 ． 愛+和冠寶價格帶是在什么情況？
答： 愛+的商超零售價是在 300 多，打折下來基本在 230-300 元間 ， 冠
寶銷量是下降的， 商超價格在 200 元左右。
12． 管理費用絕對額下降了 20%，具體是哪些構(gòu)成？
答： 員工持股計劃 費用攤銷較同比減少 1968 萬元。 其他方面我們也主
動進行了 費用 縮減管制 。
13 ． 達潤工廠已經(jīng)交割了，明年對利潤增量的貢獻？這塊產(chǎn)能如何去
答：達潤產(chǎn)能利用的核心是我們的銷量，如果銷量起不來，需求是很少
的，很有可能是負(fù)貢獻。未來達潤會有具體的產(chǎn)品規(guī)劃 ， 不排除在澳洲
原罐原裝生產(chǎn)進口 品牌的可能性。
14. 今年的庫存量為什么在逐步增加?
答： 庫存的增加主要在原材料， 產(chǎn)成品的庫存是比較少的。銷售進度和
采購部門的進度有落差， 由于進貨周期 的關(guān)系，當(dāng)銷售表現(xiàn)差時，材料
還是會按訂單到貨的。
15. 公司的重點渠道和未來渠道的結(jié)構(gòu)？
答： 今年在電商渠道的動作有所加快，電商去年只有 4%，今年超過了
6%，趨勢是在增加的。
16． 母嬰店渠道的現(xiàn)狀？
答：母嬰渠道， 公司一直在做，一類是全國性的嬰童連鎖店，另 一類是
屬于非全國性的地方性連鎖店， 委托當(dāng)?shù)氐拇砩坦芾怼?/p>
17. 大概展望一下明年的行業(yè)趨勢？
答：明年核心的重點是兩個維度，一是關(guān)注 2016 年的新生嬰兒的相對
準(zhǔn)確的數(shù)字，以及 2017 年保持的勢頭。 二是注冊制 ， 明年所有的奶粉
企業(yè)，如何在這方面搶占先機是個關(guān)鍵因素，搶到先機的必定占有優(yōu)勢。
接待過程中，公司接待人員與投資者進行了充分的交流與溝通，嚴(yán)格按
照有關(guān)制度規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。
和 附件清單（如 無
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