女性內(nèi)衣成長空間廣闊,

內(nèi)衣品類特別是女性內(nèi)衣消費升級屬性明顯,高品質(zhì)的女性內(nèi)衣關(guān)乎女性的健康和形象,內(nèi)衣消費對于品牌的忠誠度高,這點上不同于休閑服品類,特別是隨著年齡的增大,內(nèi)衣方面的訴求會更為細致和情感化,同時也需要相應(yīng)的現(xiàn)場服務(wù)。內(nèi)衣行業(yè)集中度的提升是有國際路徑可借鑒的,中國目前CR3僅為6.8%,在美國(CR3為40.5%)、日本(CR3為20.7%)和英國(CR3為37.6%)等國,內(nèi)衣行業(yè)都有大公司出現(xiàn),這點上內(nèi)衣行業(yè)優(yōu)于女裝行業(yè)。

內(nèi)衣企業(yè)成長路徑:品牌VS渠道。

國內(nèi)內(nèi)衣市場在演變過程中,逐步形成了兩條路徑:一類是以品牌塑造為核心、多品牌延伸、終端多為百貨和購物中心、自營比重較高的中高端品牌成長路徑,代表企業(yè)有

、安莉芳等;另一類是以街店渠道擴張為核心的、大眾化高性價比品牌定位、經(jīng)銷加盟為主要經(jīng)營模式的成長路徑,代表企業(yè)為都市麗人。第一類為了保證品牌的研發(fā)和品質(zhì),往往自己控制或者擁有核心環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈;第二類為了保證快周轉(zhuǎn)專注渠道拓展,供應(yīng)鏈往往外包。

新競爭常態(tài)下內(nèi)衣行業(yè)發(fā)展路在何方。

1.國內(nèi)內(nèi)衣行業(yè)集中度遠低于海外,兼并收購機會大:國際的內(nèi)衣巨頭多是多品牌集團的模式,根據(jù)其在品類、區(qū)域、渠道和細分人群方面的需要,進行兼并收購,達到品牌管理和渠道的協(xié)同效應(yīng),加強市場滲透、完善品牌組合、提升市場份額;2.多品類拓展,掘金男士、運動內(nèi)衣、襪子、嬰童、少女、專業(yè)、塑形等品類;3.內(nèi)衣電商差異化定位是關(guān)鍵:對于標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的品類,例如保暖內(nèi)衣、家居服、打底褲等,在線上發(fā)展空間更大,女性內(nèi)衣的文胸品類特別是中高端文胸特別注重試穿與線下體驗,線上鎖定相對年輕的消費者,但隨著年齡增大、收入提升,有回歸線下、消費升級的內(nèi)在訴求。

他山之石:華歌爾和維多利亞的秘密。

作為全球最大的內(nèi)衣企業(yè),華歌爾和維多利亞的秘密的成功路徑對于本土品牌頗具借鑒意義。華歌爾:革命性、創(chuàng)造性的新品研發(fā)一直是華歌爾引領(lǐng)行業(yè)數(shù)十年的秘訣;品類拓展豐富化,打開成長空間;全球化拓展。維多利亞的秘密:定位性感時尚,目標(biāo)群體明確;營銷能力出眾,維秘時尚秀風(fēng)靡全球。

重點關(guān)注標(biāo)的:匯潔股份、

1.匯潔股份:中高檔內(nèi)衣領(lǐng)軍企業(yè),受益消費升級和行業(yè)集中度提升,多品牌運作漸趨成熟,增長來自于渠道拓展、電商銷售和副牌發(fā)力;預(yù)計15~17年EPS為0.79/0.98/1.18元,首次給予買入評級;2.健盛集團:全球中高端棉襪龍頭,迎來產(chǎn)能快速釋放期,預(yù)計未來2~3年將保持20~30%產(chǎn)能增速,同時越南項目充分受益歐美貿(mào)易政策,將極大刺激客戶訂單需求,滿足越南項目新增產(chǎn)能,預(yù)計15~17年EPS為0.35/0.45/0.57元,首次給予增持評級。