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　　持續(xù)高投入風(fēng)險(xiǎn)難測

　　尚品宅配2015年末直營店總數(shù)為79家，2016年上半年則變?yōu)?4家，今年上半年關(guān)閉了7家，新開了2家，而公司的第二大募投就是要新增40家直營店。

　　尚品宅配此次擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過2700萬股，擬募集資金約18.09億元。 募投項(xiàng)目主要有4個(gè)，分別為智能制造生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目(擬使用募集資金約8.23億元)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目(擬使用募集資金約6.67億元)、互聯(lián)網(wǎng)營銷O2O推廣平臺(tái)項(xiàng)目(擬使用募集資金約2.08億元)和家居電商華南配售中心建設(shè)項(xiàng)目(擬使用募集資金約1.11億元)。其中，智能制造生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目主要是用于擴(kuò)大公司產(chǎn)能,就目前來看，尚品宅配的產(chǎn)能利用率基本上達(dá)到了飽和，的確有擴(kuò)大的必要。

　　而營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目則主要是擴(kuò)大公司的直營店，該項(xiàng)目擬建設(shè)直營店40家,其中10家旗艦店、 30家標(biāo)準(zhǔn)店。 北京一位家居行業(yè)分析師表示，“直營店模式是生產(chǎn)企業(yè)直接投資開設(shè)零售店面,采取縱向的管理方式。優(yōu)點(diǎn)是生產(chǎn)企業(yè)可以更加有效地控制渠道;缺點(diǎn)是直營店的投入大、見效慢,后續(xù)管理成本較高。經(jīng)銷商專賣店模式是生產(chǎn)企業(yè)將自己所擁有的品牌、商標(biāo)等授予經(jīng)銷商使用，由經(jīng)銷商設(shè)立專賣店銷售企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品，并由經(jīng)銷商自行承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)可以充分利用經(jīng)銷商的經(jīng)驗(yàn)和社會(huì)資源，快速建設(shè)銷售渠道;缺點(diǎn)是公司對經(jīng)銷商管理難度較大，經(jīng)銷商配合公司戰(zhàn)略和政策的執(zhí)行力難以得到保證，就目前競爭較大的家居市場，顯然后者被更多企業(yè)采用”。

　　上述分析師同時(shí)擔(dān)憂，大手筆擴(kuò)充直營店很可能再度提高公司的銷售費(fèi)用，而公司低凈利潤率的情況如果無法得到改善，尚品宅配很可能陷入“只賺吆喝不賺錢”的尷尬境地，甚至還可能對公司業(yè)績形成拖累。北京商報(bào)記者曾就相關(guān)問題向公司進(jìn)行采訪，但是相關(guān)工作人員以IPO靜默期不方便為由拒絕了采訪。