（原標題：見聞對話 | 穆迪首席經濟學家：不要忽略美聯儲12月加息影響的滯后性）
隨著美國最新非農就業報告出爐，失業率降至4.6%的歷史新低，市場普遍認為美聯儲于12月13-14號FOMC會議后決定
已經是板上釘釘的事情。即便如此，市場會對美聯儲加息作何反應？美國和全球經濟前景又將何去何從？
穆迪資本市場首席經濟學家約翰?蘭斯基 (John Lonski)不久前對華爾街
表示，美聯儲想要加息，也應該會在12月加息。這一次市場已經計入了加息的影響，但市場的滯后反應不容
。2015年12月，當時加息后市場并沒有給出非常過激的反應，但今年1月的時候市場就崩潰了。對于美國經濟，他表示，根據對勞動力和生產力的預測，預計未來十年經濟美國增長將在1.5%到2%之間。
華爾街見聞：全球經濟正徘徊在低谷。你如何看待未來全球經濟前景？
約翰?蘭斯基：從IMF的
數據來看，今年GDP增長2.9%，明年可能會增長到3.2%，但仍然低于以2007年結束的10年期平均4%的增速。但是就全球增長來說，我們并沒達到趨勢增長。而且從全世界情況來看，不同地區情況很不一樣。在發達經濟中，包括歐洲、美國、加拿大、日本，今年增長1.6%，明年預計增長1.8%，1.8%這個增長率還是比2007年結束的十年期平均增速2.7%要低多了。而新興經濟中，今年GDP增長4%，明年可能是4.3%，比2007年結束的十年平均5.9%要低一些。所以，無論對于全球經濟，發達經濟還是新興經濟體，經濟增長低于趨勢增長的情況都會繼續。從數字來看，新興經濟體差異會更大。
華爾街見聞：IMF 稱經濟已經在太長時間內增速過低，而且太少的人從中受益，你認為導致低增長的根本原因是什么？什么地方出錯了？
約翰?蘭斯基：就增長本身來看，發達經濟體增長放緩是因為人口變化。發達經濟體人口老齡化迅速，最明顯的是日本，歐洲同樣如此，一些國家人口在大幅度收縮。他們希望吸引更多移民，但目前看來并沒有進展得很順利，仍有很多摩擦，和移民者在同化中產生的問題。而在美國，在2016年結束的20年期里，美國16-64歲人口平均每年增長200萬，而65歲以上人口平均每年增長41萬。現在2016年，16-64歲新增人口小于100萬，但65歲以上人口新增160萬。問題來了，未來10年（到2027年），16-64歲每年新增人口預計只有47萬，而65歲以上人口預計每年新增180萬。美國勞動力未來10年預計平均每年增長0.5%。要預測未來實際經濟增長情況，我們需考慮勞動力人口數字變化和預計生產力增長水平。過去10年里，生產力平均每年增長1.2%。如果生產力平均每年增長在1%到1.5%之間，我們得到長期增長速度也在1%到1.5%之間。所以根據對勞動力和生產力的預測，未來十年美國經濟增長將在1.5%到2%之間。這比預計水平要低多了。
生產力增長緩慢是因為我們不再像過去那樣開發新的產品。過去兩波主要的革新，帶來新產品、新產業、新工作的革新是什么時候？最近的一次是電訊行業的革新，互聯網的誕生。這發生在什么時候？1990年后期。在那之前是1980年初個人電腦誕生。之后蘋果公司改變了整個行業。而在2000年之后到現在的16年中，并沒有真正意義上的突破性技術革新。
華爾街見聞：你是否認同美國前財長薩默斯（Larry Summers）的長期增長停滯（secular stagnation）理論？
約翰?蘭斯基：同意，他是對的。金融危機已經過去七八年了。我覺得不能都歸因于金融危機，不是說經濟還在從金融危機中復蘇。原因之一是美國并沒有意識到人口變化的重要性，整個經濟體在變老。為什么我們不能意識到人口結構變化究竟有多重要？我們曾談論過這個問題，但沒有真正意識到其所帶來的后果是什么。
華爾街見聞：金融危機以來，全球經濟就一直過度依賴央行的刺激。解決辦法是什么？財政政策如何起到更大的作用？
約翰?蘭斯基：美國政府負債占到GDP的73%。在經濟衰退之前，美國負債占GDP不超過35%，很多年前這個數字是20%。1980、1990年代是在30%-35%左右，在2007年經濟蕭條之前也是35%，不到今天的73%的一半。
要政府通過財政刺激計劃是很難的。而且，日本已經推行財政刺激很多年了，與其說其加速了經濟增長，不如說是防止了經濟更緩慢的增長。對于美國來說，我們會有更多的基礎建設花銷，但這并不是直接刺激經濟迅速增長的方法，而更是防止美國經濟增長放緩。
華爾街見聞：你認為美聯儲應該選擇在此時加息嗎？
約翰?蘭斯基：美聯儲想要加息，一方面是希望補償美國的小儲戶，另一方面也希望加息會使退休金的發放更加容易。因為美國面臨很多人即將退休。
華爾街見聞：你預計12月會加息嗎？
約翰?蘭斯基：假如金融市場不陷入低迷，應該是會加息的。我認為唯一可能使美聯儲12月14日不加息的情況是金融市場大跌。只要11月非農就業報告不是災難性的，美聯儲應該會加息。（編者注：采訪于11月非農報告發布前進行）
華爾街見聞：市場多大程度上已經消化了加息的影響？
約翰?蘭斯基：我認為市場已經消化了美聯儲12月加息的可能性，但對于美元的走勢我們還要拭目以待。美聯儲上次加息是在2015年12月，當時加息后市場并沒有給出非常過激的反應，但今年1月的時候市場就崩潰了。2016年1月市場開始恐慌新興市場、中國經濟，普通金屬價格大跌、油價大跌。看來去年12月的加息并不是一個對的決定，但最終市場穩定下來了。我認為這一次市場已經計入了加息的影響，但市場的滯后反應不容忽略。
（華爾街見聞編輯 車伊男 對本文亦有貢獻）
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)