美的電器:多品牌管理困局?

美的電器:多品牌管理困局？

美的電器交出了一份很不錯的成績，同時要宣布要進行新一輪的募資，擴張野心昭顯無疑。只不過在多品牌管理之中，美的還需要謹慎，多品牌管理好了是個好事，如果管理不好，隨時可能對公司的經營有重大的影響。這在07年的年報中得到體現，公司營業費用率升高，管理費用和財務費用的升高更加明顯。

美的電器凈利潤大增136% 品牌整合未能讓業績更好看

高派送、公開增發、進軍冰箱壓縮機、重大收購，今日公布年報的美的電器,一口氣打出組合拳。

【中原證券：高速擴張帶來危機】

凈利潤(扣除非經常性損益后)

盈利20763萬（06年無）

虧損5350萬（06年無）

　　通過上表可以看到，美的電器07年新購入的資產冰箱和洗衣機兩部分業務帶來了1.5億左右的利潤，但是，付出的管理成本和財務成本卻在2.7億以上，可以說，今年公司新增的利潤中有2個多億是靠空調挖潛得來的。而08年公司更是宣布要購入多個品牌的產品，這對于消化多品牌管理水平有限的美的來說，又是一大挑戰，品牌整合好了，也許就前景一片光明，整合不好，也許就會陷入各子品牌自相殘殺的境地。

機構點評-集體高調唱好美的年報

預期2008、2009、2010年每股收益1.46、2.07、2.80元，存在進一步資產注入的預期，業績彈性較大，我們會根據進一步的進展來調整對公司的盈利預期，根據現在的盈利預期未來3-6個月合理目標價55―60元。

[安信證券]大白電縱深的產業布局前景看好

借助資本市場的融資能力、良好的品牌、卓越的管理和清晰的體制優勢，公司有望成為白電業第一品牌。不考慮增發稀釋因素，我們預測08年公司每股收益1.44元，09年1.86元。08年動態PE32倍，09年動態PE25倍。我們給予增持－A的投資評級。

[聯合證券]超常規發展帶來好回報

公司“超常規發展”策略將逐步成為可觀察到的事實，08年公司將逐步推進一系列的資產注入，在此過程中也將給投資者帶來很好的回報，建議積極“增持”。

美的電器08年的經營困境：內憂外患

原材料持續上漲帶來新壓力

08年宏觀調控在延續，加上雪災的影響，銅、鋁等產品價格肯定將持續上漲，這對公司會有所影響。加上鐵礦石漲價65%，鋼鐵巨頭肯定會再提鋼價，對需要大量鋼材的家電企業來說更是困難

人民幣持續升值 出口更艱難

對于有53%的空調出口的美的來說，人民幣升值的結果只能是更加艱巨。雖然公司已經在越南開了新工廠，但是匯兌帶來損失依然無法彌補。

貿易壁壘將更加有挑戰性

歐盟在07年8月新實施的環保計劃，對中國的家電企業更是致命打擊。廣東在此政策影響下，空調出口歐洲的數量下跌85%（從5月的75.6萬臺下降到10月的8.4萬臺），美的也深受其害。而新的一年，由環保引出的貿易壁壘肯定有增無減，家電企業將面臨更大的挑戰。

機構點評-白電08年發展前景看好

[銀河證券]白電將是家電行業08年發展前景最好的

家電行業整體發展平穩，但受產品結構調整和競爭結構等因素影響，白色家電成為家電行業中增長最快的品種，我們預計在行業景氣度良好的背景下，2008年冰箱、洗衣機和空調增速分別為25%、20%和15%，高于彩電行業的負增長和小家電的增長速度。

08年家電行業有挑戰 白電有優勢

一方面，消費升級、奧運經濟刺激、家電企業對渠道話語權的加強、農村市場的開拓等有利因素，為家電行業業績的快速增長提供了動力；另一方面，人民幣升值、反傾銷調查、貿易壁壘、國外知名品牌的強勢競爭等不利因素，則是眾多家電制造商不得不面對的問題。