雙寡頭壟斷格局形成，市場集中度有望提升。根據產業在線
，2014年洗衣機行業CR2約為54%，2016年10月CR2達到60%。目前份額不足4%的其他品牌占比23%。
公司營收業績增速遠高于行業，市場份額不斷提升。小天鵝2012-15年營業收入CAGR為24%，歸母凈利潤增速CAGR為40%。公司市場份額在2014-16兩年內提升了6個百分點充分證明其競爭力。通過分析中怡康數據，我們發現公司在低、中、高端產品及波輪、滾筒產品均實現了市場份額的提升。
享受雙寡頭壟斷紅利，利潤率提升水到渠成。美的和格力在07年的歸母凈利率僅有3%，分別提升到目前的11%及14%，
）凈利率從2007的8%提升至目前18%。受益于雙寡頭壟斷格局的壟斷紅利，公司未來凈利率水平有望進一步提升。
傳統洗衣機行業穩增，消費升級帶來新機會。目前洗衣機行業進入產品替換和產業升級時期，正朝著變頻、滾筒、智能化、洗烘一體的方向發展。預計洗衣機行業未來將維持穩定增長。
我們預計公司未來三年業績保持25%以上復合增長的確定性強，預計公司2016-2018年業績分別增長30%，26%，25%，EPS分別為1.89元，2.38元，2.98元，目前收盤價對應公司2017年14.1倍PE，給予公司2017年18倍PE，對應目標價為42.84元，“買入”評級。
風險提示：行業景氣度不及預期，市場競爭過于激烈。
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