【研究報告內容摘要】
本周全國水泥市場價格323元/噸,高標號水泥價格大部分城市保持不變,其中廣西玉林興業海螺高標號水泥價格上調10-15元/噸,江蘇無錫水泥價格暗降10-15元/噸,江西萍鄉水泥價格累降10-20元/噸,湖南益陽水泥價格上調15元/噸,陜西漢中水泥價格下調20元/噸;低標號水泥價格環比下調1元/噸,其中安徽蚌埠海螺低標號水泥價格下調25元/噸。全國磨機開工率環比下降0.2%至43.8%,全國水泥煤炭價差247元/噸,環比下降1元/噸。數據統計:2014年11月份水泥利潤79.37億元,同比下滑 41億元,環比下滑7億元。1-11月份全國水泥利潤695.78億元,高于去年同期36.22億元;同比增長為5.49%,增速較上月下降9.18%,增幅進一步收窄。從單月分省利潤總額及增幅來看,其中華東地區福建省(1.44億元,24.13%)、江蘇省(7.9億元,15.73%);華中地區湖南省(5.19億元,31,80%)、重慶市(2.30億元,21.31%);中南地區廣東省(7.66億元,6.74%)、廣西省(7.00億元,5.73%)領先全國水平。
上周受益海螺水泥國企改革推進,申萬水泥制造板塊大漲4.65%。29日海螺水泥公告控股股東海螺集團擬通過改革持股方式,將投資集團持有的海螺集團51%股權轉換為直接持有海螺水泥、海螺型材股份。此次公司受益國企改革推進,進一步理清股權關系,為后續股權變化贏取更大操作空間。本周金隅股份以2.46億元收購冀中能源下屬邢臺詠寧水泥公司60%股權,該水泥企業擁有兩條2500D/T 新型干法水泥熟料生產線,年熟料產能180萬噸,水泥300萬噸,收購折合權益熟料、水泥產能為108萬噸、180萬噸。此次金隅受讓邢臺永寧,開啟在冀南地區的整合動作,意在以邢臺形成“保護帶“,保護石家莊以及北上核心市場。我們維持行業看好,重點關注華東優勢區域,同時華北和西北地區盈利見底,建議重點關注西北新疆區域和華北京津冀地區。推薦兩條主線:一是低估值行業優質龍頭海螺水泥、華新水泥等;二是區域政策支持板塊:包括京津冀的冀東水泥、金隅股份以及一帶一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。新型建材繼續推薦模式轉型及消費型建材北京利爾、建研集團、東方雨虹、偉星新材及國企改革受益北新建材、瑞泰科技。
1月全國水泥市場將正式進入傳統淡季,大多數地區將出臺相應的停產計劃,預計1月下旬市場價格將趨穩。本周《泛華北地區水泥企業錯峰生產自律公約》發布,明確表示15年1月15日至3月15日北京、天津、山東、河北、山西、河南等地地區的水泥企業將陸續“停窯”,化解過剩產能及減輕污染。
平板玻璃:主要城市玻璃平均價格(4mm)為56.4元/重箱,環比下降0.4元/重箱,降幅0.7%,其中西安、廣州下降1元/重箱,上海、北京、秦皇島價格不變。主要指標:停窯率(29.67%,處于高位)、毛利率(2.08%,環比增加1.2%)、庫存(3252萬重箱,環比下降0.12%)。本周冷修新增兩條河北迎新玻璃行唐一線、安徽方興科技玻璃集團公司一線。隨著時間進入 1月份,市場需求將逐漸減淡,玻璃原片廠家走貨或開始放緩。特種玻璃:本周光伏玻璃市場較為穩定,我們預期后期光伏玻璃行業很有可能將在資金量緊張的情況下,伴隨著企業淘汰,步入良性發展軌道。5mm 離線單銀LOW-E 玻璃本周價格價格不變。
看好轉型升級建材企業,推薦北京利爾、建研集團等。同時建議關注消費型新建材,推薦北新建材、東方雨虹、偉星新材及國企改革受益的瑞泰科技等。
本周國內A 股市場小幅上漲,申萬玻璃制造指數跑輸滬深300指數2.16個百分比,申萬水泥制造指數跑贏大盤2.10個百分點。
