公司簡介：國內(nèi)休閑服裝的引導者

　　公司主業(yè)為中檔優(yōu)質(zhì)時尚服裝的設(shè)計、技術(shù)開發(fā)和批發(fā)零售，同時構(gòu)建以零售為導向的多品牌時尚服飾公司。在2015 年中國中檔休閑服飾市場中總體排名位列第五，市場占有率（按終端零售額計）為3.9%（Euromonitor 報告）。

　　行業(yè)分析：服裝行業(yè)增速放緩，定位中檔休閑謀發(fā)展女裝行業(yè)經(jīng)過2005-2010 年的高速發(fā)展階段后，現(xiàn)在進入中速發(fā)展階段。隨著我國居民可支配收入增加以及城鎮(zhèn)化進程的推進，未來居民購買消費品能力更強。作為成人服裝中受消費者廣泛穿著的休閑服裝，在成人服飾市場的占比也在逐步提高，同時海外企業(yè)依靠優(yōu)秀的設(shè)計團隊、較高的品牌知名度以及強大的渠道供應(yīng)能力，加劇了中檔休閑服飾企業(yè)的競爭。隨著一線城市服裝市場的發(fā)展趨于飽和，越來越多的服裝企業(yè)將把焦點移向二三線城市。

　　公司分析：發(fā)展多品牌道路，渠道全方位布局公司以PEACEBIRD 品牌為核心，發(fā)展多品牌道路，滿足不同年齡需求的消費群體，擴

群眾的基礎(chǔ)上提高公司的品牌競爭力。同時公司實行小批量快生產(chǎn)的研發(fā)模式，始終保持1-2 周的上新頻次，保持較快的供應(yīng)鏈反應(yīng)能力，有效提升消費者到店次數(shù)，持續(xù)推動銷售業(yè)績的提升。此外，公司堅持以零售為導向的運營模式，依托直營銷售，有效開發(fā)優(yōu)質(zhì)平價產(chǎn)品。

　　盈利預(yù)測與投價建議

　　基于行業(yè)及公司分析，我們預(yù)計公司2016-2017 年EPS（以攤薄后股本計算）分別為1.03、1.18 及1.40 元，綜合考慮目前新股發(fā)行價格限制及公司未來三年業(yè)績增速水平，我們認為公司按2016 年EPS 給予20-25 倍PE 較為合理，其對應(yīng)合理詢價區(qū)間應(yīng)為20.50-25.61 元。

　　風險提示： 1. 營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不及預(yù)期的風險。

太平鳥(603877)新股報告：以零售為導向的本土快時尚服飾品牌