本周家電板塊表現強于滬深300指數。本周申萬家用電器板塊指數漲2.0%,強于滬深300指數1.1%的漲幅。重點公司中,
奧維云網周度數據(2016.12.26-2017.1.1):線上銷量高速增長,線下回落明顯。線下
零售量24.0萬臺,同比下降6.8%。線上冰箱零售量23.2萬臺,同比上漲215.0%;洗衣機零售量37.5萬臺,同比上漲72.1%;空調零售量13.0萬臺,同比上漲83.4%。線下冰箱均價3948元,同比上漲0.7%;線下洗衣機均價上漲6.6%至2661元,線下空調均價同比增長4.7%至4076元。線上冰箱均價2194元,下降2.7%;線上洗衣機均價上漲12.6%至1501元,線上空調均價同比下降0.6%至2679元。黑電線下市場銷量53.2萬臺,下降32.9%;銷額22.1億元,下降28.5%。線上市場銷59.4萬臺,同比上漲74.8%,銷額16.3億元,同比上漲90.1%。
繼續看好家電龍頭公司,推薦轉型新能源與軍工的銀河電子。本周兩條主線推薦家電板塊公司1):消費升級以及原材料成本上漲背景下,龍頭公司品牌力強、產品結構更優,盈利能力提升相較于二線品牌更明顯,受益顯著;并且成本上漲情況下龍頭公司向上下游轉嫁成本能力更強,毛利率受影響程度小,預計家電行業中會呈現強者恒強局面,推薦小家電龍頭蘇泊爾:預計公司2017年出口將改善;內銷中新品培育良好,三四線渠道不斷下沉帶來快速增長;2016年估值20倍、2017年16倍處于合理水平;推薦
龍頭美的集團:公司于2017年1月6日完成庫卡股份交割,正式開啟多元化經營,看好其長期表現,此外預計2017年上半年公司空調內銷業務受益地產滯后效應與補庫存將保持30%以上增速,帶來較大業績彈性;推薦黑電龍頭海信電器:公司2016年12倍估值仍低于歷史估值中樞和同行業平均水平,未來運營收入變現放量將提升估值;
價格漲幅趨緩,預計明年價格大致平穩,公司盈利能力穩定;推薦廚電龍頭老板電器:盡管對地產下滑的擔憂壓制公司估值,但廚電市場集中度低,區域品牌退出、龍頭整合是大勢所趨,消費升級下公司將繼續保持高成長性,目前股價對應2016年估值23倍、2017年17倍;2)轉型打開新成長空間,市場關注能夠兌現業績的優質轉型公司,推薦承諾利潤持續超預期的銀河電子:公司機頂盒業務未來將繼續保持穩定盈利,軍工業務預計近三年復合增速在30%以上;新能源
業務配套下游大客戶,訂單快速增長;預計公司2016-2018年凈利潤為3.6億、5.3億和7億,對應動態市盈率為42倍、29倍和22倍,估值合理。