公司成立于2008 年，是一家采用“浸入式學(xué)科英語(yǔ)教學(xué)法”的少兒英語(yǔ)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，引進(jìn)了美國(guó)教學(xué)理念、“美國(guó)幼兒園”（2-6 歲）、“美國(guó)小學(xué)”（7-12歲）主流核心課程體系，品牌為貝樂(lè)學(xué)科英語(yǔ)。

　　公司的教學(xué)網(wǎng)絡(luò)迅速擴(kuò)張，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。公司堅(jiān)持采用美式教育體系與教材，采用浸入式學(xué)科英語(yǔ)學(xué)習(xí)法，在少兒英語(yǔ)培訓(xùn)領(lǐng)域穩(wěn)扎穩(wěn)打，贏得了良好的市場(chǎng)口碑，目前已設(shè)立超過(guò)35 家教學(xué)點(diǎn)、服務(wù)于20000多個(gè)家庭。2014 年、2015 年公司營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為42.41%、26.40%。

　　少兒英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)廣闊，學(xué)科英語(yǔ)獲得更多認(rèn)可。預(yù)計(jì)到2020 年幼兒英語(yǔ)市場(chǎng)規(guī)模超1285 億元，K12 英語(yǔ)教育培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2284 億元。

　　相較于普通英語(yǔ)學(xué)習(xí)，學(xué)科英語(yǔ)以英語(yǔ)作為工具學(xué)習(xí)各學(xué)科知識(shí)，學(xué)習(xí)趣味性強(qiáng)，激發(fā)幼兒學(xué)習(xí)動(dòng)力，培養(yǎng)幼兒英語(yǔ)思維，獲得更多家長(zhǎng)認(rèn)可。

　　公司立足少兒學(xué)科英語(yǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)，教學(xué)體系及師資優(yōu)勢(shì)明顯。公司堅(jiān)持內(nèi)容為本，引入原汁原味美國(guó)教育體系，使用美國(guó)原版同步教材；雇傭100%北美教師，全外教授課，保證教學(xué)質(zhì)量。

　　布局線(xiàn)上業(yè)務(wù)，貝樂(lè)在線(xiàn)將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至K12 領(lǐng)域。自主研發(fā)“貝樂(lè)云OS”，推出1V3/1V4 小班在線(xiàn)教育課程，延伸業(yè)務(wù)至K12 領(lǐng)域。開(kāi)展2B合作，實(shí)現(xiàn)三四線(xiàn)城市業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　公司盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為2.6 億元、3.4 億元和4.1 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為-0.31 億元、0.04億元和0.38 億元；每股收益分別為-0.61 元、0.09 元和0.76 元，對(duì)應(yīng)PE分別為-22、156 和17.62 倍。首次覆蓋，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在線(xiàn)教育開(kāi)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

[強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)]倍樂(lè)股份(836427)深度報(bào)告：重內(nèi)容與師資的少兒學(xué)科英語(yǔ)培訓(xùn)新星