惠達衛(wèi)浴怎么樣：二次沖刺IPO承壓 存貨高企屢登黑榜

　　近日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露惠達衛(wèi)浴股份有限公司(以下簡稱“惠達衛(wèi)浴”首次公開發(fā)行股票招股說明書。招股書顯示，惠達衛(wèi)浴擬在上交所上市，擬募集資金 82542.29 萬元，用于年產(chǎn) 280 萬件衛(wèi)生陶瓷生產(chǎn)線、年產(chǎn) 300 萬平方米全拋釉磚生產(chǎn)線、研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)擴建及品牌建設(shè)項目、信息化建設(shè)以及償還銀行借款。

　　早在2015年，惠達衛(wèi)浴就曾提請IPO，卻未能過會。時隔2年后，惠達衛(wèi)浴再次提請IPO，但是在報告期內(nèi)，惠達衛(wèi)浴的產(chǎn)品多次被相關(guān)監(jiān)管部門通報。有業(yè)內(nèi)專家指出，其產(chǎn)品質(zhì)量問題，或成為本次上市途中的攔路虎。

　　有關(guān)公司的經(jīng)營情況，《中國經(jīng)營報》記者致函惠達衛(wèi)浴，但是截至記者發(fā)稿前，未收到回復(fù)。同時，記者也多次致電惠達衛(wèi)浴，對方稱目前是公司上市關(guān)鍵期，不便接受采訪。

　　短期償債能力低于行業(yè)水平

　　記者了解到，惠達衛(wèi)浴的產(chǎn)品涵蓋了衛(wèi)生陶瓷、五金潔具、浴缸浴房、浴室柜和陶瓷磚五大類上千個品種。招股書顯示，2013年、2014年、2015年和2016年1~6月，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為183,601.16 萬元、207,695.70萬元、222,283.05萬元和104,681.76萬元，整體呈上升趨勢。在上述同期內(nèi)的凈利潤為11030.77萬元、16383.81萬元、10197.34萬元、8213.18萬元。其中，2015 年度，公司凈利潤較上年度減少了 6186.47 萬元，降幅為 37.76%。

　　值得注意的是，惠達衛(wèi)浴的存貨和應(yīng)收賬款偏高，這兩項的總值占據(jù)了公司近7成的流動資產(chǎn)。 招股書顯示，2013 年末、2014 年末、2015 年末和 2016 年 6 月末，公司的存貨賬面價值分別為 62,066.73萬元、64,166.05萬元、62,627.64萬元和62,259.38 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為42.50%、43.83%、46.09%和40.42%，存貨余額較大，占資產(chǎn)比例較高。應(yīng)收賬款33372.44萬元、35061.75萬元、37957.63萬元、35698.59萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為22.85%、27.94%、23.18%

　　由于存貨和應(yīng)收賬款居高不下，公司依靠銀行短期借款解決公司日常生產(chǎn)經(jīng)營、固定資產(chǎn)投資所需資金。招股書顯示，2013 年末、 2014 年末、2015 年末和 2016 年 6 月末，短期借款占流動負債的比例分別為 65.40%、63.11%、54.61%和 57.90%，占流動負債比例較高。

　　同時，2013年末、2014年末、2015年末和2016年6月末，惠達衛(wèi)浴母公司資產(chǎn)負債率分別為 43.73%、47.04%、45.55%和47.88%，而在2013年末、2014年末、2015年末，同行業(yè)可比公司的平均資產(chǎn)負債率39.64%、37.88%、37.09%，遠高于同行業(yè)平均值。值得注意的是，截至2016年6月末，公司負債總額為 12.3億元。

　　另外，招股書還顯示， 2013 年末、2014 年末、2015 年末和 2016 年 6 月末，公司流動比率分別為 1.43、1.38、1.48 和 1.44，速動比率分別為 0.79、0.75、0.80 和 0.86，均低于同行業(yè)可比公司的平均水平。這也說明惠達衛(wèi)浴資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和短期償債能力比同行業(yè)可比公司低。

　　在招股書中， 惠達衛(wèi)浴明確表示，擬使用 20,000 萬元募集資金償還銀行借款，以便降低公司借款規(guī)模，緩解公司短期償債壓力，節(jié)省財務(wù)費用支出，提高公司盈利水平。

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