（原標(biāo)題：貴州茅臺怒懟“炒股俗文化”）

慢牛仍在砥礪前行。但

，包括個股的股價變化和研究機(jī)構(gòu)的聲音。

個股變化的代表是貴州茅臺，股價再次創(chuàng)下歷史新高。該股自上市以來累計(jì)上漲約80倍，且年年分紅，間或送股。

研究機(jī)構(gòu)的聲音則來自瑞銀。瑞銀中國證券研究主管侯延琨的研究表明，A股充滿了投資機(jī)會，價值投資和長期投資在中國市場完全可以獲得超額收益。

這兩個現(xiàn)象揭示了A股市場的一條投資法則：堅(jiān)持價值投資，堅(jiān)定長期投資。這個投資理念也是監(jiān)管層多年以來所倡導(dǎo)的。

從引入QFII，到社保基金入市，再到養(yǎng)老金獲準(zhǔn)進(jìn)入股市，價值投資理念耕耘十幾年后，漸漸勢成。除了“國家隊(duì)”外，部分機(jī)構(gòu)和個人投資者也成為了價值投資的擁躉。比如，私募界知名人士但斌就是一個代表，他長期以來都在“鼓吹”貴州茅臺的投資價值。

貴州茅臺在當(dāng)前的A股市場中，按市場人士的話說，絕對是一匹績優(yōu)白馬股。但筆者更愿意將其視為一股“清流”。目前，A股市場上類似貴州茅臺這樣的股票已經(jīng)越來越多。這股“清流”已經(jīng)漸漸匯聚成了小溪、小河。

市場上有很多這樣的投資者，他們非常認(rèn)可貴州茅臺的價值，也曾擁有過，但長久持有的則鮮見。這源于A股市場上的“炒股俗

”。本來是利國、利企、利己的大好事，非要把這種高尚行為降低到“炒”的層次，實(shí)在搞不懂。就如我們常吃的“炒貨”，從生到熟，越炒越少。這也就不難理解為什么個人投資者總是很難賺到錢了。

也許是從A股市場誕生之日起，“炒股”就成為我們的股市文化。當(dāng)然，這與市場初期的不規(guī)范有關(guān)，投資者只能依靠博取差價來獲得投資收益。但在進(jìn)入21世紀(jì)之后，隨著市場規(guī)模的擴(kuò)容、機(jī)構(gòu)投資者的壯大和“國家隊(duì)”的陸續(xù)入場，投資股市再抱著“炒”的心態(tài)就有問題了。

A股市場是一個以散戶為主的市場。散戶投資者偏好高波動性和高風(fēng)險股票，并期望短期內(nèi)從中獲得高回報。但由于信息的不對稱，散戶投資者也經(jīng)常成為各種違規(guī)行為的犧牲品。在監(jiān)管層的引導(dǎo)教育下，中小投資者的自我保護(hù)意識有所增強(qiáng)，一個顯著特征就是強(qiáng)化了價值投資理念。他們不再問這只股票有什么概念，而是追問其成長性如何。

擁有了3000多只股票的A股市場，由于退市渠道的不暢，決定了A股市場目前仍是一個魚龍混雜的市場。盡管在監(jiān)管層不遺余力的“逮鼠捕狼”，市場整體環(huán)境有所改善，但離投資者的期望仍有不小距離。在這樣的條件下，堅(jiān)持價值投資、長期投資絕對是件“心苦”的事，但也絕對是可以創(chuàng)造出高回報的。比如貴州茅臺等股票。

以貴州茅臺為代表的A股市場的這股“清流”的日漸浩大，其實(shí)就是對“炒股俗文化”的洗滌。當(dāng)價值投資和長期投資成為市場主流時，A股慢牛才具備了遠(yuǎn)行的基礎(chǔ)。