惠達衛(wèi)浴股份有限公司（下稱“惠達衛(wèi)浴”）是唐山市一家生產(chǎn)銷售衛(wèi)浴家居產(chǎn)品的公司。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，主板發(fā)審委27日將審核該公司的首發(fā)申請。
擬招股書披露，該公司最主要的兩大風險，一是受房地產(chǎn)等相關行業(yè)影響的風險，二是銷售渠道的風險。房地產(chǎn)行業(yè)風險是共性問題，在此不探討。但該公司的銷售渠道風險，特別是海外銷售風險，卻是值得關注的重要問題。
惠達衛(wèi)浴主要產(chǎn)品采用直銷和經(jīng)銷相結(jié)合的銷售模式。2013、2014、2015和2016年1-6月，公司經(jīng)銷渠道銷售收入占主營業(yè)務收入的比重分別為78.35%、80.45%、81.60%和84.05%。報告期內(nèi)，公司境外銷售全部通過經(jīng)銷商來完成，2013、2014、2015、2016年上半年境外銷售額分別為6.37億元、6.64億元、8.03億元、3.63億元，分別占當期營業(yè)收入總額的34.69%、31.99%、36.13%、34.68%。
與海外經(jīng)銷商打6年官司至今未果
該公司最主要的海外銷售經(jīng)銷商為總部位于美國紐約新澤西州的美商富凱，該經(jīng)銷商2013、2014、2015、2016年上半年境外銷售額分別為2.41億元、3.15億元、4.08億元、1.50億元，占惠達衛(wèi)浴海外銷售額半壁江山。
擬招股書顯示，目前惠達衛(wèi)浴與美商富凱既是合作伙伴，又是法律訴訟的敵人。2000年10月20日，公司與美商富凱簽訂關于經(jīng)銷事項的《合作協(xié)議書》，約定了美商富凱在美國、加拿大市場的獨占性銷售權。2010年3月，惠達衛(wèi)浴控股子公司艾爾斯在美國設立Ayers Bath并銷售艾爾斯旗下產(chǎn)品，2011年9月，美商富凱以Ayers Bath侵犯其對惠達衛(wèi)浴產(chǎn)品在美國和加拿大的獨家經(jīng)銷權為由，將Ayers Bath告上美國法庭，要求判令Ayers Bath賠償其因上述侵權行為給美商富凱造成的經(jīng)濟損失以及費用、利息和律師費，并支付懲罰性賠償金。該案至今仍沒有結(jié)束。
惠達衛(wèi)浴認為訴訟并沒有影響與美商富凱合作，并且公司擁有解除美商富凱獨家經(jīng)銷權的主動權。但經(jīng)濟導報記者從上述訴訟發(fā)現(xiàn)，美商富凱實際上并不被動，惠達衛(wèi)浴一旦解除其獨家經(jīng)銷權，美商富凱將會采取訴訟措施，并向美國法庭申請臨時禁令，要求禁止其他公司在北美銷售惠達衛(wèi)浴的產(chǎn)品。一旦展開訴訟，其程序?qū)浅碗s，有可能一拖就是好幾年，而在訴訟期間，惠達衛(wèi)浴可能會失去北美市場。由此可見，惠達衛(wèi)浴的海外銷售對美商富凱產(chǎn)生嚴重依賴，如何化解這個潛在風險，惠達衛(wèi)浴并沒有公布應對之策。
海外合作伙伴侵占1748萬后潛逃
惠達衛(wèi)浴的海外銷售風險，還體現(xiàn)在之前公司在美國的合作伙伴Kwan HeeYo侵占公司巨額海外資產(chǎn)后潛逃，至今仍無影無蹤。
擬招股書顯示，2007年10月惠達衛(wèi)浴為開拓美國的陶瓷磚業(yè)務，決定與當?shù)鼐哂胸S富陶瓷磚產(chǎn)品運營經(jīng)驗的Kwan HeeYo合作，投資設立AYERS BATH CORPORATION。合資公司成立后，一直由Kwan HeeYo 在美國實際負責該公司經(jīng)營。2008年11月，因AYERS BATH CORPORATION欠艾爾斯貨款共計金額達280.5萬美元出現(xiàn)回款異常情況， 艾爾斯決定停止向AYERS BATHCORPORATION發(fā)貨，并開始催要貨款，但已無法聯(lián)系到Kwan HeeYo。
2010年9月，美國地方法庭作出缺席判決，判決Kwan HeeYo賠償AYERS BATH CORPORATION損失280.5萬，并支付相關成本2082美元，合計280.71萬美元。判決生效后，因無法找到Kwan HeeYo，故上述判決至今未能得到執(zhí)行。無奈之下，惠達衛(wèi)浴2014 年經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會決議，對該筆應收款項予以核銷。
另外，惠達衛(wèi)浴控股子公司惠達油品非法占用6.6畝農(nóng)村集體土地建設加油站，以及參股公司唐山達豐焦化有限公司連續(xù)虧損及關聯(lián)交易問題，公司產(chǎn)品頻繁登上質(zhì)檢黑榜等問題，皆是潛在的風險點，也是此次IPO能否通過的主要看點。