證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，主板發(fā)審委2月27日審核通過(guò)了惠達(dá)衛(wèi)浴股份有限公司（下稱“惠達(dá)衛(wèi)浴”）的IPO首發(fā)申請(qǐng)。發(fā)審委對(duì)該公司的問(wèn)詢主要集中在公司第一大客戶美商富凱及其參股公司達(dá)豐焦化上面，這與經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者之前的判斷基本吻合。
惠達(dá)衛(wèi)浴擬招股書(shū)披露，該公司最主要的兩大風(fēng)險(xiǎn)，一是受
等相關(guān)行業(yè)影響的風(fēng)險(xiǎn)，二是銷售渠道的風(fēng)險(xiǎn)。因房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是共性問(wèn)題，我們不去探討，但該公司的銷售渠道風(fēng)險(xiǎn)，特別是海外銷售風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。
惠達(dá)衛(wèi)浴主要產(chǎn)品采用直銷和經(jīng)銷相結(jié)合的銷售模式。2013年、2014年、2015年和2016年1-6月，公司經(jīng)銷渠道銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為78.35%、80.45%、81.60%和84.05%。
報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售全部通過(guò)經(jīng)銷商來(lái)完成，2013年、2014年、2015年、2016年上半年境外銷售額分別為6.37億元、6.64億元、8.03億元、3.63億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額的34.69%、31.99%、36.13%、34.68%。
惠達(dá)衛(wèi)浴最主要的海外銷售經(jīng)銷商為總部位于
紐約新澤西州的美商富凱。該經(jīng)銷商2013年、2014年、2015年、2016年上半年境外銷售額分別為2.41億元、3.15億元、4.08億元、1.50億元，占惠達(dá)衛(wèi)浴海外銷售額的半壁江山。
擬招股書(shū)顯示，目前惠達(dá)衛(wèi)浴與美商富凱既是合作伙伴，又是
2000年10月20日，公司與美商富凱簽訂關(guān)于經(jīng)銷事項(xiàng)的《合作協(xié)議書(shū)》，約定了美商富凱在美國(guó)、
市場(chǎng)的獨(dú)占性銷售權(quán)。2010年3月，惠達(dá)衛(wèi)浴控股子公司艾爾斯在美國(guó)設(shè)立Ayers Bath并銷售艾爾斯旗下產(chǎn)品，2011年9月，美商富凱以Ayers Bath 侵犯其對(duì)惠達(dá)衛(wèi)浴產(chǎn)品在美國(guó)和加拿大的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)為由，將Ayers Bath告上美國(guó)法庭。要求法庭判令A(yù)yers Bath賠償其因上述侵權(quán)行為給美商富凱造成的經(jīng)濟(jì)損失以及費(fèi)用、利息和律師費(fèi)，另外，美商富凱還要求法庭判令A(yù)yers Bath支付懲罰性賠償金。該案至今仍沒(méi)有結(jié)束。
惠達(dá)衛(wèi)浴認(rèn)為，該訴訟并沒(méi)有影響與美商富凱合作，并且公司擁有解除美商富凱獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)的主動(dòng)權(quán)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者認(rèn)為，從上述訴訟可以看出，美商富凱實(shí)際上并不被動(dòng)，惠達(dá)衛(wèi)浴一旦解除其獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)，美商富凱將會(huì)采取訴訟措施，并向美國(guó)法庭申請(qǐng)臨時(shí)禁令，要求禁止其他公司在北美銷售惠達(dá)衛(wèi)浴的產(chǎn)品。而一旦展開(kāi)訴訟，其程序?qū)?huì)非常復(fù)雜，訴訟時(shí)間有可能一拖就是好幾年，而在訴訟期間，惠達(dá)衛(wèi)浴可能會(huì)失去北美市場(chǎng)。如何化解這個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，惠達(dá)衛(wèi)浴并沒(méi)有公布應(yīng)對(duì)之策。
海外合作伙伴曾侵占
公司280.5萬(wàn)美元貨款
惠達(dá)衛(wèi)浴的海外銷售風(fēng)險(xiǎn)，還體現(xiàn)在之前公司在美國(guó)的合作伙伴Kwan HeeYo侵占公司巨額海外資產(chǎn)后潛逃。
擬招股書(shū)顯示，2007年10月惠達(dá)衛(wèi)浴為開(kāi)拓美國(guó)的陶瓷磚業(yè)務(wù)，決定與當(dāng)?shù)鼐哂胸S富陶瓷磚產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的Kwan HeeYo合作，投資設(shè)立AYERS BATH CORPORATION。合資公司成立后，一直由Kwan HeeYo 在美國(guó)實(shí)際負(fù)責(zé)該公司經(jīng)營(yíng)。2008年11 月，因AYERS BATH CORPORATION 欠艾爾斯貨款共計(jì)280.5萬(wàn)美元出現(xiàn)回款異常情況， 艾爾斯決定停止向AYERS BATH CORPORATION 發(fā)貨，并開(kāi)始催要貨款，但已無(wú)法聯(lián)系到Kwan HeeYo。
2010年9月，美國(guó)地方法庭作出缺席判決，判決Kwan HeeYo賠償AYERS BATH CORPORATION損失280.5萬(wàn)美元，并支付相關(guān)成本2082美元，合計(jì)280.71萬(wàn)美元。上述判決生效后，因無(wú)法找到Kwan HeeYo，故上述判決至今未能得到執(zhí)行。無(wú)奈之下，惠達(dá)衛(wèi)浴2014年經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會(huì)決議，對(duì)該筆應(yīng)收款項(xiàng)予以核銷。
另外，惠達(dá)衛(wèi)浴控股子公司惠達(dá)油品非法占用6.6畝農(nóng)村集體土地建設(shè)加油站，以及參股公司唐山達(dá)豐焦化有限公司連續(xù)虧損及關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，頻繁登上官方部門質(zhì)檢黑榜等問(wèn)題，皆是公司潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也是此次發(fā)審委及業(yè)界比較關(guān)注的問(wèn)題。